PMIC 多使用 8 吋或 12 吋特殊成熟製程，尤其 高壓 BCD 製程 是 AI 伺服器、車用與工控電源管理的關鍵瓶頸。世界先進因 PMIC 營收占比約 76%～77%、稼動率上看 90% 以上且 ASP 有調升空間，受惠最直接；聯電、Tower、GlobalFoundries 則屬成熟製程與特殊製程景氣回溫受惠者。觀察重點是 產能利用率、ASP、毛利率 與新產能折舊壓力。
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台股 5347世界受惠最高
- 1. 世界先進 1Q26 電源管理 PMIC 營收占比達 76%，2Q26 提升至 77%；AI 伺服器與車用高壓電源需求增加，能直接轉化為晶圓代工訂單與營收成長。
- 2. 2Q26 營收 142.45 億元、年增 21.8%，晶圓出貨量季增 11%、美元 ASP 季增 3%，毛利率升至 32.3%；稼動率提升與報價上行形成營運槓桿。
- 3. 公司預估 3Q26 稼動率約 90%、ASP 季增 2%～4%，且訂單能見度約 4 個月；需求高於設備供給，雖限制出貨量，卻強化 PMIC 代工的議價能力。
- 4. 新加坡 VSMC 12 吋廠已於 2026 年 6 月產出首批樣品、良率逾 99%，預計 2027 年第 1 季量產，鎖定 130～40 奈米 PMIC、類比與中介層；但 2026 年資本支出 600～700 億元、折舊上升，獲利仍取決於產能爬坡速度。
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美股 TSEM高塔半導體受惠高
- 1. Tower 具備整合式 PMIC、BCD 與 700V 高壓製程平台；AI 伺服器轉向高壓直流供電後，特殊電源晶片代工需求增加，有利提升接單與製程價值。
- 2. 2026 年第二季 Power 應用占營收 14% 且年增，整體營收達 4.60 億美元、年增 24%，特殊電源需求回升可推動產能利用率與固定成本吸收。
- 3. Tower 已將 200mm BCD 平台價格上調 13%，反映電源製程價值重估；在成熟產能偏緊下，ASP 上修有助改善 PMIC 代工營收與毛利率。
- 4. 受惠程度雖高但並非純 PMIC 標的：Power 僅占第二季營收 14%，目前主要成長仍來自 SiPho；投資人應分開追蹤 BCD 出貨、ASP 與稼動率。
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台股 2303聯電受惠中
- 1. 聯電具備 BCD、嵌入式高壓等特殊製程，承接 PMIC 所需的成熟製程代工；2Q26 管理層指出 8 吋 PMIC 需求強勁，稼動率升至 85%，有助出貨與固定成本攤薄。
- 2. 2Q26 營收 687.33 億元、年增 17.0%，晶圓出貨季增 10.6%，且 22/28 奈米營收占晶圓營收 37%；PMIC、感測器與 MCU 需求回升，推動產品組合與議價能力改善。
- 3. 公司預期 3Q26 晶圓出貨量高個位數成長、稼動率達 90% 以上、毛利率進入 30% 中段，反映 PMIC 等特殊成熟製程需求回溫；但 PMIC 營收占比未單獨揭露，受惠純度低於世界先進。
- 4. 聯電將 2026 年資本支出上調至 20 億美元，擴充新加坡與台南產能以支援 AI 電源及特殊製程；短期需留意折舊增加，以及消費電子需求不均對利用率與毛利率的壓力。
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美股 GFS格芯受惠中
- 1. GlobalFoundries具備 BCD、FDX 與 12 吋成熟製程，並與 Monolithic Power Systems 簽訂長期製造協議，將在新加坡 300mm 廠生產 AI、車用與工業用電源模組，帶來 PMIC 與 Smart Power Stage 投片增量。
- 2. 2026 年第二季通訊基礎設施與資料中心營收年增 62%，受矽光子、SiGe 與 AI 網通需求帶動；資料中心電力升級將同步拉動高壓類比、PMIC 與電源控制製程，改善稼動率、產品組合與毛利率。
- 3. GlobalFoundries 於 2026 年 7 月收購 Photeon 的整合式電壓調節器業務，補強既有 BCD、GaN 與整合電感技術，可提供更完整的 AI 近端供電方案；但 PMIC 營收占比未披露，實際效益仍取決於客戶量產導入。
