銅箔基板(CCL)概念股

HVLP3、HVLP4 銅箔是 M8/M9 高速 CCL 的關鍵材料,表面粗糙度越低,越能降低高頻導體損耗,但製程需在低粗糙度與剝離強度間取得平衡。金居已被市場視為少數具國際認證與量產能力的高階銅箔供應商,市占與加工費提升使受惠最直接;榮科具高頻高速銅箔升級題材,但 HVLP3/4 量產與客戶認證仍是觀察重點。後續需追蹤 HVLP4 供給缺口、良率、加工費與 NVIDIA/CSP 平台導入節奏。
  • 台股 8358
    金居
    受惠最高
    1. 1. 金居直接供應 M8/M9 高速 CCL 所需的 HVLP3、HVLP4 超低粗糙度銅箔,HVLP4 已打入 NVIDIA 供應鏈並於 2026 年進入放量,AI 伺服器升規將同步推升出貨與加工價值。
    2. 2. HVLP4 供應集中且認證、良率門檻高,摩根士丹利估 2027 年市場缺口達 31%、2028 年仍有 20%;金居全球產能市占估由 2026 年 13%升至 2028 年 21%,具第二供應商與議價優勢。
    3. 3. 金居下半年將 HVLP3/4 月產能由約 100 噸提升至 150 噸,雲林三廠預計 2027 年首季開出、2027 年第四季四條線全開達月產能 600 噸,產能放量是後續營收成長催化劑。
    4. 4. 高階產品加工費自 2026 年已調升約 5%至 10%,8 月營收 10.56 億元、歸母淨利 2.03 億元、EPS 0.80 元,年增逾 120%,顯示缺料與產品組合已轉化為獲利;後續仍須追蹤新產能良率與客戶認證。
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  • 台股 4989
    榮科
    受惠中
    1. 1. 榮科專注 PCB 電解銅箔,HVLP1/2 已完成認證並有試單,產品可應用於 AI 伺服器與高速網通;若出貨放量,將提高高階銅箔加工費與產品組合。
    2. 2. AI 伺服器、800G/1.6T 交換器及低軌衛星對低粗糙度銅箔需求升溫,榮科 2026 年第 1 季營收 9.77 億元、年增 92.7%,顯示高階應用拉貨已改善營運基期。
    3. 3. HVLP3/4 目前仍處測試送樣階段,尚缺大規模量產與客戶導入證據;若認證、良率或加工費未改善,榮科仍會受標準銅箔競爭及 2025 年虧損結構拖累。
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高階 CCL 升級不只換銅箔,也需要 Low Dk/Df 玻纖布、低 CTE 材料與特殊樹脂系統同步升級。富喬、台玻受惠高階電子級玻纖布需求,南亞具環氧樹脂、玻纖、銅箔到 CCL 的垂直整合優勢;國精化以 HC 材料與 PSMA 樹脂切入 M7 以上應用且已進入出貨,受惠能見度較高;雙鍵電子材料占比提升,但仍需看實際終端與營收貢獻。此類公司關鍵在認證進度、量產占比與毛利率是否同步改善。
  • 台股 1815
    富喬
    受惠高
    1. 1. 富喬具備玻纖紗至玻纖布的一貫化製程,能同步調整玻璃配方與織布,對應 CCL 的 Low Dk/Df、Low CTE 升級,較有利於掌握品質、交期與高階訂單。
    2. 2. 2026 年上半年 Low Dk1、Low Dk2 與 Low CTE 等特殊玻纖產品已占營收 55%;其中 Low Dk2 2026 年第 3、4 季出貨占比目標分別達 40%與 50%,產品組合升級可推升 ASP 與毛利率。
    3. 3. 部分 CSP 已確認下一代 ASIC 採用富喬 LDK2,Low CTE 紗也取得日本及海外客戶認證;2026 年第 2 季營收 21.31 億元、毛利率 39.97%,顯示認證與高階出貨已轉化為獲利。
    4. 4. 富喬以約新台幣 31 億元投資泰國新廠,鎖定 AI 伺服器、IC 載板與低軌衛星高階玻纖布,預計 2027 年第 3 季量產且規劃產能已獲客戶預訂,有助承接 China+1 轉單。
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  • 台股 1802
    台玻
    受惠高
    1. 1. 台玻自 2023 年開發 Low DK、Low CTE 玻纖布,2024 年完成開發並取得認證、2025 年開始出貨;高階品已占玻纖布事業約 4 成,直接受惠 CCL 由 M7 升至 M8、M9 的低損耗與低膨脹材料升級。
    2. 2. AI 伺服器與高速交換器帶動高階玻纖布供不應求,台玻訂單能見度已至 2027 年;在日東紡新增產能尚未完全開出前,認證與專利門檻提高客戶轉換成本,有利維持稼動率與產品議價。
    3. 3. 台玻 2026 年投入約 20 至 22.42 億元擴充桃園、鹿港產線,高階玻纖布年產能預估增加 40% 至 50%,最快 2027 年第 2 季投產;研究估計第 4 季玻纖布營收占比可達 52%,推動獲利結構改善。
    4. 4. 2026 年第 2 季營收 120.62 億元、毛利率 23.33%、稅後純益 12.66 億元並轉盈,顯示高階玻纖布出貨已開始驗證題材;但傳統平板玻璃仍受中國房市疲弱拖累,整體獲利仍取決於電子布占比提升。
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  • 台股 1303
    南亞
    受惠高
    1. 1. 南亞電子材料營收占比由 2025 年約 46%升至 2026 年上半年 52.7%、7 月 57%;AI 帶動 CCL、玻纖布與銅箔量價齊揚,2Q 電子材料營益率升至 19.9%。
    2. 2. 公司從環氧樹脂、玻纖絲、玻纖布、銅箔一路整合至 CCL 與 PCB,約 70%玻纖布供內部使用;缺料時可掌握料源、調整配方並降低交期風險。
    3. 3. M7、M8 CCL 已通過電性與可靠度測試並列入 NVIDIA 認可材料清單,M10 已送樣認證;若 M9、M10 於 2027 年放量,產品 ASP 與高階占比可再提升。
    4. 4. CCL 與玻纖稼動率已達約 90%至95%,樹林、新港產線預計 2026 年底至 2027 年增加產能;但 M9、M10 尚待客戶認證,擴產效益仍取決於量產良率。
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  • 台股 4722
    國精化
    受惠高
    1. 1. 國精化 HC 高頻材料已取得台光電、台燿、斗山及生益科技認證並出貨,主要對應 M7 以上高階 CCL;AI 伺服器升規可帶動材料需求與供應黏著度。
    2. 2. 2026 年上半年電子化學材料營收 3.82 億元、年增 50.8%,占比升至 19.8%;同期稅後淨利年增 151%,顯示高階樹脂出貨與產品組合改善已開始轉化為獲利。
    3. 3. HC 材產能規劃於 2026 年第四季提升至 1,800~2,000 噸,M8、M9 材料亦已通過客戶驗證;若產線順利爬坡,可承接高階 CCL 缺料與追單需求。
    4. 4. PSMA 特用樹脂量產線因法規要求遞延至 2026 年第四季至 2027 年第一季,短期放量仍受驗收時程影響;投資人應同步追蹤稼動率與營收占比。
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  • 台股 4764
    雙鍵
    受惠中
    1. 1. 雙鍵自 2025 年切入 CCL 關鍵樹脂,產品延伸至 M6~M8 高頻高速材料並導入高階伺服器;CCL 規格升級可提高電子材料單價與營收貢獻。
    2. 2. 公司表示 2026 年電子材料營收占比約 30%,宜蘭廠年產能將由 300 噸提升至 500 噸,長期目標 2,000 噸;擴產有助承接高階 CCL 樹脂需求。
    3. 3. 2026 年 5 月營收 3.12 億元、年增 42%,單月 EPS 0.49 元,前五月 EPS 1.94 元;若電子材料占比持續提升,產品組合改善可帶動獲利彈性。
    4. 4. 雙鍵仍屬 CCL 上游樹脂供應商,實際終端應用取決於下游客戶配方與認證;投資人需追蹤量產出貨、電子材料占比及毛利率,避免只以題材推估受惠程度。
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中游 CCL 是本題材的獲利核心,直接承接 AI 伺服器、ASIC、800G/1.6T 交換器對低損耗材料的需求。台光電具全球高階市占、M8/M9 量產與主要 AI 客戶覆蓋,台燿受惠 ASIC、AWS Trainium 與高階交換器放量,兩者 benefit_level 最高;聯茂受惠 PCIe 6.0、M7/M8 升級與泰國產能,彈性偏高;騰輝與羅傑斯偏利基應用。投資判斷重點是M7 以上營收占比、漲價落實、產能滿載與下一代平台認證。
  • 台股 2383
    台光電
    受惠最高
    1. 1. 台光電 2025 年全球 CCL 營收市占約 18.9%,高速材料市占 38.6%;AI 伺服器、800G/1.6T 交換器升級至 M7~M9,龍頭地位有利承接高階需求。
    2. 2. 2026 年第 2 季營收 472.75 億元、年增 110%,毛利率 33.9%、EPS 27.55 元;M7 以上占比達 60%~65%,漲價與產品升級已轉化為獲利。
    3. 3. M9 預計 2026 年下半年小量出貨,2027 年營收占比可望達雙位數;同時月產能規劃由 2026 年底 615 萬張增至 2027 年底 930 萬張,支撐下一代平台放量。
    4. 4. 台光電 2027、2028 年新增產能多已獲需求覆蓋,但 M9/M10 認證、良率與 HVLP 銅箔及高階玻纖布供應仍是出貨上限,投資人須追蹤滿載能否轉成現金流。
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  • 台股 6274
    台燿
    受惠最高
    1. 1. 台燿 HSD-Low Loss 技術營收占比達 71%,高階 CCL 約占 67%~71%,M7/M8 應用於 AI 伺服器、UBB 與 800G 交換器,產品升級可推升 ASP 與毛利率。
    2. 2. 台燿已布局 AWS AI ASIC、Trainium 3、Google TPU 與 Nvidia Rubin 等平台;法人估計 Trainium 3 市占可達 30%~40%,平台放量將帶動高階材料出貨與市占提升。
    3. 3. 2026 年第 2 季營收達 143.01 億元、毛利率 29.7%、稅後淨利 23.42 億元、EPS 8.02 元,漲價與高階產品組合已轉化為實際獲利,後續仍有 10%~15% 調價預期。
    4. 4. 泰國廠已於 2026 年 7 月提前開始貢獻,預期第 4 季全面量產;中國與泰國 2027 年規劃新增 120 萬張產能,承接 AI、交換器與 ASIC 訂單,但仍須觀察爬坡良率與上游材料供應。
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  • 台股 6213
    聯茂
    受惠高
    1. 1. 聯茂 2026 年第 2 季營收 115.30 億元、毛利率 22.02%,報價調漲約 30% 已改善利差;E-Glass 與銅箔缺料使高階 CCL 具備成本轉嫁與獲利擴張空間。
    2. 2. PCIe Gen 6 伺服器平台自 M6 升級至 M7,M7 單價較 M6 高 30% 至 50%;聯茂在 AMD 平台市占逾 60%、Intel 約 30% 至 40%,可把規格升級轉成 ASP 與市占成長。
    3. 3. 聯茂 M9 材料已通過美系 GPU 大廠認證,並布局 AWS、Meta 等 AI ASIC 及 800G/1.6T 交換器;預期 2027 年放量,將推升高毛利材料占比與產品組合。
    4. 4. 泰國與無錫擴產將使月產能由 2026 年底約 570 萬張增至 2029 年逾 900 萬張,支撐 AI 伺服器與衛星需求;但目前稼動率約 70%至 75%,玻纖布供給是放量關鍵。
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  • 台股 6672
    騰輝電子-KY
    受惠中
    1. 1. 騰輝 2026 年第 1 季特殊材料營收占比逾 60%,其中高速材料約 4%;M6 已放量並承接同業轉單,可受惠 AI 伺服器、光模組與低損耗 CCL 需求,但目前仍非 M8、M9 主力供應商。
    2. 2. 原料漲價已反映至產品售價,2026 年第 2 季營收 16 億元、毛利率 36%、EPS 2.96 元,顯示特殊材料升級與 CCL 報價轉嫁改善獲利;惟後續仍須觀察成本漲幅。
    3. 3. 騰輝已切入 400V/800V AI 伺服器電源材料,涵蓋高功率散熱膜與高耐熱基板,預計 2026 年第 4 季量產,管理層估 2027 年相關營收約占 20%,可擴大 AI 材料曝光。
    4. 4. M9 高速材料目前仍在客戶送樣認證,量產可能落在 2027 年以後;泰國廠則預計 2026 年 9 月量產,短期先支撐海外交付,M9 認證成敗是高階 CCL 題材能否升級的關鍵。
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  • 美股 ROG
    Rogers Corporation
    受惠中
    1. 1. Rogers 正向多家潛在客戶送樣高頻電路材料,對應 AI 伺服器下一代架構的訊號完整性需求;若完成認證並量產,可形成高階 CCL 新增營收,但目前尚無量產訂單證據。
    2. 2. 公司高頻材料具微波、毫米波與低損耗技術積累,產品可應用於資料中心高速互連;AI 傳輸速率升級提高材料規格與單價,為 Rogers 拓展高附加價值 CCL 業務提供基礎。
    3. 3. 高功率 AI 與資料中心用 microchannel cooler 已由多家客戶測試驗證,屬 CCL 之外的鄰近散熱受惠;若與高頻材料同步導入平台,可能擴大單一客戶方案價值,但目前仍未揭露訂單金額。
    4. 4. 受惠邏輯仍處驗證早期:高頻材料尚在送樣,且 Q2 受原料短缺與物流延遲影響;中國新廠爬坡也預計使 Q3 毛利率承受約 85 個基點逆風,投資人應觀察認證、量產與成本轉嫁。
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下游 PCB 與耗材廠受惠邏輯是 AI 伺服器板層數、面積與加工難度提升,但 CCL、銅箔漲價對其同時也是成本壓力。金像電因 AI 伺服器與高階網通板需求強、較有成本轉嫁能力,受惠程度較高;臻鼎、健鼎、定穎投控受惠高階板材供應鏈擴散;尖點則受益於高多層厚板鑽孔量與高性能鑽針需求。判斷時應看AI PCB 營收占比、客戶報價調整、良率與交期,不能只把原料漲價視為利多。
  • 台股 2368
    金像電
    受惠高
    1. 1. 金像電 2026 年第 2 季伺服器營收占比 78%,AI 伺服器約占總營收 40%至50%;AI 板導入 M8、M9 CCL 後,單板價值與加工難度提升,推動高階 PCB 營收成長。
    2. 2. AI 伺服器與 800G/1.6T 交換器推升板層數、厚度及高速訊號要求,金像電具多層板、厚銅板與 HDI 製程能力,能承接高階 CCL 加工需求,帶動 ASP 與產品組合改善。
    3. 3. 公司已公告約 190 億元資本支出,並持續擴充台灣、蘇州與泰國產能;新產能對應 AI 伺服器及高階網通板需求,若爬坡順利,將放大高階 CCL 用量與出貨成長。
    4. 4. CCL 與銅箔漲價對金像電首先是成本壓力,2026 年第 2 季毛利率 34.7% 已受轉嫁時間差與新廠折舊影響;後續須確認客戶調價、良率及產能利用率,才能把 AI 需求轉成實際獲利。
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  • 台股 4958
    臻鼎-KY
    受惠中
    1. 1. 臻鼎 2026 年上半年伺服器、光模組與 IC 載板營收年增 113%,占比升至 21.6%;AI 板層數與高速傳輸規格升級,將帶動高階 CCL 用量與加工價值。
    2. 2. 公司具備 GPU、ASIC 用 iHDI 與 HLC 高多層板量產能力,並推進 1.6T 光模組 mSAP 製程;AI PCB 對低損耗 CCL、厚板與精密製程要求提高,有利高階訂單與產品組合改善。
    3. 3. 臻鼎 2026 年資本支出規劃逾 800 億元,13 棟新廠建設中,聚焦 iHDI、HLC、mSAP 與載板;若客戶認證及良率爬坡順利,可承接 CCL 規格升級帶來的高階 PCB 需求。
    4. 4. 臻鼎屬 CCL 下游 PCB 廠,銅箔、玻纖布與樹脂漲價首先增加材料成本;目前資料未證實完整轉嫁能力,投資人應追蹤報價調整、良率、交期及毛利率能否同步改善。
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  • 台股 3044
    健鼎
    受惠中
    1. 1. 健鼎伺服器與網通板占 2Q26 營收 42.2%,DRAM/SSD 占 23.1%;PCIe Gen5 升至 Gen6 使板層由約 18~22 層增至 20~24 層、CCL 由 M6 升 M7,推升單機板材價值。
    2. 2. 主要 PCB 廠將產能優先配置 GPU、ASIC 高階板,通用伺服器訂單外溢至健鼎;搭配 2Q26 伺服器與記憶體合計占營收 65.3%,可放大高階 PCB 出貨與 CCL 用量。
    3. 3. CCL 漲價原本會侵蝕下游 PCB 毛利,但健鼎已與客戶完成成本反映;2Q26 毛利率升至 30.09%、EPS 7.41 元,顯示產品組合升級與轉嫁能力暫時抵銷材料壓力。
    4. 4. 湖北仙桃持續擴充高層數板產能,越南周德廠預計 4Q26 小量量產、初期主攻伺服器板;新產能可承接外溢訂單並提高非中國供應能力,但仍須觀察驗證與良率爬坡。
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  • 台股 3715
    定穎投控
    受惠中
    1. 1. 定穎投控 2026 年第 2 季 HDI 營收占比維持 45%,並具備 20、30、40 層以上多層板能力;AI 伺服器板層數、面積與 CCL 用量提升,可帶動高階 PCB 出貨與單價。
    2. 2. 泰國廠 GPU、ASIC、Switch 高階產品已完成驗證,AI 量產由原訂第 3 季延至第 4 季;廠區 80% 至 90% 產能規劃供 AI,2027 年 AI 營收占比目標提高至 40%。
    3. 3. 2026 年 8 月營收 29.32 億元、年增 83.96%,反映儲存、網通與伺服器需求;但第 2 季毛利率降至 14.02%,CCL 漲價先推升成本,公司 6 至 7 月調價,需觀察第 4 季起能否完成轉嫁。
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  • 台股 8021
    尖點
    受惠中
    1. 1. AI 伺服器與高速交換器導入 M8、M9 高階 CCL,PCB 層數、板厚與硬度同步提高,鑽孔難度及鑽針耗用量增加,直接推升尖點高階鑽針需求。
    2. 2. 尖點上半年高階鍍膜鑽針占比升至 56%,高於全年 55% 目標;Q2 毛利率達 41.8%、EPS 2.08 元,顯示 CCL 升規帶來的高階加工需求已轉化為產品組合與獲利改善。
    3. 3. 鑽針月產能自 4 月 3,500 萬支逐步提升,預計 2026 年底達 4,500 萬支,並規劃中壢、上海新廠;可承接 AI PCB 擴產需求,欣興、金像電與臻鼎參與策略投資也有助深化合作。
    4. 4. 尖點並非 CCL 原料供應商,受惠程度取決於高階 PCB 鑽孔量與鍍膜針滲透率;鎢鋼成本上升及新廠折舊,仍須靠滾動報價、稼動率與良率改善消化。
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設備股的受惠路徑較間接,但在高階 CCL 產能吃緊時具備訂單槓桿。亞泰金屬主要提供 CCL 含浸與水平塗佈相關設備,受惠台光電、台燿、聯茂、南亞等業者為因應 M8/M9 高階材料需求而擴產。其 benefit_level 取決於客戶資本支出延續性、設備交期與出貨認列,而非銅價本身。後續應追蹤上膠機與塗佈設備交期、在手訂單、驗收節奏,以及若 2028 後供給開出過快,是否影響新訂單動能。
  • 台股 6727
    亞泰金屬
    受惠高
    1. 1. 亞泰金屬主力為高階 CCL 含浸與水平塗佈設備,直接對應 M8、M9 材料的玻纖浸膠與塗佈製程;全球高階含浸設備市占率超過 7 成,具寡占與技術門檻。
    2. 2. AI 伺服器及 800G、1.6T 交換器推動台光電、台燿、聯茂與斗山擴產,亞泰在手訂單超過 50 億元,設備交期與訂單能見度已延伸至 2029 年。
    3. 3. 2026 年上半年營收 11.92 億元、年增 75.37%,稅後淨利 1.63 億元、年增 179.44%;第二季合約負債達 30.89 億元,支持後續驗收認列與獲利成長。
    4. 4. 受惠程度核心在客戶資本支出、設備交付與驗收,而非銅價本身;若 2028 年後 CCL 供給過快開出,或交機延遲,新增訂單與營收認列可能放緩。
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