此類是電網設備景氣中最直接的瓶頸，涵蓋大型電力變壓器、配電變壓器、電抗器與整合型輸配電設備。華城因 500kV 大型變壓器、北美外銷與 AI 資料中心訂單純度高，受惠程度最高；士電產品線完整，訂單能見度已看到 2028 年後；GE Vernova 與伊頓則受惠北美電網現代化與資料中心配電設備缺口。觀察重點是 大型變壓器交期、外銷占比、GOES 矽鋼與銅價、關稅轉嫁，以及新廠產能能否準時轉成營收。
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台股 1519華城受惠最高
- 1. 華城變壓器營收占比逾 73%，AIDC 在手訂單已逾 200 億元，2026 年 AIDC 營收占比可望突破 15%，直接吃到 AI 算力擴建帶來的高壓供電需求。
- 2. 外銷比重已升至 66% 左右，客戶涵蓋美國 17 州電力公司與 Stargate 計畫，北美大型變壓器缺貨下具交期與定價權，毛利率明顯優於內需案。
- 3. 觀音 3B 廠已投產、台中廠預計 2027 年 Q2 投產，整體產能將拉升至 9 萬 MVA，能把 2.5～3 年長單逐步轉成營收，延續 2028 年後出貨動能。
- 4. 全球大型變壓器交期仍約 2.5～4 年，華城平均交期約 2.5～3 年且具 UL 認證與核心供應商地位，在台電與北美雙市場都能搶下高毛利訂單。
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台股 1503士電受惠高
- 1. 士電重電事業約占營收 7 成，直接吃到台電 5,645 億元強韌電網的變壓器、GIS 與配電盤標案，訂單能見度已看到 2028～2030 年。
- 2. 第三座大型變壓器廠已量產，第四座廠預計 2027 年投產，整體產能可再增約 3～4 成，能把長單有效轉成營收與獲利。
- 3. AI 資料中心與半導體海內外擴廠推升高壓供電需求，士電已切入北美 AIDC 與台積電供應鏈，外銷北美比重提升帶動毛利改善。
- 4. 變壓器交期拉長下具備漲價能力，新接訂單已調漲 15%～20%，關稅與原物料成本多可轉嫁，獲利韌性明顯優於一般機電廠。
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美股 GEVGE Vernova Inc受惠高
- 1. 電氣化部門直接供應變壓器、GIS、HVDC 與變電站系統，2026 Q1 訂單年增 86%，資料中心相關訂單達 24 億美元，AI 用電缺口直接轉成接單動能。
- 2. 2026 年 2 月完成 Prolec GE 併購，補強北美變壓器與配電產能，Q1 電氣化 backlog 升至 424 億美元，交期與市占同步改善。
- 3. Q2 2026 在手訂單達 1,760 億美元，全年電氣化營收指引上修至 145~150 億美元，顯示電網升級與 AI 基建需求已鎖定未來數年營收。
- 4. 北美大型變壓器交期仍長達 2.5~4 年，GE Vernova 具全球龍頭與本土擴產優勢，可在缺貨與漲價環境下掌握定價權，毛利仍有上修空間。
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美股 ETN伊頓受惠高
- 1. 伊頓電氣美洲直接供應變壓器、配電與開關設備，2026 年 Q1 訂單年增 42%，資料中心訂單年增約 240%，是 AI 電網升級最直接受惠者。
- 2. 北美變壓器與配電設備交期仍長達 2～4 年，伊頓具本土產能與定價權，Electrical Americas 營益率仍達 25.6%，漲價與成本轉嫁能力強。
- 3. 公司持續擴產卡位缺貨環節，奧馬哈新建 37 萬平方英尺中壓開關設備廠預計 2027 年投產，直接對準近 3,000 座美國資料中心配電需求。
- 4. 併購 Boyd Thermal 後補齊液冷與機房散熱能力，並與 NVIDIA 推進 800V DC、固態變壓器試點，讓成長從傳統重電延伸到 AI 機櫃電力架構。
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台股 2371大同受惠中
- 1. 大同電力事業涵蓋 345kV 超高壓變壓器、配電變壓器、GIS、配電盤與智慧電表，直接吃到台電 5,645 億元強韌電網與美國電網汰舊換新需求。
- 2. 北美已切入 345kV 大型變壓器、亭置式與桿上型變壓器訂單，2026～2027 年陸續出貨，配電型產品交期僅 3～6 個月，有利營收快速認列。
- 3. 2026 年 4 月拿下沙烏地主權 AI 資料中心 1.2GW 變壓器大單，5 月再接北美電力公司訂單，顯示海外高壓與 AI 基建布局開始放量。
- 4. 智慧電表全台市占約 32% 居前，配合台電 2035 年全面換表與 2030 年 600 萬具目標，加上新廠擴產，長單與高認證門檻形成護城河。
