1402 遠東新 11/11 收盤價：27.4 元+0.25 (+0.92%)

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遠東新（1402）核心是一家聚酯材料、化纖與紡織的垂直整合製造商，從石化原料一路做到紗線、布料與成衣；近年也把「回收再生材料」作為重要成長主軸。

主要可分為三塊：

1. 生產事業：石化、聚酯、化纖與紡織

   • 上游：生產 PTA 等石化原料。
   • 中游：聚酯酯粒、寶特瓶／瓶胚、聚酯膜、長短纖維、工業絲等。
   • 下游：紗線、針織布、工業用布、染整與成衣。
   • 產品應用很廣，包括飲料與食品包材、運動服飾、鞋材、醫療衛生、3C 電子、汽車與輪胎材料等。公司在台灣、中國、日本、越南、馬來西亞、菲律賓與美國等地都有生產及回收布局。

2. 循環再生與綠色材料

   • 將回收寶特瓶、廢紡織品等轉製成再生聚酯酯粒（R-PET）、再生纖維、機能布料等。
   • 這類材料可用於食品級包材、運動服、鞋材及其他紡織品；公司也發展「瓶到瓶」與「衣到衣」循環回收，目標是提高材料的可回收性與可追溯性。
   • 簡單說，遠東新不只是傳統紡織廠，而是把塑膠與紡織廢料再生成高值材料的供應商。

3. 土地開發與轉投資

   • 除製造業本業外，公司也有土地開發、出租與資產活化業務。
   • 另有轉投資事業，其中電信相關投資是市場關注的穩定收益來源之一；因此獲利並非完全取決於石化與紡織景氣。

一句話理解：遠東新是從石化原料到成衣的一條龍聚酯紡織集團，並以再生 PET、永續機能材料和全球回收網絡，作為轉型重點。

市場看遠東新（1402），主要不只看傳統紡織景氣，而是聚焦以下 4 個題材：

1. 循環聚酯／環保材料轉型

這是目前最核心、也最具長期評價重估潛力的題材。

遠東新具備從回收寶特瓶、再生酯粒（R-PET）、聚酯原料、長纖、布料到成衣的一條龍供應能力，能供應國際品牌對再生材料、減碳與可追溯供應鏈的需求。綠色產品占生產事業營收比重，已從 2024 年的 33% 提升到 2025 年的 41%，2026 年目標至少 43%，長期目標是 2030 年達 50%。

市場特別看重兩件事：

• 全球包材環保法規與品牌減碳承諾，是否持續增加再生 PET 採購量。
• 再生材料占比上升後，能否提高產品單價與毛利率，降低公司受泛用聚酯價格競爭影響。

2. 石化、聚酯與紡織本業復甦

遠東新本業涵蓋 PTA、PET、聚酯纖維、紡織布料及成衣，屬於垂直整合型業者。市場正在觀察 2025 年較弱的生產事業獲利，是否已經走出谷底。

目前頁面顯示，2026 年第二季生產事業營業利益已達 10.59 億元，相較 2025 年全年營業虧損 11.91 億元，反映本業獲利已有改善。驅動因素包括：

• 品牌客戶補庫存。
• 綠色、高值化產品比重提高。
• 油價與原料價格變動帶動產品報價調整。
• 台灣、越南、馬來西亞與美國等多地產能，可因應品牌客戶分散供應鏈、縮短交期的需求。

不過，這個題材能否延續，仍取決於中國聚酯產能過剩、終端服飾需求與原油價格波動。

3. 運動服飾與機能紡織需求

遠東新不只是賣石化原料，也一路做到機能性紗線、布料與成衣，因此受惠於運動、休閒服飾及永續機能布料的需求。

這個題材的重點在於：若國際運動與服飾品牌恢復拉貨，且採用更多再生聚酯、吸濕排汗、彈性或環保機能布料，遠東新可望同步受惠於出貨量增加與產品組合升級，而不是只競爭低價的標準化聚酯產品。

4. 資產活化與低股淨比評價

遠東新除了生產事業外，市場也會注意其土地、轉投資與資產價值。頁面顯示目前股價淨值比約 0.65 倍，反映市場對帳面資產仍給予相對保守的評價。

因此，若未來出現土地開發、資產處分、轉投資價值提升，或資產使用效率改善，可能成為股價的額外催化因素。不過，這類題材通常較難精準預估實現時間，較適合作為估值保護或選擇權，而非短期本業獲利的替代品。

市場真正要驗證的重點

遠東新的題材能否轉化為長期價值，關鍵不在單月營收，而在：

1. 綠色產品營收占比能否持續上升。
2. R-PET 與循環聚酯的價格、稼動率及毛利率能否優於傳統產品。
3. 生產事業能否維持獲利改善，而非僅靠短期原料報價波動。
4. 國際品牌補庫存與運動服飾需求是否延續。
5. 資產價值能否以實際開發、處分或現金流方式兌現。

簡言之，遠東新的核心投資敘事是：傳統石化紡織循環復甦，加上循環材料升級與資產價值支撐。其中，循環聚酯的規模與獲利能力，最可能決定公司未來能否擺脫傳統景氣股的評價框架。

遠東新的營收不是只靠紡織，而是由生產、轉投資、土地開發三大事業共同構成。以公司最新揭露的 2026 年上半年合併營收約 1,306 億元估算，結構如下：

三個事業群加總會略高於合併營收，原因是集團內部交易需沖銷；上述占比以合併營收概略換算，因此適合用來掌握結構，而非視為精確加總。公司資料顯示，生產、土地開發、轉投資三大事業上半年營收分別約為 681、582、43 億元。

生產事業：本業最大來源

生產事業約占合併營收一半，內部產品線是從上游到下游的一條龍：

1. 石化原料

   • PTA、PET 等聚酯上游原料。
   • 對油價、PX、PTA／MEG 價差與全球供需最敏感，營收規模大但獲利波動也較大。

2. 聚酯與化纖

   • 聚酯粒、瓶用酯粒、膠片、聚酯棉、長纖等。
   • 應用在飲料食品包裝、家用品、電子、汽車與服飾。

3. 綠色循環材料

   • 以食品級再生聚酯粒（R-PET）、再生纖維及衣料回收相關產品為核心。
   • 2025 年綠色產品營收約 506 億元，已達生產事業營收的 41%；2026 年上半年綠色產品營收約 242 億元、占生產事業約 35%。這是目前生產事業中最具結構性成長意義的產品組合。

4. 紡織與成衣

   • 包括針織布、工業用布、工業絲、成衣等，服務運動休閒、戶外、車用與工業用途。
   • 遠東新具備 PTA、PET、纖維、布料至成衣的垂直整合能力，可降低單一產品或單一產地的供應風險。

轉投資事業：營收與獲利穩定器

轉投資事業營收占比約 45%，其中以電信服務為最大項目。這塊業務的特性是營收成長通常不若原料產品快速，但現金流與獲利相對穩定，能減緩石化、化纖景氣循環帶來的波動。

要注意的是，部分非合併轉投資的貢獻會反映在業外投資收益，未必完整呈現在營收；因此評估遠東新時，不能只看產品營收，還要同時看轉投資收益與股利收入。

土地開發事業：營收占比小，但資產與獲利影響不小

土地開發營收占比約 3%，主要是商辦租金、建案交屋與相關開發收入。它雖然不是營收主體，但因持有大量北台灣土地與投資型不動產，對公司淨值、防禦性及特定年度的處分或完工利益具有影響力；截至 2026 年 6 月底，投資型不動產帳面公允價值約 1,307 億元。

投資上可這樣理解：遠東新約一半營收來自會隨原料循環波動的製造本業，另一半接近來自較穩定的電信與轉投資事業；土地開發則提供資產價值支撐。未來若要判斷產品組合是否升級，最值得觀察的是綠色產品占生產事業營收的比重能否持續往公司設定的 2030 年 50% 目標靠近。

遠東新後續展望可概括為：本業復甦、循環聚酯升級、資產與轉投資提供下檔支撐。2026 年營運比去年改善的方向明確，但獲利中仍含部分一次性收益，因此評估時要拆開看「經常性本業」與「業外／資產處分」兩部分。

1. 生產事業已轉虧為盈，是短中期最重要改善

遠東新 2025 年生產事業仍虧損約 12 億元，但 2026 年第一季已轉為營業利益 2 億元、第二季進一步達 10.6 億元，為 2022 年第二季以來單季高點。上半年合併營收約 1,305.7 億元，歸屬母公司淨利 58.3 億元、EPS 1.2 元，年增約 74%。

改善動能主要來自：

• 國際運動與機能服飾品牌補庫存，高階機能面料、服飾訂單回升。
• 油價與石化原料處於較高水準時，原生聚酯成本上升，品牌對再生聚酯材料的採用意願提高。
• 公司從 PTA、PET、纖維、布料到成衣具垂直整合能力，且在多國設有生產據點，原料與關稅變動較有條件轉嫁或調度。
• 近年關閉低效率 PTA、化纖產線，降低大宗標準品供給壓力，產品結構朝高值化調整。

下半年預期維持穩健，品牌客戶在庫存消化後仍有基本補貨需求；不過歐美終端消費仍受通膨影響，訂單復甦比較像「溫和修復」，不是全面性景氣大多頭。

2. 循環聚酯是中長期結構性成長來源

遠東新是循環聚酯與食品級 R-PET 的重要供應商，2025 年綠色產品營收約 506 億元、占生產事業營收 41%；公司目標是在 2030 年提升至 50%。

接下來的成長重點包括：

• 越南廠：已建置完成，提升東南亞回收聚酯供應能力。
• 馬來西亞廠：已完成建置並進入認證階段，預計後續開始帶來營收；與當地製瓶產線整合，可強化瓶到瓶循環供應鏈。
• 新埔綠色聚酯產線：規劃約 20 萬噸新產能，預期約兩年後完成，屬於中期成長投資。
• 產品技術：推進全 PET 單一材質、衣對衣回收、電子廢棄物 PET 回收與高彈性可回收纖維，目標是提高產品附加價值、降低客戶的循環設計門檻。

循環聚酯的意義不只是增加產能，而是有機會改善產品組合。當原生 PET 與再生 PET 價差縮小、品牌加強低碳與可追溯要求時，具備回收來源、認證能力與跨區供應的供應商較有機會取得較高品質訂單。

3. 資產活化與轉投資，仍是獲利穩定器

遠東新不只是紡織與石化公司，土地開發與轉投資也會影響獲利與評價。

• 今年第一季出售桃園觀音土地，認列約 19 億元處分利益。
• 第三季預計還有約 10 億元一次性收益，主要來自關稅退稅與保險理賠。
• 台灣持有約 56 萬坪土地，其中超過三分之一為投資性不動產；工業土地可受惠企業擴廠與科技產業用地需求。
• 板橋 Tpark、住宅開發案及土地出租／出售，可提供租金、開發或處分收益。
• 轉投資事業亦持續提供較穩定的股利與現金流。

不過，資產處分和理賠屬於非經常性收益，能拉高單年 EPS，卻不能完全當作本業常態獲利。因此，市場更在意生產事業能否持續維持獲利，而非只看全年稅後淨利。

4. 2026 下半年到 2027 年的觀察重點

整體判斷

遠東新正從傳統石化紡織循環股，逐步轉向「高值化材料＋循環經濟＋全球供應鏈＋資產管理」的多引擎架構。短期營運受惠品牌補貨、再生材料需求與一次性收益；中期關鍵則是馬來西亞、新埔等綠色產能能否順利貢獻，以及生產事業能否把第二季的轉盈成果延續為常態。

目前最值得追蹤的不是單季營收，而是生產事業營業利益是否連續維持正數、綠色產品占比與毛利率是否上升、海外新廠是否如期量產並通過客戶認證。

目前可確認 2026 年上半年 EPS 為 1.15 元、下半年營運動能仍偏正向，但這些資料尚不足以直接推導 2027 年的每股盈餘；我會再核對近年 EPS 與最新財務基準，避免把一次性收益誤當成常態獲利。

抱歉，我找到的資訊不足，無法給予預測。

遠東新所處產業的前景可概括為：傳統石化仍在修復循環，綠色材料與機能紡織是結構性成長，轉投資與土地開發則提供防禦型支撐。

1. 聚酯、化纖：景氣復甦，但仍要看供需與油價

遠東新的 PTA、PET、聚酯棉與長纖等產品，仍會受原油價格、亞洲供給、終端消費需求及中國競爭影響。傳統聚酯產品本質上屬景氣循環產業，當供給過剩或品牌客戶去庫存時，利差容易收斂。

不過，2026 年下半年市場條件較前一年改善：

• 關稅不確定性降低，客戶開始回補庫存，供應鏈從「即時採購」轉為更重視供應穩定與庫存安全。
• 油價上升及供應風險，帶動原生 PET 與再生 PET 的需求同步轉強。
• 台灣出口美國面臨的關稅條件相對具競爭力，對短纖、長纖與固聚產品爭取訂單有利。

這代表聚酯本業已從 2025 年的低迷與停工影響中修復，但利潤能否持續擴大，仍取決於原料成本能否順利轉嫁，以及中國新增產能是否再次壓低亞洲報價。

2. rPET 與循環材料：最具長線結構性成長的領域

再生聚酯是遠東新產業定位中最明確的成長方向。歐美與日本等地針對食品包材的再生料比例要求逐步上升，例如部分市場 2030 年要求再生材料占比達 30% 以上；這使品牌商必須提前鎖定具食品級認證、穩定供應與全球產能的 rPET 廠商。

產業成長並非只來自環保題材，而是由三項實質需求推動：

• 法規需求：包材再生料比例規範提高。
• 品牌需求：飲料、運動服飾、鞋材與消費品品牌持續提高循環材料使用率。
• 技術需求：市場從寶特瓶回收，進一步走向紡織品回收再利用，技術門檻與附加價值更高。

遠東新在台灣、日本、美國、越南、菲律賓與馬來西亞布局回收聚酯產能，並推進封閉式回收模式；馬來西亞新廠於 2026 年下半年投產，有利擴大東南亞循環材料供應。

這個產業的限制則在於：全球回收寶特瓶來源並不一定充足。若品牌端需求快速上升，但回收料取得成本升高，會考驗業者原料回收網絡與議價能力。

3. 紡織與機能性材料：需求回升、供應鏈往東南亞移動

紡織業已不是單純成衣代工競爭，而是朝機能布料、環保紡織、鞋材、車用材料與工業絲等高附加價值應用發展。大型國際運動賽事帶來運動服飾需求，配合品牌對再生纖維與單一材質可回收設計的要求，可望支撐化纖、針織布與成衣訂單能見度。

產業趨勢上，品牌採購正持續降低對單一地區的依賴。遠東新在越南擴充垂直整合產能，並透過台、美、日、東南亞多地生產，能因應關稅、交期與客戶在地供貨需求。這使其在傳統紡織景氣復甦時，較有機會爭取轉單；但全球消費景氣若轉弱，高單價機能服飾仍可能受到壓力。

4. 電信、金融、百貨與水泥：成熟產業提供獲利穩定器

遠東新的轉投資組合並非高成長產業，但可平衡石化與紡織本業的景氣波動：

• 電信：成熟市場中，5G、企業 ICT、雲端及 AI 應用仍提供相對穩定的成長與現金流。
• 金融：受利率、放款與資產品質影響，偏向穩健型收益。
• 百貨零售：受內需、觀光與消費信心牽動，成長性相對溫和。
• 水泥：台灣基建需求提供一定支撐，但中國房地產與水泥供需仍是較大變數。

因此，轉投資不是帶動遠東新估值快速上升的核心題材，但能使公司在石化景氣低檔時維持較好的獲利韌性與股利能力。

5. 土地與科技園區：受惠企業擴廠與辦公需求

台灣企業擴廠、半導體供應鏈聚落化，以及科技公司對研發與辦公空間的需求，對遠東新的土地資產與園區開發有利。板橋 T-park 以長期租約創造穩定租金，而新竹科技園區周邊非核心工業用地則具分階段活化空間。

這類資產的特徵是現金流相對穩定、資產價值具支撐，但住宅或土地處分收益仍有認列時點差異，不能將單次處分利益視為常態性成長。

綜合判讀

遠東新的產業前景並非單一方向，而是「本業景氣修復＋綠色材料長期成長＋轉投資及資產收益防禦」的組合：

• 短期：聚酯與紡織受需求回升、客戶補庫存與關稅條件改善帶動。
• 中期：rPET、紡織回收與高機能材料的產能擴張，是較具結構性成長的主軸。
• 長期：電信轉投資、園區租金及土地開發，提供現金流與資產價值支撐。

最需要追蹤的仍是三項指標：聚酯產品利差、綠色產品營收／毛利占比，以及本業獲利能否在不依賴資產處分下持續改善。

遠東新的客戶不是單一產業，而是隨產品線分布在國際運動服飾、飲料與食品包材、零售消費品、汽車與工業材料等領域；公司以全球大型品牌客戶為主，藉此降低單一市場波動。

投資上較關鍵的客戶結構解讀：

• 高附加價值成長主要看國際品牌。 Nike、adidas、Lululemon 等不只採購紡織品，也重視再生材料、單一材質設計、碳足跡與可追溯性；這使遠東新的 R-PET、機能紗與循環材料較有機會取得較佳產品組合與認證門檻。
  
• 飲料包材是再生聚酯最具規模的需求來源。 Coca-Cola、Pepsi、Suntory 等品牌採用食品級 R-PET，搭配遠東新在多國的回收與製造據點，可形成「回收瓶—再生酯粒—新瓶」的閉環供應。
  
• 客戶分散，但品牌景氣仍會影響紡織端。 運動與休閒品牌補庫會帶動機能面料、球衣與鞋材訂單；反過來說，若終端消費轉弱或品牌去庫存，紡織相關出貨與稼動率仍會承壓。近期資料顯示，運動品牌拉貨已帶動高階機能面料與服飾訂單成長。

遠東新的競爭不是只面對單一紡織同業，而是橫跨上游石化聚酯、再生材料、機能紡織與全球供應鏈。它的競爭地位可概括為：規模與一條龍整合強，但傳統聚酯業務仍無法完全避開景氣循環與中國產能競爭。

主要競爭對手

遠東新的優勢

1. 從石化到成衣的垂直整合，是最大護城河

遠東新涵蓋 PTA、PET、聚酯纖維、紗線、織布、染整到成衣，能在原料價格波動、短單化與客戶要求快速交貨時，透過內部調度掌控成本、品質與交期。

相較只做上游酯粒或加工絲的同業，遠東新能提供品牌客戶較完整的材料解決方案；相較只做布料或成衣的廠商，又有較高的原料掌握度。近期客戶採購更重視供貨穩定與多地交付能力，這種一條龍模式的價值更明顯。

2. R-PET 與食品級再生材料的先發規模

遠東新是食品級 R-PET 的全球重要供應商，綠色產品在 2025 年已占生產事業營收 41%，回收再生酯粒產線接近滿載。再生材料不只是 ESG 題材，而是有機會降低對泛用聚酯削價競爭的曝險、提升產品組合與議價能力的本業升級。

公司也在台灣、日本、美國、越南、馬來西亞、菲律賓與中國建立回收及生產據點，讓它能因應各地品牌客戶的回收料來源、法規與在地供貨需求。

3. 技術不只停在回收瓶，而是往「衣到衣」與單一材質推進

傳統再生材料多是寶特瓶回收再製；下一階段競爭是如何將成衣、鞋材等廢紡織品回收，且兼顧彈性、舒適性與量產可行性。

遠東新已推動全 PET 單一材質服飾、鞋材與高彈性紗線，目的是降低傳統彈性纖維混紡造成的回收困難。這類技術若持續擴大商業化，有利於深化與品牌客戶共同開發的黏著度。

4. 多國產能可因應關稅與地緣政治

遠東新在亞洲與美國都有生產及回收布局，能依客戶所在地、關稅條件與交期需求調整供貨。當品牌採購轉為小批量、快速補貨，供應商能否跨區域調度，往往比單一工廠的低成本更重要。

5. 營運結構具緩衝，不完全依賴紡織景氣

除了生產事業，遠東新還有土地開發與轉投資收益。這不會直接提升紡織本業競爭力，但可讓公司在聚酯景氣較差時，仍保有較強的財務韌性與資本支出能力，支持海外綠色產能與研發投資。

遠東新的劣勢與挑戰

1. 泛用聚酯仍受中國產能與原料利差牽制

遠東新雖在綠色材料具優勢，但 PTA、PET、一般聚酯纖維與加工絲仍有一定景氣循環特性。當中國同業產能過剩、低價競銷時，標準化產品的報價與利差仍會承壓。

因此，油價走高不必然等於遠東新獲利上升；必須同時看到產品價格順利轉嫁、下游需求未轉弱、以及高毛利綠色產品占比提高，才是正向組合。

2. 綠色材料不再是獨家題材

新纖積極投入衣對衣化學回收與可回收彈性纖維；南紡、力麗、集盛也都將資源轉向再生料、特殊規格紗與高值材料。遠東新的領先點在於規模、既有客戶基礎與商業化能力，但長期競爭會逐步由「有沒有環保產品」，轉為比較：

• 回收原料是否穩定
• 認證與碳足跡能否被品牌信任
• 是否能在不同區域穩定交貨
• 綠色產品能否真正帶來毛利，而非只有營收成長

3. 對品牌訂單的直接掌握度，不如純成衣 ODM

儒鴻、聚陽、廣越等業者更直接面對國際品牌的服飾訂單，通常在設計、打樣、款式開發與成衣產能調配上更具專業深度。

遠東新的優勢是材料端整合與供應鏈控制；弱點則是若消費端服飾需求轉弱，或品牌縮減採購，仍會透過紗線、布料及成衣需求往上游傳導。也就是說，它能降低波動，但無法脫離終端消費景氣。

4. 全球競爭者的規模與投資能力更強

在全球 PET 與回收材料市場，國際大型業者擁有跨洲產能、在地回收體系和大型品牌供應網。遠東新雖已建立七地回收與生產網絡，但仍需持續擴充產能、維持食品級品質、確保原料可追溯性，才能守住全球品牌採購地位。

5. 多角化帶來防禦，也可能讓本業評價被稀釋

土地、電信及其他轉投資能平滑獲利波動，但市場也可能因此以資產股或綜合型企業角度評價，而非完全給予高成長綠色材料公司的估值。對投資人而言，要區分： - 本業獲利改善：綠色產品占比、R-PET 稼動率、材料利差、機能產品接單。 - 業外獲利增加：土地處分、建案認列、股利與轉投資收益。

前者較能建立中長期競爭力，後者則較偏短期獲利支撐。

結論

遠東新的核心優勢是 「大規模再生聚酯 + 一條龍垂直整合 + 全球多地供應」，這讓它在品牌重視低碳材料、供應鏈去風險化與快速交貨的環境中，具有比傳統化纖廠更好的競爭位置。

但其核心弱點也很清楚：泛用聚酯業務仍暴露在中國低價競爭、油價波動與品牌短單化之下。因此，觀察遠東新競爭力是否持續拉開，最關鍵不是營收規模，而是綠色產品占比能否穩定往 2030 年 50%目標提升，以及高值材料的毛利是否能持續優於傳統產品。