循環經濟概念股

此環節負責廢棄物的收集、清運、分類、合規申報與初步處理，是後端再生料能否穩定取得的入口。Waste Management 與 Republic Services 擁有大規模收運網絡、處理設施及相對穩定的費率機制，屬受惠最高；日友與中台具醫療、事業及電子廢棄物處理能力，受惠高於工業廢料增加與處理規範趨嚴。重點觀察處理費調整、許可量能、新案取得、回收物價格及營運現金流；此類業者雖具公用事業式防禦性，獲利仍可能受再生物價格與地方標案影響。
  • 美股 WM
    美國廢棄物管理公司
    受惠最高
    1. 1. WM 擁有北美最大處置網絡與收運車隊，服務住宅、商業、工業及市政客戶，能穩定收集廢棄物並掌握回收料源，形成循環經濟前端規模與費率優勢。
    2. 2. WM 持續擴建自動化分選網絡，39 項回收成長計畫預計至 2027 年增加 280 萬噸年處理量；2026 年第三季回收營收年增至 4.41 億美元，直接放大再生料業務。
    3. 3. WM 將掩埋場氣體轉製 RNG，20 座新設施預計至 2027 年增加 2,500 萬 MMBtu 年產能；2026 年第三季再生能源營收達 1.67 億美元，較前期 1.15 億美元成長。
    4. 4. 循環業務雖快速成長，仍受再生物價格、燃料成本與收運量波動影響；2026 年第三季收運處置量下降 0.4%，投資人應同步追蹤資本支出、債務與回收料價。
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  • 美股 RSG
    Republic Services Inc
    受惠最高
    1. 1. Republic Services 擁有 377 個收運據點，2025 年約 68% 營收來自收運，並透過市政特許與 1 至 5 年合約鎖定料源，直接掌握循環經濟前端入口與穩定處理費。
    2. 2. 公司擁有 255 座轉運站、79 座回收中心及 207 座營運中掩埋場，2025 年約 67% 收運固體廢棄物由自有或營運掩埋場處理；高內部化可降低運輸與外包成本，提升現金流韌性。
    3. 3. Republic 已在拉斯維加斯與 Indianapolis 運作 Polymer Center，將路邊回收塑膠分選、加工並供應包裝用再生料；每座設施預計年產逾 1 億磅，Allentown 廠規劃 2027 年啟用，推動收運到再生材料的垂直整合。
    4. 4. 2026 年第二季回收與廢棄物業務有機營收成長 3.7%，核心價格推升相關業務營收 6.4%；但回收商品每噸平均價格降至 136 美元，顯示處理費與定價能力是循環經濟收益的主要支柱，再生料價格仍會造成波動。
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  • 台股 8341
    日友
    受惠高
    1. 1. 日友具備醫療廢棄物清運、焚化、固化、物化及掩埋一條龍能力，台灣醫廢市占約 35%，可掌握穩定料源與長期處理收入。
    2. 2. 彰濱廠承接半導體與化工業高濃度氟離子、氨氮等有害廢液，2026 年第 2 季事業廢棄物占營收 66%，處理需求成為成長主力。
    3. 3. 彰濱二期掩埋場已加入營運，年處理量 2.52 萬噸；石綿瓦專案推升 2026 年固化稼動率至約 98%，帶動 2026 年第 2 季營收年增 22.2%。
    4. 4. 受惠程度仍須扣除中國事廢低價競爭與虧損，且彰濱焚一廠預計 2027 年第 1 季大修 3～4 個月，短期營收與獲利可能波動。
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  • 台股 6923
    中台
    受惠高
    1. 1. 中台一廠整合焚化、固化與化學處理，許可收受 212 類廢棄物，並具每月 3,780 噸焚化量能，可承接高難度事業廢棄物並收取處理費。
    2. 2. 中台二廠含汞事業廢棄物處理市占逾 99%，汞回收純度達 99.99%；三廠 PCB 處理市占約二成，將廢料轉成高純度銅粉，兼具稀缺量能與再生料銷售收入。
    3. 3. 公司服務逾 700 家客戶，2024 年營收 17.17 億元、稅後淨利 4.09 億元；電子、化工與醫療廢棄物來源多元，有助分散單一料源並擴大資源整合效益。
    4. 4. 一廠二期預計 2028 年試運轉，將投入 3 億至 4 億元擴充固液混燒量能；但 2025 年營收曾因環境工程銜接下滑，投資人仍須留意新產能遞延與專案波動。
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此段將半導體、PCB、電子設備及含金屬廢液，透過拆解、萃取、精煉轉為金、銀、鈀、銅或再生化學品，為都市礦山高值化的核心。金益鼎具清運、處理與貴金屬精煉鏈，並擴大太陽能板回收，屬受惠最高；昶昕以 PCB 廢液再生銅鹽、佳龍以貴稀金屬精煉與材料升級，皆為受惠高。光洋科另具靶材本業，回收效益對整體獲利為受惠中等。應追蹤 AI 伺服器與高階 PCB 料源、金屬報價、萃取良率、處理許可與新廠稼動率，避免把金屬行情上漲誤判為長期量能成長。
  • 台股 8390
    金益鼎
    受惠最高
    1. 1. 金益鼎具甲級廢棄物清除處理能力，將半導體與 PCB 廢料中的金、銀、鈀、銅精煉成可銷售材料，直接位居電子廢料都市採礦中游核心。
    2. 2. AI 伺服器推升高階多層 PCB 與 CCL 產能，帶動高金屬含量下腳料增加；公司 2026 年初取得新處理許可，2026 年上半年營收 33.50 億元、年增 39.15%。
    3. 3. 西濱新廠已商轉，配置家電、太陽能板與機台拆解產線，2026 年太陽能板產線稼動率預計達 60%，新廠預估貢獻約 20% 營收，並卡位 2027 至 2031 年退役潮。
    4. 4. R2V3 負責任回收認證與多國太陽能板零掩埋專利，提升承接國際品牌高規格料源的資格；惟獲利仍受金銀銅價格與庫存評價波動影響，需區分量增與價漲。
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  • 台股 8438
    昶昕
    受惠高
    1. 1. 昶昕以供應蝕刻液、回收含銅及含錫廢液，再製成硫酸銅、氧化銅與錫化合物；2026 年第 1 季再生金屬產品營收占 85.45%，直接受惠電子廢料高值化。
    2. 2. AI 伺服器推升高階多層板與 HDI 出貨，帶動蝕刻藥水使用及含銅廢液量同步增加；2026 年前三季營收 39.11 億元、年增 39.9%，EPS 3.42 元。
    3. 3. 昶昕在台灣鹼性蝕刻液具高市占率，並以供藥、回收、再利用閉環服務提高 PCB 客戶黏著度；越南廠已於 2026 年第 3 季完成設備裝機，將跟隨東南亞產能移轉。
    4. 4. 公司獲利同時受回收料量與銅價影響，2026 年高銅價推升再生產品報價，但若銅價反轉或高成本抑制下游需求，可能壓縮回收利差，投資人不宜只看營收成長。
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  • 台股 9955
    佳龍
    受惠高
    1. 1. 佳龍以電子廢棄物、半導體與 PCB 製程料源回收金、銀等貴金屬，2025 年貴金屬材料及金鹽合計占營收約 87%，直接受惠都市礦山高值化與金價走強。
    2. 2. 非貴金屬營收占比已由約 5% 提升至 13%～15%，相關業務毛利率約 30%～50%，明顯高於貴金屬交易的 1%～5%；公司目標 2028 年達 30%，有助降低金價波動依賴。
    3. 3. 公司整合零件清洗、廢棄物處理、金屬回收與材料製造，已建置 5N 高純度金產線，綠色金鹽、金靶及金焊片通過部分半導體客戶驗證並持續接單，提升再生料附加價值。
    4. 4. 佳龍以電子廢棄物玻纖粉開發 CLGM 綠色材料，宣稱相較水泥減碳超過 50%，並布局半導體廠房複合板；惟目前尚未大量量產，營收貢獻仍待明後年驗證。
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  • 台股 1785
    光洋科
    受惠中
    1. 1. 光洋科具備金、銀、鉑、鈀、釕、銦、鎵等 7 種金屬回收提純能力，每年回收逾 200 噸，最高可製成 99.9999% 純度材料，形成電子廢料到高階原料的閉環。
    2. 2. 回收金屬可再製為半導體、硬碟及其他薄膜靶材，2025 年前三季 VAS 營收 47.72 億元，其中儲存媒體與電子半導體合計占 78%，讓都市採礦直接連結高毛利材料業務。
    3. 3. AI 資料中心推升硬碟與半導體材料需求，且地緣政治提高關鍵金屬在地供應價值；公司約 70%～80% 原料可自給，降低外部採購與供應中斷風險。
    4. 4. 受惠仍屬中度而非純回收題材：貴金屬材料收入約占整體八成，金屬報價與存貨波動會影響營收及評價，2026 年首季存貨約 210 億元，需觀察加工費與回收量是否同步成長。
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動力電池、儲能電池與工業電池進入退役期，使鋰、鈷、鎳、鎢與鉛的回收從環保服務升級為關鍵原料供應鏈。三大未來受惠高，主因廢電池處理量、產能利用率及濕法冶金精煉布局同步提升；聯友金屬將鎢鈷廢料再製為鎢酸鈉、硫酸鈷與高值鈷產品，受惠高於供應緊張與高階材料需求。金聯成受惠中等，主要來自 UPS 鉛酸電池回收及再生鉛擴產。關鍵指標為退役電池來源、黑粉或再生金屬純度、回收率、客戶認證及金屬價格；若料源不足、價格反轉或擴產延宕，獲利波動會明顯放大。
  • 台股 7761
    三大未來
    受惠高
    1. 1. 三大未來以廢乾電池與二次鋰電池回收為主業，2025 年營收達 2.22 億元、年增 97.63%，直接受惠電動車、儲能與 3C 電池退役量增加。
    2. 2. 公司國內二次鋰電池處理市占率逾 8 成，鋰電池年許可處理量達 8,040 噸、二次鋰電池上限 3,600 噸，具備稀缺執照與規模優勢。
    3. 3. 2026 年上半年電動車電池處理量較去年同期成長近八倍，二次鋰電池稼動率由 41% 升至 50%；屏東佳冬廠效益釋放，有助固定成本攤薄。
    4. 4. 公司導入自動化分選並深化黑粉萃取純化，搭配 2026 年上半年鈷價上揚，帶動營收 1.41 億元、稅後純益 1,808 萬元；後續仍取決於料源、稼動率與再生金屬價格。
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  • 台股 7610
    聯友金屬-創
    受惠高
    1. 1. 公司以廢硬質合金、鎢鋼及研磨屑等二次料，透過濕法冶金回收鎢與鈷，製成鎢酸鈉、硫酸鈷及鈷粉，直接把城市礦山轉化為關鍵原料供應。
    2. 2. 2026 年上半年營收 29.29 億元、年增 462%，稅後淨利 14.72 億元、年增 7,250%，主因國際鎢供應吃緊與需求升溫，顯示回收金屬已實際轉化為高值營收與獲利。
    3. 3. 屏南三廠及屏科廠規劃於 2027 年第 4 季量產 APT、氧化鎢、鎢粉及碳化鎢；子公司循環鈷粉已通過國際大廠認證並開始小批量出貨，產品高值化可提升長期毛利，但仍取決於擴產如期與客戶放量。
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  • 台股 7865
    金聯成
    受惠中
    1. 1. 金聯成以廢鉛酸電池粉碎、熔煉製成再生鉛錠，已切入全球半導體晶圓廠 UPS 回收鏈，初期年處理約 400 噸，取得穩定料源與循環材料需求。
    2. 2. 全台僅 7 家合法廢鉛酸電池處理廠，金聯成更取得全國第一張再生鉛循環標誌認證；法規與政府循環採購上路，有利合法業者擴大訂單。
    3. 3. 子公司福運鵬電爐擴產後預計每年新增鉛錠 0.8 萬噸，且金聯成已完成脫硫產線升級；但獲利仍受鉛價與擴產進度影響，需追蹤稼動率。
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高科技製造的純水、廢水回收與金屬廢液處理，是循環經濟中具工程門檻與長期維運價值的分支。兆聯實業受惠高，因其超純水、廢水回收、資源化及系統維運直接對應半導體與先進封裝擴產；衛司特以 Recocell 系統自 PCB 與半導體蝕刻廢液回收銅等金屬，BOO 模式提高客戶黏著度，也屬受惠高。國統承接再生水與輸配水工程，為受惠中等。宜觀察在手訂單、工程認列進度、再生水供水量與維運收入占比；工程型收入雖能見度高，仍須留意驗收遞延與資本支出週期。
  • 台股 6944
    兆聯實業
    受惠高
    1. 1. 兆聯主力承作半導體、記憶體與先進封裝的超純水、廢水回收及廢液處理系統，直接把高科技擴廠與製程用水循環需求轉化為工程及維運收入。
    2. 2. 截至 2026 年第 2 季在手訂單達 277.3 億元，7 月另取得逾 50 億元美國高科技客戶廢水工程；海外工期縮至 2 年內，提升未來認列能見度。
    3. 3. 公司已具新加坡統包超純水實績，並爭取先進封裝、晶圓與記憶體廠更多純水案；超純水較模組化且耗用人力較少，若得標可改善單位人力產值。
    4. 4. 2026 年第 2 季工程收入占 79.4%、其他收入占 20.6%，其中其他類毛利率 30.04% 高於工程類 27.25%；維運、耗材與再生服務可提高獲利品質，但整體仍受半導體資本支出與工程遞延影響。
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  • 台股 6894
    衛司特
    受惠高
    1. 1. Recocell 以電解法將 PCB、半導體與面板製程含銅廢水轉成純度逾 99.9% 的金屬銅，兼具減少污泥與回收再生金屬功能，直接對應製程資源化需求。
    2. 2. 公司採 BOO 模式在客戶廠內投資建置並駐廠操作，簽訂 6 至 10 年長約，將一次性設備銷售延伸為金屬回收服務、維護與銅材銷售的持續收入。
    3. 3. AI 伺服器帶動高階 PCB、半導體擴產及面板鋁改銅，推升含銅廢液與陽極鈦網需求；2026 年前三季營收 17.19 億元、年增 69%，但 BOO 約 30% 至 40% 收入連動銅價，且城鋒整改曾影響短期營收。
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  • 台股 8936
    國統
    受惠中
    1. 1. 國統具備污水處理、水資源回收中心、再生水廠、海水淡化與輸配水管線的一條龍能力，可承接缺水與高科技園區擴產帶動的循環用水建設需求。
    2. 2. 截至 2026 年 3 月底，在建工程及管材銷售未認列收入合計約新台幣 218.76 億元，其中包含南科橋頭污水廠、福田放流水回收再利用及台南海淡廠，支撐後續營收認列。
    3. 3. 台灣政府 2026 至 2031 年規劃投入 5,531 億元強韌水利經費，國統亦布局再生水、海淡與水源調度工程；半導體用水需求增加，有利中長期標案持續釋出。
    4. 4. 受惠仍以公共工程為主，2026 年第 1 季公共工程建設收入占 75.01%，水處理操作維護僅占 3.97%；工程驗收、毛利率與政府付款進度，將決定循環水題材轉化為獲利的速度。
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下游業者將回收料轉成可直接導入品牌與製造端的 rPET、再生聚酯及食品或包裝級再生塑膠，受惠於歐美再生料比例、塑膠稅與品牌採購承諾。遠東新具聚酯回收再製與國際品牌客戶基礎，能將回收料導入服飾與包材，屬受惠高；寶綠特-KY 同時布局回收設備與再生材料產能，受惠高於全球塑膠回收基建投資及食品級材料需求。此類投資邏輯不只看回收量，更要確認再生料認證、與原生料的價差、品牌訂單及產能利用率；油價走低、回收料供給不足或終端需求轉弱，均可能壓縮溢價與毛利。
  • 台股 1402
    遠東新
    受惠高
    1. 1. 遠東新 2025 年綠色產品營收占生產事業 41%，高於 2024 年 33%；再生聚酯與綠色材料比重提升，直接把品牌減碳採購轉化為高附加價值營收。
    2. 2. 公司食品級 R-PET 產能全球第一，已通過台灣食品包材核准，並與 Coca-Cola、伊藤園及 Suntory PepsiCo 推動瓶到瓶閉循環，具備品牌導入與認證門檻。
    3. 3. 越南回收聚酯廠年產能約 6 萬噸，馬來西亞回收廠預計 2026 年下半年投產；東南亞在地化擴產可提高供應彈性，支撐食品包材與機能紡織出貨。
    4. 4. 國際品牌已要求回收料來源、碳足跡及第三方驗證，遠東新導入 DNA 追蹤與產品生命週期資料；但 R-PET 價格仍受原生料價差影響，油價走低可能壓縮溢價。
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  • 台股 6887
    寶綠特-KY
    受惠高
    1. 1. 寶綠特累計在 42 個國家運行 294 條 PET 回收清洗及應用產線，年處理量約 554.4 萬噸，並提供食品級 rPET 一站式方案；歐美再生料規範升級可帶動設備與材料需求。
    2. 2. 截至 2026 年 9 月設備工程在手訂單約人民幣 4.5 億元，主要來自印度、越南及中國；隨 EPR 與食品級再生料要求落地，遞延出貨若加速，將支撐後續營收。
    3. 3. 浙江平湖平板容器回收清洗廠規劃年產能 2 萬噸，且印度子公司已成立、公司估計當地市占率達 80%；Tray-to-Tray 與印度回收基建可開拓高附加價值成長。
    4. 4. 2025 年營收年減 12% 至新台幣 47.9 億元，主因設備遞延、關稅匯率與低油價壓抑 rPET 經濟性；循環題材受惠仍取決於油價、再生料價差與客戶投資恢復。
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