此類別是電網升級最核心的硬體瓶頸，涵蓋大型變壓器、GIS、斷路器與成套配電設備。華城受惠 北美變壓器外銷 與 AI 資料中心訂單，中興電則是台電 GIS 與變電所統包主力，受惠程度最高；士電、亞力受惠半導體擴廠、AIDC 與台電標案。觀察重點是 在手訂單能見度、產能擴充、毛利率與美國認證進度。
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台股 1519華城受惠最高
- 1. 華城以變壓器為核心產品，AIDC 變壓器在手訂單已逾新台幣 200 億元，2026 年相關營收占比預估超過 15%，AI 機房擴建將直接轉化為長單出貨與營收成長。
- 2. 2026 年前 4 月外銷占比達 66%，全年預估超過 60%，且美國為主要市場；北美老舊電網更新與 CSP 電力投資，將持續放大大型變壓器出口需求。
- 3. 觀音三廠 B 廠已於 2026 年第 1 季商轉，台中廠預計 2027 年第 3 季投產 500 kV 產線，總產能規劃由約 5.5 萬 MVA 提升至 9 萬 MVA，支撐 2027 年後接單兌現。
- 4. 公司接單能見度已至 2029 年，但平均交期達 2.5 至 3 年，且 2026 年曾受美國鐵路板車不足導致出貨遞延；投資人應以產能爬坡與出貨認列驗證訂單效益。
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台股 1513中興電受惠最高
- 1. 中興電為台電 345kV GIS 認證廠商，台電體系 GIS 市占約 80%；強韌電網 10 年投入 5,645 億元，變電所更新將直接支撐設備與統包營收。
- 2. 截至 2026 年第一季在手訂單 431 億元、單季新接 63 億元，訂單能見度延伸至 2030 年；另有 334 億元配電升級計畫，提供後續接單催化。
- 3. GIS 已取得國內晶圓大廠供應商認證，首案預計 2026 年 9 月簽約、2027 年初交貨；半導體擴廠與 AIDC 高可靠度供電需求，有助切入較高毛利民間市場。
- 4. 發電機與機房空調業務受 IDC、AI 研發中心建置帶動，2026 年預計成長 15%；但台電拉貨遞延造成約 26 億元成品庫存，投資人仍須觀察出貨認列速度。
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美股 GEVGE Vernova Inc.受惠最高
- 1. GE Vernova 電氣化部門直接供應變壓器、開關設備、變電站與 HVDC；2026 年第 1 季接單年增 86% 至 71 億美元，資料中心設備訂單達 24 億美元，直接受惠電網升級。
- 2. 2026 年 2 月完成 Prolec GE 整併，強化北美變壓器與配電設備產能；搭配發電、輸電到配電的完整方案，可提高大型公用事業與資料中心專案的承接能力。
- 3. 2026 年第 2 季總訂單年增 88% 至 242 億美元、總 backlog 達 1,760 億美元；電氣化部門 book-to-bill 約 1.7 倍，支撐設備交付、服務收入與長期獲利能見度。
- 4. 公司已上修 2026 年營收指引至 455 億至 465 億美元、自由現金流指引至 115 億至 125 億美元；但風電仍虧損，且關稅成本估計達 1 億至 2 億美元，投資人須觀察電網設備獲利能否抵銷拖累。
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台股 1503士電受惠高
- 1. 士電 1H26 電力配電業務占營收約 72%，直接供應變壓器、開關與配電設備，受台電 5,645 億元強韌電網計畫拉動；在手訂單逾 600 億元，能見度延伸至 2030 年。
- 2. AI 資料中心與半導體擴廠推升高壓供電需求，士電已取得多筆國內 AIDC 訂單，北美外銷訂單中 AIDC 占 30%；外銷比重可由 15%～20% 提升至約 25%，擴大高毛利海外營收。
- 3. T3 廠投產後變壓器產能由 10 GVA 增至 15 GVA，T4 預計 2027 年 9 月完工並新增 5 GVA，具備 345 kV、200 MVA 製程能力，2028 年起貢獻營收，支撐長單轉化。
- 4. 供需緊俏與高規格變壓器占比提升，推動士電 1H26 毛利率升至 23.0%、營益率 14.8%；公司可透過調價反映原料成本，但仍須留意台電拉貨遞延、關稅與資料中心投資放緩風險。
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台股 1514亞力受惠高
- 1. 亞力提供配電盤、GIS、變壓器與變電所統包，產品直接對應台電 5,645 億元強韌電網的變電所增設、汰換與分散供電，標案釋出可轉化為設備及工程營收。
- 2. 半導體已占在手訂單約 35%，前七月出貨占比逾 45%，台積電、聯電、美光等海內外擴廠帶動高低壓配電盤與變壓器需求，降低對台電單一標案依賴。
- 3. 在手訂單達 130 億元、部分能見度至 2029 年，AI／IDC 訂單占約 5%～10%；海外 AI 機房需求推升高可靠供電設備出貨，提供後續營收能見度。
- 4. 變壓器二廠產能幾乎供半導體客戶使用，公司租用近 4,000 坪空間提升約 10%～15% 產能，並規劃楊梅新廠最快 2028 年完工；擴產與工程認列是長單兌現關鍵。
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美股 ETN伊頓受惠高
- 1. Eaton 提供中壓開關設備、UPS、母線槽、斷路器與配電系統，直接串接公用電網、變電站至 AI 資料中心機櫃，電網升級與高密度用電同步推升設備需求。
- 2. 2026 年第 2 季營收達 85.31 億美元、年增 21%，Electrical Americas 營收年增 18%，資料中心營收有機成長約 65%；美國資料中心 backlog 達 307 GW，約相當於 2025 年建置速度的 15 年需求。
- 3. 公司投入逾 3,000 萬美元擴建內布拉斯加 37 萬平方英尺中壓開關設備廠，預計 2027 年投產；另投入逾 2.42 億美元擴增 Fibrebond 客製化電氣箱體產能，有助解除供給瓶頸並轉化長單。
- 4. 受惠電網與 AIDC 長週期訂單，但 307 GW backlog 僅約 20%可近期轉換，且近期併購整合、利息與成本壓力可能延後獲利兌現，需觀察產能爬坡與利潤率。
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CH ABBNABB受惠高
- 1. ABB 電氣化事業 2026 年第 2 季訂單年增 58%，backlog 增至 137 億美元；公用事業與資料中心擴建將支撐中壓開關、配電設備出貨。
- 2. 資料中心訂單呈三位數成長，ABB 提供中壓 UPS、低中壓配電盤與電網穩定用同步調相機，可直接受惠 AI 機房高可靠供電需求。
- 3. ABB 未來三年投資約 2 億美元擴充歐洲中壓製造能力，擴產可提升配電設備供應與交付能力，承接電網現代化及資料中心長週期訂單。
- 4. ABB 正與 NVIDIA 推進 800 VDC 架構並布局直流開關、斷路器及固態電子；但公司表示目前尚無 800 VDC backlog，商業貢獻可能要到 2027 至 2028 年。
