航運概念股

貨櫃航運是航運題材中對 SCFI、WCI 與現貨運價最敏感的主軸，受惠於北美旺季、關稅前提前拉貨、紅海繞航、巴拿馬運河限制、港口壅塞與航商空班控艙。長榮因規模、歐美線曝險與成本結構具優勢，受惠程度最高；陽明、萬海受惠第 2 季雙率雙升與第 3 季旺季，但第 4 季需求淡季壓力較大；馬士基、HMM 與 Hapag-Lloyd 反映全球班輪財測上修與運價回升。觀察重點是 SCFI 是否續守高檔、美西／美東線報價、空班數、新船交付、紅海復航與燃油成本。
  • 台股 2603
    長榮
    受惠最高
    1. 1. 長榮以遠洋貨櫃為主，營運船舶 238 艘、總運能約 197 萬 TEU，北美與歐洲線曝險高，SCFI 走強時運價上行可直接放大營收與獲利。
    2. 2. 2026 年 6 月營收 391.41 億元，月增 12.94%、年增 30.01%，第二季稅後純益 160.34 億元、EPS 7.41 元，已反映關稅前提前拉貨與旺季提前。
    3. 3. 長榮脫硫塔安裝比例逾 90%、租船比低於 30%，高油價下燃油成本壓力較小，運價上漲時毛利率更能守住，成為貨櫃三雄中成本優勢最明顯者。
    4. 4. 紅海與荷姆茲風險未解、巴拿馬運河限制與港口壅塞持續壓縮有效運力，SCFI 連三週反彈至 3,355.24 點，第三季獲利有望延續高檔。
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  • 台股 2609
    陽明
    受惠高
    1. 1. 陽明 93.7% 營收來自貨櫃航運，美洲線占 37%、歐洲線占 39%，SCFI 連三週反彈且美西、美東運價回升，營收與獲利對遠洋運價最敏感。
    2. 2. 2026 年 Q2 營收 480.6 億元、稅後 EPS 估 2 元，較 Q1 明顯跳升；關稅前提前拉貨、紅海繞航與港口壅塞壓縮有效艙位，直接推升裝載率與報價。
    3. 3. 總運力 74.2 萬 TEU、全球排名第 9，2026 年再交付 4 艘 1.5 萬 TEU LNG 雙燃料船；自有船占比提升、租船比下降，有助降低成本並放大旺季獲利。
    4. 4. 公司 2026 年預估 EPS 上修至 6.22 元，現金股利 2 元、殖利率約 3.9%；在閒置運力低於 1% 與紅海復航延遲下，第 3 季旺季續強機率高。
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  • 台股 2615
    萬海
    受惠高
    1. 1. 萬海約 95% 營收來自貨櫃航運，且 55% 貨量在亞洲區間航線；SCFI 連三週反彈、8 月中仍在 3,355 點高檔，近洋與美線漲價可快速反映到營收。
    2. 2. 第 2 季 EPS 4.11 元、上半年 EPS 6.84 元，年增 96%；營收 765.41 億元、年增 6%，顯示運價回升與貨量增溫已明顯拉升獲利。
    3. 3. 亞洲線自 6 月起已調漲每 20 呎櫃 100 美元、40 呎櫃 200 美元，搭配 GRI、PSS 與旺季提前拉貨，對萬海高占比的近洋線最有利。
    4. 4. 100% 自有船舶、平均櫃齡約 5.2 年，且 2026 年起新增運力約 40.7 萬 TEU；自有船與節能新船比例高，能在紅海繞航與塞港環境下放大運價上行效益。
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  • 美股 AMKBY
    馬士基
    受惠高
    1. 1. 馬士基 Ocean 業務吃到遠東提前拉貨與 SCFI 反彈，2026 Q2 營收年增 20% 至 157.6 億美元，貨量年增 4.1%、平均運價年增 22%，運價上行直接放大獲利。
    2. 2. 紅海與荷姆茲風險持續拉長航程、吸收有效運能，港口與內陸運輸壅塞也推升附加費與現貨報價，Q2 EBIT 升至 16 億美元、EBIT margin 10%，財測同步上修。
    3. 3. 2026 年全球貨櫃運量預估成長約 4%，但新船交付與供應鏈瓶頸並存，馬士基以 Gemini 航網與高 96% 裝載率提升艙位利用率，能在高運價環境下維持較強議價力。
    4. 4. 物流與碼頭事業同步受惠，Q2 Logistics & Services 營收年增 15%、Terminals 年增 11%，不只吃到海運景氣，也能靠陸運、倉儲與轉運分散波動、提高獲利穩定性。
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  • 韓股 011200
    HMM
    受惠高
    1. 1. 以貨櫃航運為主，Q2 營業利益 3,541 億韓元、年增 52%，SCFI 6 月均值 1,957 點、年增 15%，直接吃到運價反彈與旺季提前。
    2. 2. 遠東到美東／美西運價走高，加上紅海與荷姆茲風險使繞航與港口壅塞持續吸收有效運力，HMM 遠洋線裝載率與議價能力同步提升。
    3. 3. Q2 航商成本雖受燃油與繞航影響，但 HMM 透過 Hub & Spoke 與燃油優化守住獲利；上半年營收 6.12 兆韓元，仍維持 10.2% 營益率。
    4. 4. 已將 2030 年投資藍圖上修至約 29 兆韓元，持續擴充船隊與現代化船舶；在供給偏緊、紅海未復航下，後續旺季獲利彈性仍高。
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  • DE HLAG
    Hapag-Lloyd
    受惠中
    1. 1. Hapag-Lloyd 以貨櫃班輪為核心，2026 上半年 SCFI 自 1,656 升至 3,240 美元 / TEU，Q2 平均運價年增 9% 至 1,475 美元 / TEU，遠洋線漲價可直接放大營收與獲利。
    2. 2. 紅海與荷姆茲風險使改道好望角持續，Q2 因燃油、保險、繞航與內陸轉運增加約 6 億美元成本，但有效運力被吸收，反而支撐現貨運價維持高檔。
    3. 3. Q2 貨量增至 348.1 萬 TEU、年增約 3.5%，來自亞洲出口與美國需求回升；Gemini 聯盟維持高準班率，有助提高艙位利用率與網路效率，強化議價能力。
    4. 4. 2026/7/13 上修全年財測，EBITDA 由 11 億-31 億美元調高至 27 億-37 億美元，反映旺季運價與量能優於預期，貨櫃景氣回升已直接反映在獲利展望。
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乾散貨的投資邏輯已從單純貨量轉向 延噸海浬，鐵礦石、穀物與鋁土礦需求同步增溫，西非幾內亞鋁土礦與西芒杜鐵礦往中國的航程遠高於澳洲，有助吸收船舶供給並推升 BDI、BCI。裕民海岬型與大型船曝險高，第 2 季獲利年增逾 2 倍，benefit_level 最高；慧洋-KY 受惠中小型船日租高檔與營益率提升；台航、Star Bulk、Pan Ocean 則反映散裝景氣與多元船隊彈性。後續需追蹤 BDI 3,000 點關卡、海岬型日租、巴西鐵礦旺季、穀物出口、中國鋼鐵需求與老船特檢。
  • 台股 2606
    裕民
    受惠最高
    1. 1. 裕民 2026 年 第 2 季 稅後純益 19.75 億元、年增 204.4%，EPS 2.34 元；鐵礦石、穀物與鋁土礦需求同升，直接受惠 BDI、BCI 走強。
    2. 2. 海岬型船運價最強，5 月平均日租金達 4 萬 2,475 美元、創 2010 年以來同期新高；裕民海岬型比重高，長航線漲價彈性最大。
    3. 3. 西芒杜與幾內亞鋁土礦出貨增加，航程約為澳洲的 2.75 倍，明顯拉長延噸海浬；同樣貨量占船更久，持續吸收市場供給。
    4. 4. 新船訂單占船隊約 13.8%，平均交船期達 4.28 年，2026 年又有逾 3,000 艘老船進行第三次特檢，供給偏緊有利運價維持高檔。
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  • 台股 2637
    慧洋-KY
    受惠高
    1. 1. 慧洋 -KY 以中小型散裝船為主，2026 年第 1 季長約租金收入占 88%，Panamax、Supramax、Handy 直接吃到 BDI、BPI 走升帶來的租金上調。
    2. 2. 第 2 季營收約 53.41 億元、年增 40.3%，稅前淨利約 18.66 億元、年增近 3 倍，7 月營收 20.98 億元再年增 56.22%，旺季動能明確。
    3. 3. 南美穀物、澳洲／印尼煤炭與西非鋁土礦需求同步增溫，加上荷姆茲海峽繞航拉長航程，直接壓縮有效運力並推升中小型船日租。
    4. 4. 船隊 129 艘、平均船齡約 9.2 年，且 9 成以上為節能船，燃油多由租家負擔；在高油價與 IMO 趨嚴下更能守住毛利並放大獲利。
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  • 韓股 028670
    Pan Ocean
    受惠高
    1. 1. 第 2 季營收 1.9137 兆韓元、營業利益 1,937 億韓元，年增分別 47.9% 與 57.4%；乾散貨業務獲利年增 59.8%，直接吃到 BDI 回升紅利。
    2. 2. 鐵礦砂、穀物與煤炭海運需求同步走強，特別是西非 Simandou 與巴西長航線拉長延噸海浬，帶動海岬型與散裝船日租維持高檔。
    3. 3. 油輪事業也受惠中東地緣風險，MR 與 VLCC 運價上升，第二季油輪獲利年增 165.7%；LNG 長約船隊則提供穩定現金流與獲利底盤。
    4. 4. 多元船隊結構讓獲利更有韌性，第 2 季整體營益率升至 10.1%，且穀物業務收入倍增；下半年法人仍上修獲利預估，受惠延續性高。
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  • 台股 2617
    台航
    受惠中
    1. 1. 散貨船業務占營收約 79%，主力是 4萬至8萬噸 Kamsarmax、Supramax 與 Handysize，直接吃到煤炭、穀物與鋁礬土運價回升。
    2. 2. 上半年稅後淨利 6.46 億元、年增 53%，EPS 1.55 元；今年截至 7 月平均運價較去年同期接近翻倍，中小型船日租年增 4 至 6 成。
    3. 3. 船隊平均船齡約 6 年，2026 年已新增 2 艘 4 萬噸新船，另有 2 艘 6.4 萬噸新船預計 2028 年交付，汰舊換新提升調度與競爭力。
    4. 4. 南美穀物出口、亞洲煤炭載運需求加上中東繞航與高油價降速，持續壓縮有效運力，讓中小型散裝船日租維持高檔。
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  • 美股 SBLK
    Star Bulk Carriers Corp.
    受惠中
    1. 1. Star Bulk 以鐵礦砂、煤炭、穀物與鋁土礦為主，2026 Q2 TCE 達 24,486 美元 / 日、淨利 1.449 億美元，直接吃到 BDI 與海岬型運價上行。
    2. 2. 船隊 138 艘、Capesize / Newcastlemax 與 Ultramax / Supramax 配置齊全，西非 Simandou、巴西長航線拉長延噸海浬，對大型船與中型船都能放大獲利。
    3. 3. 新船訂單僅約船隊 13.9%，且約 50% 船齡將在 2027 年前超過 15 年，老船特檢與降速壓縮有效運力，有利 Star Bulk 維持高檔租金。
    4. 4. 公司每日 OPEX 與 G&A 屬同業低檔，並採高配息政策；運價一旦走高，現金流可快速轉成股利與回購，景氣循環向上時槓桿效果明顯。
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油輪與能源運輸受惠邏輯來自 荷姆茲海峽、紅海與中東風險，當航道受阻、船舶等待或繞航增加，VLCC、成品油輪與化學品船的有效供給下降，現貨 TCE、戰爭險與附加費容易上升。Frontline 對大型油輪現貨運價最敏感，受惠程度較高；INSW 與 Stolt-Nielsen 分別受原油／成品油與化學品運輸波動影響；新興因持有 VLCC，除散裝外具能源運輸題材外溢。此類標的需看 荷姆茲通行量、油輪 TCE、原油流向、油價與戰爭險，若停火或航道恢復，運價可能快速正常化。
  • 美股 FRO
    Frontline PLC
    受惠高
    1. 1. Frontline 以 VLCC 為主，現貨曝險約 85%，Q1 VLCC TCE 達 103,500 美元 / 日，Q2 已鎖約 181,700 美元 / 日，荷姆茲與紅海風險越高，獲利彈性越大。
    2. 2. 中東局勢讓油輪周轉率下降、船舶等待與繞航增加，直接壓縮有效運力；Frontline 2026 年 Q1 稅後淨利 5.59 億美元，創 2004 年以來最強季度。
    3. 3. 船隊 72 艘、平均船齡 7.5 年且全數為 eco 船，還有 57% 裝 scrubber；高油價下燃油效率較佳，能放大現貨運價上行時的毛利與現金流。
    4. 4. 公司持續汰舊換新，賣出 8 艘老 VLCC 並購入 9 艘新造船，另有現金 9.45 億美元與低損益兩平約 24,300 美元 / 日，抗波動能力強。
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  • 美股 INSW
    International Seaways, Inc.
    受惠中
    1. 1. INSW 以原油與成品油油輪為主，Q2 2026 航運收入 4.67 億美元、年增 138.8%，平均 spot TCE 升至 7.9 萬美元 / 日，直接吃到荷姆茲與紅海風險推升的運價。
    2. 2. VLCC、Suezmax、Aframax 與 MR 都是即期曝險高的船型，Q2 原油船平均 spot earnings 超過 6.45 萬美元 / 日、產品船約 4.26 萬美元 / 日，地緣繞航最容易放大獲利。
    3. 3. 2026 年 Q2 稅後淨利 2.95 億美元、自由現金流 2.61 億美元，並配發每股 5.05 美元史上最高股利，顯示高運價已快速轉成現金回饋與估值支撐。
    4. 4. 船隊優化與商業平台擴張同步進行，已處分 7 艘老船、交付 4 艘 LR1，並取得 Tankers International 與 Suezmax pool，提升吃到中東改道與產品油輪強勢行情的能力。
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  • NO SNI
    Stolt-Nielsen
    受惠中
    1. 1. Stolt Tankers 主攻化學品液體運輸，荷姆茲海峽與紅海風險拉長航程、壓縮有效運力，雖 2Q 低於去年，但月內 TCE 已回升，Q3 預期轉強。
    2. 2. Stolthaven Terminals 受惠避險與庫存重建需求，2Q 稼動率升至 93.4% 創高，儲槽費率與新業務撐住獲利，成為地緣風險下的穩定現金流來源。
    3. 3. Suttons 整併帶動 Stolt Tank Containers 2Q 出貨量年增 21%，化學品桶槽物流規模擴大，能在供應鏈重組與客戶分散採購趨勢中放大市占。
    4. 4. 公司同時布局液化氨、LNG 與岸儲資產，Kaohsiung 聯營儲槽已啟用，讓地緣風險下的替代能源與存儲需求也能轉化為中長期成長動能。
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  • 台股 2605
    新興
    受惠中
    1. 1. 船隊 15 艘中有 7 艘海岬型、1 艘 VLOC 與 3 艘 VLCC，乾散貨加油輪雙題材直接連動 BDI 與荷姆茲風險，運價上行可同步放大營收與獲利。
    2. 2. 2026 年 Q1 稅後淨利年增 334.9% 至 9.88 億元、EPS 1.17 元，VLCC 日均淨收入達 7.38 萬美元，顯示中東繞航與油輪現貨強勢已實際挹注獲利。
    3. 3. 西非 Simandou 進入完整出貨年，幾內亞到中國航程約 1.05萬-1.1 萬海浬，明顯拉長噸海浬；海岬型比重高的新興最能吃到長航線與船舶周轉下降紅利。
    4. 4. 6 月營收 4.52 億元、年增 41%，上半年營收年增 31.3%，且管理層預期 VLCC 7 月平均日租逾 10 萬美元，短期營收與現金流仍有上修空間。
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港口物流與貨代服務屬於 航運供應鏈外溢受惠，當海運塞港、航班延誤、關稅政策改變或艙位吃緊，貨主更依賴貨代安排海空聯運、倉儲、報關與轉運方案。台驊與中菲行受惠於海運高檔震盪、AI 與高科技貨流，以及客戶對供應鏈韌性的需求；馬士基的物流與碼頭業務提供海運景氣波動下的獲利底盤；FedEx、UPS 則較偏空運與整合物流外溢。此類公司 benefit_level 低於船公司，關鍵在 包艙能力、毛利率、客戶結構與費率轉嫁，不是單純運價上漲就必然獲利。
  • 台股 2636
    台驊控股
    受惠中
    1. 1. 空運承攬營收 2026 上半年年增 20.4%，5、6 月空運營收連續創高，直接吃到 AI 伺服器、半導體與高科技急單，海運塞港時更能承接海轉空需求。
    2. 2. 7 月海運營收年增 88.96%，整體合併營收月增 8.75% 並創今年新高；SCFI 仍在高檔震盪，關稅與旺季提前拉貨帶動承攬量回升，放大貨代收入。
    3. 3. 手握年度包艙合作與台灣、南韓、馬來西亞等緊俏空運市場資源，能鎖定艙位並把費率轉嫁給高毛利科技客戶，毛利率仍守在 15% 以上。
    4. 4. 海運、空運、倉儲、報關與供應鏈金融一體化布局，2026 年持續擴張東南亞與北美據點，能受惠供應鏈區域化與重組，降低單一航線波動風險。
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  • 台股 5609
    中菲行
    受惠中
    1. 1. 約 5 成營收來自半導體與高科技物流，AI 伺服器、晶片與資料中心出貨帶動空運需求，前 5 月空運貨量年增約 2 成、空運營收年增 39.4%。
    2. 2. 台灣、南韓、馬來西亞等亞太空運市場持續緊俏，具包艙與轉運樞紐能力，台北轉運中心滿載，能把高時效貨流轉成較高毛利與議價力。
    3. 3. 上半年集團營收 167.1 億元、年增 14.3%，雖受燃油與附加費波動壓抑獲利，但空運與海運貨量仍雙雙成長，顯示需求不是短線搶運而是結構性擴張。
    4. 4. 已建立空運、海運、保稅倉儲與貿易合規一條龍服務，並導入 AI 與 Dimerco Value Plus System ，可承接供應鏈重組、關稅管理與海轉空需求。
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