石化及塑橡膠概念股

台塑化是國內大型民營煉油與石化基本原料供應商，煉油收入占比較高，直接連結原油、汽柴油、航空燃油及乙烯、丙烯、丁二烯等市場。中東煉廠受損、柴油與航煤供應偏緊時，煉油利差擴大可使其成為本題材中受惠最高的標的；丁二烯供給吃緊亦增加裂解副產品價值。應持續觀察煉油廠稼動率、亞洲柴油與汽油裂解價差、原油庫存評價，以及輕裂解事業因下游需求疲弱而維持低開工的壓力。
  • 台股 6505
    台塑化
    受惠最高
    1. 1. 煉油占台塑化第 2 季營收 81.9%，第 3 季原油煉製量升至日均 49.24 萬桶、產能利用率 91.2%，成品油供應緊張推升價差，帶動稅後淨利 262.9 億元、EPS 2.76 元創單季新高。
    2. 2. 台塑化是國內唯一民營煉油業者，具日煉 54 萬桶規模及多元原油調和能力；在中東與俄羅斯煉廠受損、柴油出口受限時，可提高稼動率並受惠柴油與航煤利差擴大。
    3. 3. 烯烴雖能產出乙烯、丙烯與丁二烯，仍受中國新增產能及下游需求疲弱壓抑；第 3 季烯烴利用率僅 39.6%，產品價差縮小並轉虧，投資人應將本題材重點放在煉油而非輕裂。
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此區涵蓋 PVC、PP、PE、EVA、ABS、PS、SM、PX 等大宗石化中間物與樹脂，是油價傳導最直接、但競爭也最激烈的環節。台塑與台化具產品組合及一貫化優勢，受惠高於單一產品廠；亞聚的 EVA 受鞋材旺季與亞洲供給調整支撐。惟中國新增產能與低價出口持續壓抑 SM、ABS、PS 與 PVC 利差，華夏、台達化及台聚的受惠程度較偏中等。投資上須同看產品－原料價差、庫存天數、開工率、下游補庫意願及能否將高價輕油成本有效轉嫁。
  • 台股 1301
    台塑
    受惠高
    1. 1. 台塑產品直接涵蓋 PVC、PE（含 HDPE、EVA、LLDPE）及 PP；2026 年第 2 季營收占比分別為 16%、20%與主要塑化品項，油價及樹脂報價上行可直接推升營收。
    2. 2. 台塑透過台塑化供應乙烯、丙烯等原料，形成煉油、裂解到樹脂的一貫化布局；PVC 在台灣、美國及中國合計年產能逾 300 萬噸，具規模與原料整合優勢。
    3. 3. 2026 年第 4 季歲修廠由 7 座降至 5 座，預估開工率由約 65% 回升至 75%，搭配 PVC、EVA、PE、PP 傳統旺季，可帶動產銷量與營收季增。
    4. 4. 中國 PE、PP、EVA 新產能仍大量開出，台塑在 PVC、PE 等產品難完全轉嫁高價乙烯成本；因此概念受惠主要取決於產品－原料價差，並非單純油價上漲。
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  • 台股 1326
    台化
    受惠高
    1. 1. 台化 2026 年上半年石化產品營收占比 62.7%，主力涵蓋 PX、苯、SM 與 PTA；亞洲芳香烴供給偏緊及日韓減產，有助支撐報價與加工價差。
    2. 2. 台苯停產後，台化承接其 SM 客戶，月銷量由約 6 萬噸提升至 8 萬噸，內銷占比含自用超過七成，帶動開工率提升並改善成本攤提。
    3. 3. 台化塑膠差異化產品占比已突破五成，PP、PC、PC/ABS 仍可獲利；伺服器塑膠已量產，超潔淨 mPP 預計 2026 年底試車、2027 年量產。
    4. 4. 受惠仍集中於芳香烴與差異化產品；ABS、PS、PP 仍受中國過剩產能壓抑，2026 年第三季本業營益率為負，獲利亦受台塑化等轉投資收益支撐。
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  • 台股 1308
    亞聚
    受惠高
    1. 1. 亞聚產品以 EVA 約 65%、LDPE 約 34% 為主，直接連結泛用樹脂行情；乙烯成本與 PE、EVA 報價變動，可透過產品利差影響營收及本業獲利。
    2. 2. 中國 EVA 新產能擴張、光伏級供過於求之際，亞聚主動降低光伏級銷售，轉向塗覆級 EVA、鞋材與熱熔膠，避開標準品價格戰，提升產品組合韌性。
    3. 3. 2026 年上半年 LDPE 銷量達 2.7 萬噸、年增 15%，創近七年高點；塗覆級 LDPE 供應較稀缺，帶動毛利率由 5% 升至 10%，營業利益增至 1.81 億元。
    4. 4. 亞聚年產能約 15 萬噸，LDPE 與 EVA 產線近期接近滿產，且 8 月營收年增 12.8%；但中國低價出口與 EVA 新產能仍是利差持續性的主要風險。
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  • 台股 1304
    台聚
    受惠中
    1. 1. 台聚塑膠原料收入占比 95%，主力為 LDPE、HDPE、LLDPE 與 EVA，直接連動乙烯及石腦油；中東供應干擾若推升 PE 報價，具營收與利差修復彈性。
    2. 2. 2026 年第二季 PE 獲利約 1.98 億元、EVA 獲利約 1,200 萬元，均由去年同期虧損轉盈；但上半年銷量年減至 8.14 萬噸，改善主要來自價差而非需求復甦。
    3. 3. 台聚已將 EVA 重心由光伏級轉向熱熔膠、發泡鞋材，並拓展塗覆級 LDPE、超纖等利基應用；2025 年中國市場占比降至 20.2%，有助降低低價競爭曝險。
    4. 4. 中國 2026 年預計新增 140 至 155 萬噸 EVA 產能，且光伏需求疲弱，台聚預期下半年 EVA 壓力大於 PE；投資人應追蹤產品價差能否持續跑贏乙烯成本。
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  • 台股 1305
    華夏
    受惠中
    1. 1. 華夏以 PVC／VCM 為核心，相關營收占比約 66%～73%，為台灣第二大 PVC 廠，並透過持股 87.27% 的台氯掌握 VCM，具乙烯法垂直整合優勢。
    2. 2. 2026 年第 2 季受惠低價原料庫存與 PVC 報價上升，單季 EPS 0.23 元、終止連 7 季虧損；上半年營收 54.04 億元、年增 5.5%，顯示利差修復已反映。
    3. 3. 第 3 季安排 VCM、PVC 歲修，開工率上限約 60%，採減量保價與控庫存策略；中國有效 PVC 產能預估降至 2,900 萬噸，印度每噸 766 美元最低進口價及反補貼調查，均有助抑制低價競爭。
    4. 4. 華夏已推進再生 PVC 低碳管材、低碳膠布及 EVG 降溫皮，部分環保產品獲歐美訂單並進入量產；惟高值化營收占比與獲利貢獻尚未量化，仍不足以取代 PVC 景氣循環風險。
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  • 台股 1309
    台達化
    受惠中
    1. 1. ABS、GPS、EPS 為台達化核心產品，2026 年第 1 季營收占比分別為 31%、20% 與 45%；原料供應恢復及樹脂報價回升，可直接改善產品價差與開工率。
    2. 2. 台達化持續降低中國市場依賴，前三季 ABS 非中國及香港市場占比達 89%、GPS 達 94%，主要拓展印度、東南亞、非洲與美洲，有助分散中國低價出口衝擊。
    3. 3. 玻璃棉約占營收 5%，採回收玻璃製造，成本不直接受石化原料波動影響；半導體建廠、高階機房及綠建築需求增加，管理層預期季末銷量超過 3,000 噸。
    4. 4. 公司受惠程度仍屬中等：中國 2026 年 ABS 產能約 1,200 萬噸、需求約 760 萬噸，GPS 產能 840 萬噸、需求 460 萬噸，供過於求將持續壓抑海外報價與利差。
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高值化路徑是台灣石化業降低大宗循環波動的核心。南亞受惠 AI 伺服器、高速通訊與先進封裝帶動玻纖布、銅箔、銅箔基板等電子材料，且電子材料占比提高，使其成為受惠最高者；台橡則以 SSBR 切入電動車胎、綠色輪胎與醫材級 TPE，具較佳規格門檻。長興的半導體材料出貨及國喬投資電子級特殊氣體，屬中長期轉型選項，現階段受惠中等。需追蹤客戶驗證與產能放量、產品毛利率、電子需求延續性，以及擴產能否如期轉為獲利。
  • 台股 1303
    南亞
    受惠最高
    1. 1. 南亞電子材料涵蓋玻纖絲、玻纖布、環氧樹脂、銅箔與銅箔基板，營收占比已由 2025 年 46%升至 2026 年第3季 58.1%，直接受惠 AI 伺服器、高速網通與先進封裝升級。
    2. 2. 公司具備玻纖、樹脂、銅箔到 CCL 的垂直整合與共同研發能力，並開發低介電玻纖、細晶粒銅箔及超低損耗 CCL；電子材料產線接近滿載，有助掌握缺料、漲價與高階規格轉換。
    3. 3. 2026 年第3季電子材料營業利益季增 96.1%，部門營業利益率升至 30.9%；合併營收 956.0 億元、EPS 4.90 元，顯示 AI 材料的價量齊揚已實際轉化為獲利。
    4. 4. 高階 CCL 已由 M6、M8 逐步出貨，M9、M10仍在客戶認證，且去瓶頸新增月產能 30 萬張預計投入高階產品；若驗證與放量順利，將推升 ASP 與產品組合，但仍須留意 AI 資本支出放緩及認證延遲風險。
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  • 台股 2103
    台橡
    受惠高
    1. 1. 台橡高雄 SSBR 產線已滿載，現有產品年銷中國約 1.4 萬至 1.6 萬噸，直接切入電動車胎與綠色輪胎，有助提高高值化產品比重。
    2. 2. 子公司申華化學規劃 2027 年投產年產 6 萬噸 SSBR 新線，預計 2028 年滿載；可就近供應中國綠胎市場，分擔台灣產能並帶動中長期營收。
    3. 3. 醫材級 TPE 已完成供應鏈驗證，2026 年產品銷量預估較 2023 年成長 5 倍，且正與全球製造商推進美國認證，若商業化可降低對大宗合成橡膠的依賴。
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  • 台股 1717
    長興
    受惠中
    1. 1. 長興 2025 年電子材料營收占比 25.75%，涵蓋乾膜光阻、覆銅箔基板與半導體封裝材料，可承接 AI 伺服器、載板及先進封裝的高值化需求。
    2. 2. 2026 年 9 月半導體先進封裝材料與精密設備營收均創單月新高，前三季稅前盈餘 26.83 億元、年增 47.3%，顯示電子材料放量已開始轉化為獲利。
    3. 3. 公司表示半導體封裝材料依客戶需求逐季放量，2026 年下半年進入爬坡、2027 年才逐步貢獻獲利；同時擴增高階 CCL 有機矽微球產能，提供中期成長動能但仍須追蹤驗證與良率。
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  • 台股 1312
    國喬
    受惠中
    1. 1. 國喬以 SM、ABS、PA66 為主要產品，應用於 3C 外殼、汽車與電子電器；若高階塑膠需求回升，可改善產品價格與產能利用率，但仍受中國供過於求壓制。
    2. 2. 國喬與日本 AWI 共同持有宏廣新技各 35%，切入氟碳氣體、N₂O 等半導體特殊氣體；可建立高值化材料第二曲線，但目前尚無營收或客戶認證數據。
    3. 3. 國喬另持有特用化學品物流商愛豐通運 23.4%，串聯危化品運輸、倉儲與配送服務；有助掌握半導體材料供應鏈，惟對獲利的實際貢獻仍待驗證。
    4. 4. 2026 年上半年營收 129.14 億元、年增 17%，但營業毛損 0.22 億元、稅後淨損 18.81 億元；高值化轉型尚未抵銷新廠折舊、利息與原料成本壓力。
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