此類是電力題材中 訂單純度最高 的核心環節，涵蓋大型電力變壓器、GIS 氣體絕緣開關、斷路器、配電盤與變電站設備。華城直接受惠北美變壓器缺貨與 AIDC 訂單，中興電具 345kV GIS 市占與台電標案優勢，士電產品線完整且訂單能見度延伸至 2028～2030 年，亞力則吃到台電、半導體與資料中心配電需求。benefit_level 取決於 高壓認證、交期稀缺、報價轉嫁、產能開出；需留意美國關稅、銅與電磁鋼成本、專案認列遞延及 2027～2028 年國際擴產後的交期溢價變化。
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台股 1519華城受惠最高
- 1. 華城大型電力變壓器營收占比約 73.5%，直接吃到台電 5,645 億強韌電網與北美 AIDC 訂單，AI 資料中心在手訂單已逾 200 億元。
- 2. 外銷比重已升至 66% 以上，客戶涵蓋美國 17 家電力公司與 Stargate 計畫，北美大型變壓器缺貨讓交期與報價轉嫁能力更強。
- 3. 觀音 3B 廠已投產、台中廠預計 2027 年 Q2 加入，產能續擴支撐 500kV 等高階機種出貨，訂單能見度已看到 2029 年。
- 4. 全球大型變壓器交期仍約 2.5～4 年，華城平均交期約 2.5～3 年且具 UL 認證，能在賣方市場下維持高毛利與優先接單優勢。
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台股 1513中興電受惠最高
- 1. 中興電是台電 345kV GIS 龍頭，台電體系市占約 80%，在手訂單約 431 億元、能見度延伸至 2030～2031 年，直接吃到強韌電網與電廠汰舊換新標案。
- 2. 台積電 161kV GIS 已通過認證，預計 2026 年第 4 季出貨，半導體與 AIDC 專案屬高毛利純設備案，能把台電統包偏重的營收結構往上修。
- 3. 2026 年資本支出拉高到 15～20 億元，導入自動焊接與 AI 報價系統，目標再提升產能 15%～20%，有助縮短交期並把長單更快轉成營收。
- 4. 台電強韌電網、美國電網汰換與 AI 資料中心三條需求同時推進，GIS 與變電所統包需求長期偏緊，中興電具備認證門檻與在地服務優勢，定價權明顯。
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台股 1503士電受惠最高
- 1. 士電重電事業涵蓋大型變壓器、GIS 與配電盤，直接吃到台電 5,645 億元強韌電網與 345kV 升級標案，訂單能見度已看到 2028～2030 年。
- 2. 北美電網老化與 AI 資料中心擴建推升大型變壓器缺口，士電已切入美國電力公司與 AIDC 供應鏈，外銷比重目標上看 25%～30%。
- 3. 第三座大型變壓器廠已量產，第四座新廠預計 2027 年投產，整體產能可再增約 3～4 成，有助把滿手長單快速轉成營收。
- 4. 新接變壓器訂單自 3 月起調漲 15%～20%，反映銅價與零組件成本上升下仍具定價權，毛利率與獲利韌性可望維持高檔。
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台股 1514亞力受惠高
- 1. 主力做配電盤、變壓器、GIS 與機電工程，直接吃到台電強韌電網、變電所汰換與 STATCOM 統包案，台電相關營收占比約 25%～35%。
- 2. 半導體擴廠是第二成長引擎，台積電已成前兩大客戶之一，2026 年半導體占比有望升至 30%，前 5 月半導體鏈營收年增約 100%。
- 3. AI / IDC 機房帶動高壓配電與不斷電需求，亞力已接中華電信、電子大廠與海外 AI 機房訂單，IDC 相關年營收可由 2～3 億放大到 10 億級。
- 4. 在手訂單已突破 120 億元、能見度拉長至 4～5 年，變壓器產能滿載並啟動兩班制與擴廠，接單速度高於出貨，營收有望維持雙位數成長。
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美股 GEVGE Vernova Inc受惠高
- 1. 電氣化事業直接供應變壓器、變電站、HVDC 與電網軟體，2026 年 Q1 訂單年增 86%，其中資料中心相關訂單達 24 億美元，AI 用電缺口直接轉成營收。
- 2. Q1 電氣化 backlog 擴至 424 億美元，整體在手訂單約 1,633 億美元，且新接單報價較前季上調 10%～20%，缺貨與長交期環境下具明顯定價權。
- 3. 2026 年 2 月完成 Prolec GE 收購後，北美變壓器與配電設備產能更完整，可縮短交期、提升供貨掌控，直接受惠美國電網汰換與大型資料中心併網。
- 4. 燃氣渦輪 backlog 衝上 100 GW、年底看 110 GW，顯示 AI 資料中心與電網現代化同步拉動發電與輸配電需求，GE Vernova 受惠面涵蓋發電到電網全鏈。
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美股 ETN伊頓受惠高
- 1. Eaton 約 7 成營收來自 Electrical 事業，涵蓋變壓器、開關設備、UPS 與配電系統，直接吃到 AI 資料中心、北美電網升級與設備汰換需求。
- 2. 2026 年 Q1 Electrical Americas 訂單年增 42%，資料中心訂單暴增約 240%，電氣部門 backlog 年增 48%，AI 用電擴張已明確轉成後續出貨能見度。
- 3. 在奧馬哈新建 37 萬平方英尺中壓開關設備廠，預計 2027 年投產，並擴充三相變壓器產能，正對準北美資料中心與電網缺貨最嚴重的環節。
- 4. 已切入 800V DC 與固態變壓器試產，並與 NVIDIA 推進 grid-to-chip 架構，讓 Eaton 從配電延伸到機櫃供電，產品組合與毛利率有升級空間。
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台股 2371大同受惠中
- 1. 電力事業涵蓋 345kV / 161kV 變壓器、配電變壓器、電纜與智慧電表，直接吃到台電 5,645 億元強韌電網與 161kV、345kV 標案。
- 2. 已取得北美變壓器 UL 認證，切入美國與中東電網、AIDC 專案，外銷毛利率優於內銷；北美大型變壓器缺貨下具交期與議價優勢。
- 3. 電力事業在手訂單約 200 億元、能見度延伸至 2027 年，近期又拿下台電 161kV 電力變壓器與並聯電抗器案，營收認列具延續性。
- 4. 智慧電表在台市占居前，配合台電 2030 年 600 萬具、2035 年全面換表目標，香山新廠量產後月產能由 4 萬具倍增至 8 萬具。
