上游涵蓋矽晶圓、導電漿料、EVA／POE 封裝膠膜、背板與特殊化學材料，是模組成本與效率升級的重要來源。2026 年矽料與矽片仍處供給過剩，但 N 型 TOPCon、HJT、鈣鈦礦疊層 提高對銀漿、阻隔封裝與高效率材料的要求。中美晶具矽晶圓、高效電池與再生能源服務布局，碩禾受惠 導電漿料與銀價聯動 較直接；長興、永光、達興材料偏次世代材料，需觀察實際營收占比與客戶驗證進度。
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台股 5483中美晶受惠高
- 1. 中美晶矽晶圓與高效率電池雙軌布局，電池晶片轉換效率已達 26.0% 並通過 VPC 驗證，能供應美國非中系高效電池與材料需求。
- 2. 新竹電池廠、屏東模組廠各有 1 GW TOPCon 產能，2026 年電池銷售目標逾 550 MW、模組逾 500 MW，直接吃到海外拉貨。
- 3. 美國對東南亞與中國太陽能產品持續加徵關稅、強化 FEOC 管制，台灣合規供應鏈受轉單效益，中美晶去中化優勢更明顯。
- 4. 再生能源服務平台續升綠能累計綠電合約超過 180 億度，2026 年第一季再生能源營收年增 75.5%，提供製造之外的穩定成長引擎。
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台股 3691碩禾受惠高
- 1. 導電漿料直接吃 TOPCon／HJT 銀漿用量提升，銀占成本逾 90%，銀價上行可帶動報價調整與庫存利益，毛利彈性最高。
- 2. 太陽能導電漿是本業核心，2026 年 3 月合併營收 9.19 億元、年增 168.9%，反映漿料出貨放量與漲價轉嫁已開始發酵。
- 3. 美國模組廠缺非中供應鏈，碩禾已在美國建置模組基地，初期 550 MW、兩年內擴至 2 GW，直接吃到北美在地化拉貨。
- 4. 鈣鈦礦題材再升溫，碩禾切入鈣鈦礦專用銀漿、碳漿與低溫漿料，解決製程高溫痛點，打開次世代材料高毛利新市場。
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台股 1711永光受惠低
- 1. 永光的電子化學品已切入鈣鈦礦太陽能封裝膠，主打低吸水率、高穩定與快速固化，可直接解決鈣鈦礦怕水氣、壽命短的痛點。
- 2. 2026 年 Q1 電化事業營收年增 44%，已成第二大事業體；鈣鈦礦封裝膠與高毛利電子材料若放量，可帶動產品組合升級。
- 3. 公司新產能已開出，並在桃園廠區擴充電子化學相關產線，材料若通過客戶驗證，有機會吃到太陽能次世代材料導入商機。
- 4. 相較傳統模組廠，永光屬上游特化材料供應商，受惠的是高效率與疊層技術對封裝、阻水阻氧與穩定性要求提高，題材更偏中長線。
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台股 5234達興材料受惠低
- 1. 具半導體等級分子設計與高阻隔材料能力，可切入鈣鈦礦電洞傳輸層、剝離材與封裝材料，受惠高效率太陽能對特殊化學材料需求升級。
- 2. 太陽能營收雖非主軸，但在面板級封裝與綠能材料延伸下，已被列入鈣鈦礦供應鏈名單，顯示有客戶驗證與導入機會。
- 3. 2025 年半導體材料營收年增 107.8%，占比升至 16.7%，顯示公司靠高毛利材料轉型；太陽能新材料可望沿用這套研發與量產能力。
- 4. 2026 年半導體材料營收占比可望上看 25%，本業現金流與研發資源更充足，若鈣鈦礦商業化加速，具備跟進放量的基礎。
