6923 中台 11/06 收盤價：66 元-1.2 (-1.79%)

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為何受惠：中台是國內少數具三張甲級廢棄物處理許可、一張甲級清除許可與環境工程專業營造執照的廠商，一廠整合焚化發電、固化與化學處理，二廠專攻含汞及貴金屬資源化，三廠為全台最大廢PCB資源化廠。114年廢棄物處理服務佔營收約77%，銅粉等資源化產品約19%，毛利率約38%、營業利益率31%，是公司現金流與獲利的核心來源，在事業廢棄物長期缺口約500萬噸、甲級處理家數減少背景下具明顯量能與價格優勢。 - 114年前三季營收約16.3億元、毛利率由34%升至38%，營業淨利率約31%，顯示在環境工程專案波動下，核心廢棄物處理與資源化業務仍維持高獲利結構與穩健現金流，營業現金流入9.86億元約為稅前淨利逾兩倍。(2025-10-31) - 年報揭露一廠焚化月許可量3,780噸、有害固化500噸、化學處理2,400噸，一廠被環境部認定為近年全台單一最大民營事廢焚化發電設施；含汞廢棄物處理市佔逾99%、廢光源約60%、PCB廢料約20%，在國內EPR與資源循環政策下處於資源化與最終處置雙重關鍵位置。(2026-03-28) - 產業數據顯示113年事業廢棄物產生量近2,000萬噸，妥善清理率約79%、長期缺口約500萬噸，甲級處理廠家數自117家降至113家，中台憑藉高技術、高規格實驗室與智慧化管理系統，加上多年A級績優處理機構評鑑，護城河持續強化，處理費與供給稀缺性被法人視為防禦型成長題材。(2025-12-12)

為何受惠：加熱菸回收是中台近期最受市場關注的新題材。公司與菲利普莫里斯台灣分公司簽署合作意向書，將建立加熱器與菸草柱標準化回收與後端處理機制，並配合同集團轉投資可久的加熱菸商品銷售，打造產品生命周期管理與循環經濟模式。中台以現有焚化、物理拆解與資源化技術切入，並研發醋酸纖維化學原料回收與沼氣發電路徑，屬技術門檻高的電子菸具與複合廢棄物回收利基市場，雖短期營收貢獻未明確，但中長期被法人視為新獲利曲線與轉投資可久的重要支撐。 - 2025/12公告與瑞士商菲利普莫里斯台灣分公司簽署加熱菸品衍生廢棄加熱裝置與菸蒂回收處理合作意向書，啟動回收模式、流程與合作方式規劃，市場解讀為跨入全球加熱菸裝置回收藍海，新題材帶動股價當日直攻漲停110.5元，成交量暴增逾2,600張，外資連九日買超。(2025-12-02) - 法說會與研究報告指出，公司透過持股49%的可久跨入加熱菸經銷與回收，全案預計於2026 Q2完成正式簽約，2026全年可久與大云轉投資收益預估達1~1.2億元，貢獻中台EPS約1.1~1.3元，顯示加熱菸生態圈對中台財務的間接挹注已被納入法人模型。(2026-03-25) - 中台同步深化菸品後端處理研發，除焚化能源回收外，評估將菸草柱醋酸纖維回收為化學原料、其餘有機物導入沼氣發電，形成綠能循環。公司表示此研發能量可提升加熱菸衍生廢棄物資源化效率並提高廠房產能利用率，為中長期成長動能之一；相關技術成熟度驗證預計於115年持續推進。(2025-12-12)

為何受惠：中台一廠二期擴建是公司中長期最關鍵的產能成長引擎。一廠目前焚化月許可量3,780噸，二期完工後固態焚化處理能力預期提升約40%，可吸收台灣事業廢棄物長期缺口與高熱值危廢需求。公司已於114年底取得建物使用執照，預計追加約3億元資本支出，因應法規整改固液混燒40噸/日產能，試運轉時程由原先規劃提前至116年下半年或117年，法人普遍視117年後為產能與技術獲利放大期，成長性高且具結構性。 - 年報與法說會指出，一廠產能利用率已由稼動約50%提升至約65%，焚化及相關處理收入占整體營收約55%，稼動率與製程效率提升是114年毛利率自35%升至38%的主要來源，顯示現有一期設備仍有透過產品組合與危廢比重拉高的獲利空間。(2025-12-12) - 公司於法說會更新一廠二期進度：建物已在2025年底取得使用執照，但因應環保法規與主管機關要求，固液混燒產能整改導致時程遞延，需再投入約3億元資本支出，預計116年下半年試運轉、117年正式成為重要成長引擎。法人估2028年後一廠二期開出將大幅提升危廢處理量能與營運效率，EPS成長動能明顯。(2026-03-25) - 114年度公司資本支出約3.75億元，主要用於一廠二期工程與新技術回收研發(包括煙道碳捕捉、廢鋰電池、太陽能板拆解、加熱菸具處理)。財務結構仍保守，負債比率約38%，營業現金流充足，有能力支撐中長期CapEx與穩定配息並行。(2025-12-31)