航運概念股

油輪是 2026 年航運行情中最直接吃到地緣風險的板塊，荷姆茲海峽通行受限、戰爭險上升與繞航，使 VLCC 與成品油輪有效供給下降，現貨 TCE 對盈餘拉動極大。Frontline、INSW、Scorpio、Teekay 與 DHT 受惠純度高，benefit_level 較高；新興因同時具 VLCC 與散裝曝險，屬台股延伸受惠。後續要盯 荷姆茲通行量、油輪日租、原油流向與停火進展，因恐懼溢價退場時修正也會很快。
  • 美股 FRO
    Frontline PLC
    受惠最高
    1. 1. Frontline 以 VLCC、Suezmax 與 LR2/Aframax 為核心船隊，2026 年第 2 季平均 TCE 分別達 152,700、111,500 與 92,400 美元／日，帶動單季獲利創紀錄 6.592 億美元。
    2. 2. 荷姆茲、阿曼灣、紅海與黑海風險造成繞航、等待及船對船轉運，Frontline 估計荷姆茲原油出口減少 82%、每艘 VLCC 閒置天數增加 23%，有效供給收縮直接推升油輪現貨租金。
    3. 3. Frontline 船隊平均船齡僅 6.6 年、100% 為節能型船舶且 69% 配備洗滌器，VLCC 現金損益兩平約 23,800 美元／日；在高 TCE 環境下成本優勢可放大利潤與現金流。
    4. 4. 第三季 VLCC 航次已有 86% 以 156,900 美元／日鎖定，且公司估算年現金產生潛力達 23 億美元；但約 85% 船隊曝險現貨市場，若荷姆茲恢復或油輪訂單簿達船隊 33.5%，盈餘可能快速回落。
    升級產業方案，解鎖查看受惠原因

    彙整國內外數十份產業報告，濃縮 5~7 點受惠關鍵

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  • 美股 INSW
    International Seaways, Inc.
    受惠高
    1. 1. International Seaways 2026 年第 2 季航運收入達 4.67 億美元、年增 138.8%，TCE 收入 4.34 億美元；荷姆茲與紅海風險推升油輪運價，直接放大營收與獲利。
    2. 2. 公司截至 2026 年 8 月擁有或營運 70 艘船，涵蓋 VLCC、Suezmax、Aframax、LR1 與 MR；原油及成品油船雙布局，可同時受惠能源流向重組與成品油繞航。
    3. 3. 公司 2026 年收購 Tankers International 並成立 Suezmax pool，另有 10 艘 LR1 新船投入 Panamax International Pool；商業規模與船隊效率提升，有助捕捉高 TCE。
    4. 4. 2026 年第 2 季自由現金流創紀錄達 2.61 億美元、淨貸款價值約 6%，且每股股利 5.05 美元；但第 3 季已訂艙 TCE 約 6.1 萬美元，低於第 2 季 7.9 萬美元，利多高度依賴地緣風險延續。
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  • 美股 STNG
    Scorpio Tankers Inc.
    受惠高
    1. 1. Scorpio Tankers 主營汽油、柴油、航油等成品油海運；2026 年第 2 季營收 4.087 億美元、調整後 EBITDA 3.005 億美元，油輪運價上升可快速轉成獲利。
    2. 2. 荷姆茲與紅海風險造成改道、延誤及噸哩數增加；公司指出較長航程抵銷成品油海運量下滑，使運價維持每日至少 3 萬美元，直接放大現貨曝險收益。
    3. 3. 煉油產能日益遠離消費地，帶動成品油長程運輸；Scorpio 可將 LR2 船舶在成品油與原油市場間調度，依 TCE 價差切換航線，提升能源運輸景氣下的獲利彈性。
    4. 4. 公司現金損益兩平降至每日 1.1 萬美元以下，並持有約 13 億美元淨現金，有利在高運價時回購與汰換船隊；但約 20% 行業訂單簿及航道正常化，仍可能快速壓低運價。
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  • 美股 TNK
    Teekay Tankers Ltd
    受惠高
    1. 1. Teekay Tankers 營運 39 艘油輪，其中 29 艘投入現貨市場；高現貨曝險可直接捕捉荷姆茲受阻、繞航造成的 Suezmax 與 Aframax/LR2 日租上漲。
    2. 2. 2026 年第 2 季 GAAP 淨利 2.259 億美元、調整後淨利 1.936 億美元，創公司歷來新高；現貨 TCE 飆升使高運價快速轉化為盈餘。
    3. 3. 荷姆茲有效關閉迫使亞洲煉油商改向大西洋採購原油，拉長航程並鎖住船舶運力；Teekay Tankers 第 2 季 Suezmax 與 Aframax/LR2 現貨日租達 109,200 與 74,100 美元。
    4. 4. 公司第 2 季營運現金流約 2 億美元、季末現金逾 12 億美元且無負債，並以出售老船資金購入 2 艘 2027 年交付的 Suezmax；但若荷姆茲恢復正常，恐懼溢價與運價可能快速回落。
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  • 美股 DHT
    DHT Holdings, Inc.
    受惠高
    1. 1. DHT 截至 2026 年第 2 季營運 23 艘 VLCC，其中 11 艘投入現貨市場；荷姆茲與紅海繞航拉長噸海里、壓縮有效供給，直接放大其 TCE 與獲利彈性。
    2. 2. 2026 年第 2 季 DHT 現貨船平均日租達 162,600 美元，全船隊平均 TCE 為 126,700 美元，地緣風險推升 VLCC 運價後，已轉化為單季淨利 198.3 百萬美元。
    3. 3. DHT 將兩艘 2011、2012 年建造的 VLCC 以平均每日 109,000 美元簽下一年期租約，另為 DHT Jaguar 鎖定三年、每日 75,000 美元，兼顧高運價上行與現金流能見度。
    4. 4. 公司未在波斯灣進行交易以優先保障船員與船舶安全，因此未完整取得最高戰爭風險溢價；若荷姆茲恢復通航，恐懼溢價與 DHT 現貨收益可能快速回落，且 2028 年固定租約覆蓋率低於 20%。
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  • 台股 2605
    新興
    受惠中
    1. 1. 新興自有船隊 15 艘中有 3 艘 VLCC；2026 年第一季 VLCC 日均淨收入達 73,800 美元，荷姆茲受阻造成繞航與有效運力下降，可直接放大油輪收益。
    2. 2. 公司透過 Tankers International Pool 與定期租約配置 VLCC，兼顧現貨上漲彈性與現金流可見度；但油輪僅占部分船隊，受惠純度低於專業油輪股。
    3. 3. 新興以 3,980 萬美元購入 2019 年建造、配備 Scrubber 的 MR 成品油輪，並承接約 18,000 美元日租合約，切入柴油、汽油與航煤運輸，分散單一 VLCC 景氣波動。
    4. 4. 公司管理層已提醒 2026 年後 VLCC 新船交付增加，若荷姆茲通行恢復或制裁變化，運價溢價可能收斂；投資人應同步追蹤油輪日租與船隊供給。
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貨櫃航運受惠於美線需求較預期強、亞洲颱風與港口壅塞、巴拿馬限制及中東不確定性，SCFI 在 9 月初連續走升，美西、美東報價明顯優於歐洲線。長榮因規模、成本與現貨艙位彈性最完整，benefit_level 最高；陽明對歐美遠洋線 營運槓桿 大，萬海則受惠亞洲／印度與美線外溢。觀察重點是 SCFI、WCI、美東美西價差、空班控艙、紅海復航與 2027 年新船交付壓力。
  • 台股 2603
    長榮
    受惠最高
    1. 1. 長榮為全球第 7 大貨櫃航商，營運船隊 238 艘、運能約 197 萬 TEU，且海運貨運收入占 93.39%；美洲與歐洲遠洋線曝險高，SCFI 與美線運價上行可直接放大營收及獲利。
    2. 2. 長榮將美國線長約比重由約 55% 降至 50%，歐洲線約 30%，保留更多艙位給現貨市場；在 2026 年美西、美東報價走強時，能較快反映漲價，7 月營收已年增 43.07% 至 480.79 億元。
    3. 3. 長榮逾 90% 運能配置脫硫塔，租船比低於 30%，可使用相對低價高硫油並降低租船成本；紅海繞航、巴拿馬限制推升燃油與航程成本時，成本優勢有助守住運價上漲後的毛利。
    4. 4. 第二季稅後淨利 160.34 億元、EPS 7.41 元，且 9 月美線旺季與控艙仍支撐高運價；但紅海逐步復航及 2027 年新船交付，可能釋放有效運力並壓低後續運價，需同步追蹤 SCFI 與航線恢復進度。
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  • 台股 2609
    陽明
    受惠高
    1. 1. 陽明航線運費收入中，歐洲線占 39%、美洲線占 37%，合計 76%；美西、美東運價走強時，遠洋曝險可放大營收與獲利彈性。
    2. 2. 2026 年第 2 季營收 459.2 億元、稅後淨利 57.3 億元、EPS 1.64 元；8 月營收再年增 56.17%，顯示旺季提前與高運價已轉化為實際獲利。
    3. 3. 紅海繞航、巴拿馬限制、亞洲颱風與港口壅塞壓縮有效運力，8 月美西平均運價 6,726 美元、美東 9,651 美元，有利陽明增加美洲線艙位並推升報價。
    4. 4. 陽明總運力達 74.2 萬 TEU，2026 年預計交付 4 艘 LNG 雙燃料船；加上約六成船隊裝設脫硫塔，可降低高油價與碳規範對遠洋航線毛利的侵蝕。
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  • 台股 2615
    萬海
    受惠高
    1. 1. 萬海貨量約 55% 來自亞洲區間，營收另有印度、中東及美國線支撐；美西、美東運價走強時可受惠，同時降低歐洲線下跌的拖累。
    2. 2. 2026 年第 2 季稅後淨利 115.35 億元、EPS 4.11 元；8 月營收 192 億元、年增 65.59%，SCFI 連六週上漲已直接轉化為營收與獲利動能。
    3. 3. 萬海擁有 116 艘船、100% 自有船舶，平均櫃齡 5.2 年；自有船比例高有助控制租船成本，並以新船投入美西、印度等航線提升高運價市場的調度彈性。
    4. 4. 2027 至 2030 年預計接收 42 艘新船、增加約 47.5 萬 TEU，可擴大遠洋布局；但若紅海復航且全球新船供給釋出，新增運力可能反壓運價與獲利。
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  • 美股 AMKBY
    馬士基
    受惠高
    1. 1. 馬士基 Ocean 2026 年第 2 季平均運價年增 22%、貨量年增 4.1%，帶動營收 105.3 億美元、EBIT 9.35 億美元，直接受惠 SCFI 與美線運價走強。
    2. 2. 船舶利用率達 96%，遠東出口需求與港口壅塞壓縮有效艙位；高裝載率及 Gemini 航網效率提升議價力，支撐全年 EBITDA 財測上修至 105 億至 125 億美元。
    3. 3. 馬士基同時經營海運、碼頭與物流服務，2026 年第 2 季 Logistics & Services 營收年增 15%、Terminals 年增 11%；塞港與繞航可轉化為陸運、倉儲及轉運需求。
    4. 4. 紅海與蘇伊士逐步復航及 2027 年新船交付，可能釋放有效運力並壓低運價；馬士基已部分復航，後續獲利須觀察 SCFI、美東美西價差與航線正常化速度。
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  • 韓股 011200
    HMM
    受惠高
    1. 1. HMM 以貨櫃航運為主，2026 年第 2 季營收 3.402 兆韓元、營業利益 3,541 億韓元，SCFI 上半年均值年增 15%，運價回升直接推升業績。
    2. 2. HMM 主要經營亞洲—歐洲及亞洲—北美遠洋幹線；紅海繞航、荷姆茲風險與港口壅塞吸收有效運力，美線報價走強有利其艙位定價與營收。
    3. 3. HMM 上半年營業利益率仍達 10.2%，並持有約 12 兆韓元現金，具備成本與資金優勢可承擔燃油、繞航及船隊現代化投資，放大旺季獲利彈性。
    4. 4. 運價利多仍受成本侵蝕：第 2 季貨櫃部門貨物處理成本年增 18.2%、租船費年增 39.4%；若紅海復航且 2027 年運力增長達 8.8%，獲利可能快速回落。
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  • DE HLAG
    Hapag-Lloyd
    受惠中
    1. 1. Hapag-Lloyd 2026 年第 2 季運量達 348.1 萬 TEU、平均運價年增 9% 至 1,475 美元／TEU，亞洲出口與美國需求回升可直接推升班輪營收。
    2. 2. Gemini 聯盟航網準班率約 90%，在港口壅塞與航線重組下提升艙位利用率及服務可靠性，有助 Hapag-Lloyd 維持客戶黏著與議價能力。
    3. 3. 公司已將 2026 年 EBITDA 財測上修至 27 億至 37 億美元，反映現貨運價改善與旺季量能優於預期，為貨櫃航運景氣回升提供獲利催化。
    4. 4. 受惠有限仍須留意：中東干擾在第 2 季增加約 6 億美元現金成本，且 Hapag-Lloyd 自 9 月起部分服務重返蘇伊士，若有效運力釋出，運價與利潤可能回落。
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乾散貨邏輯在於 貨量回升、航程拉長、供給受限 同步發酵，鐵礦砂、穀物與鋁土礦出貨增加，搭配地緣繞航與老船特檢，推升 BDI、BCI 與海岬型日租。裕民大型船與現貨曝險高，受惠最直接；慧洋、四維航與台航偏中小型船，受惠旺季與多用途船吃緊；Star Bulk、Pan Ocean、Safe Bulkers 提供全球散裝曝險。關鍵風險是中國鋼鐵需求轉弱與 2027 年後新船供給加速。
  • 台股 2606
    裕民
    受惠最高
    1. 1. 裕民以乾散貨為核心，營運船隊 71 艘中含 23 艘海岬型與 24 艘巴拿馬型；2026 年第 2 季營收 50.14 億元、稅後純益 19.76 億元，直接受惠 BDI、BCI 上行。
    2. 2. 西芒杜鐵礦與幾內亞鋁土礦出貨增加，幾內亞至中國航程約為澳洲的 2.75 倍，延噸海浬放大船舶需求；裕民大型船比重高，運價彈性優於中小型船東。
    3. 3. 乾散貨新船訂單約占現有船隊 13.8%，平均交船期達 4.28 年，且 2026 年逾 3,000 艘老船進行第三次特檢，進塢與慢速航行壓縮有效運力，有利日租維持高檔。
    4. 4. 裕民自有乾散貨船平均船齡約 7.8 年、節能船占比約 94%，並保留海岬型約半數現貨曝險，可放大高運價獲利；但 2027 年後新船交付增加，需留意供給反轉風險。
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  • 台股 2637
    慧洋-KY
    受惠高
    1. 1. 慧洋-KY 以巴拿馬型、超靈便型與輕便型等中小型散裝船為主，船隊 129 艘，可直接承接穀物、煤炭、鋁土礦貨量回升，受惠 BPI、BSI 走強。
    2. 2. 公司約 88% 船舶採指數連結型長約，能較快反映散裝日租上漲；2026 年第 2 季營收 53.41 億元、年增 40.3%，營業利益年增 216.8%。
    3. 3. 2026 年規劃交付 8 艘環保節能新船並持續處分老船，新船預估毛利率逾 50%；船隊更新可降低油耗、提升租金競爭力，並因應環保法規淘汰老舊運力。
    4. 4. 7 月營收 20.98 億元、年增 56.22%，營益率達 44%，反映中小型船運價韌性；但若荷姆茲航道恢復、或中國鋼鐵與原物料需求轉弱，運價溢價及獲利可能回落。
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  • 美股 SBLK
    Star Bulk Carriers Corp.
    受惠高
    1. 1. Star Bulk 擁有 138 艘、約 1,380 萬載重噸的多船型船隊，承運鐵礦砂、煤炭、穀物與鋁土礦，可同時受惠 BDI、BCI 及大宗原物料海運需求回升。
    2. 2. 2026 年上半年乾散貨貿易量年增 3.3%、延噸海浬增 4.5%，中國進口增 5%；長航程與貨量回升提高船舶使用率，帶動 Star Bulk 運價及獲利彈性。
    3. 3. 2026 年第二季日均 TCE 由 13,624 美元升至 24,486 美元，航次營收年增 44.5% 至 3.574 億美元；高運價在船舶數減少下仍推升營收，顯示營運槓桿強。
    4. 4. Star Bulk 約 96% 船舶裝設洗滌器、88% 配備節能設備，且船舶營運費用具同業競爭力；燃油價差與節能可支撐高運價下的現金流，但第二季約 2,100 萬美元燃油出售收益不宜視為經常性。
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  • 韓股 028670
    Pan Ocean
    受惠高
    1. 1. 2026 年第 2 季營收達 1.9137 兆韓元、營業利益 1,937 億韓元，乾散貨營業利益年增 59.8%；BDI 年增約 88% 與南美穀物、煤炭貨量回升，已直接轉化為獲利成長。
    2. 2. Pan Ocean 擴大海岬型船租傭，受惠西非 Simandou、巴西鐵礦長航線拉長延噸海浬；幾內亞至中國航程約為澳洲 2.75 倍，有助支撐船舶利用率與日租。
    3. 3. 公司同時經營乾散貨、油輪與 LNG 船隊；第 2 季油輪獲利年增 165.7%，LNG 獲利年增 33.6%，其中 LNG 長約船隊提供穩定現金流，降低單押 BDI 的景氣波動。
    4. 4. 受惠仍具循環性：公司資料預估 2026 年乾散貨船隊供給成長 3.6%，且新船交付集中下半年；若中國鋼鐵需求轉弱或 2027 年供給超過貨量，BDI 與 Pan Ocean 獲利彈性將收斂。
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  • 台股 5608
    四維航
    受惠中
    1. 1. 四維航營運 23 艘乾散貨船，船型涵蓋 Handysize、Ultramax、Panamax／Kamsarmax，承運礦砂、煤炭、穀物等貨物，能直接受惠中小型船租金與 BDI、BPI 走強。
    2. 2. 公司租約結構約為長約 48%、短約 26%、現貨 26%，其中 5 艘採指數租金、約連結 BDI 的 125%，兼具現金流穩定與運價上漲時的獲利彈性。
    3. 3. 2026 年第 2 季 EPS 轉正至 0.42 元，上半年 EPS 0.32 元；7 月營收 3.62 億元、年增 44.34%，稅後純益年增 161%，顯示旺季與新船效益已落地。
    4. 4. 第三季交付 Ultramax 節能船可增加運力與營收，搭配老船特檢、低速航行及新船交期延長，有利有效運力偏緊；但中國鋼鐵需求轉弱或 2027 年後供給增加，仍可能壓抑租金。
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  • 台股 2617
    台航
    受惠中
    1. 1. 台航約 79% 營收來自散裝船業務，船型涵蓋 Kamsarmax、Supramax 與 Handysize，可直接承接煤炭、穀物及鋁礬土需求，BDI、BPI 走強將帶動租金與營收。
    2. 2. 南美穀物、亞洲煤炭需求支撐中小型船，西非至中國長程礦產運輸及中東改道則推升噸海浬、壓縮有效運力；截至 7 月中小船日租年增 4 至 6 成，推動上半年 EPS 達 1.55 元。
    3. 3. 台航船隊平均船齡約 6 年，2026 年第二季已有 2 艘 4 萬載重噸新船投入，另 2 艘 6.4 萬載重噸船預計 2028 年交付；年輕節能船隊有助降低合規與燃油壓力，但中國鋼鐵需求轉弱及 2027 年後供給增加仍可能壓低運價。
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  • 美股 SB
    Safe Bulkers, Inc.
    受惠中
    1. 1. Safe Bulkers 2026 年第 2 季 TCE 升至每日 20,642 美元、年增 39%，帶動淨營收年增 33% 至 8,750 萬美元；乾散貨運價走強可直接放大獲利。
    2. 2. 公司擁有 46 艘、總運力 450 萬載重噸船隊，平均船齡 10.34 年，14 艘符合 IMO Phase 3、20 艘裝設脫硫塔；節能船隊有助降低燃油與環保成本，提升租船競爭力。
    3. 3. Safe Bulkers 七艘海岬型船全數採期租，平均剩餘租期 1.7 年、日租 24,580 美元，帶來約 1.054 億美元合約收入；另有 14 艘現貨船保留 BCI 上漲時的獲利彈性。
    4. 4. 受惠程度仍屬 Moderate：公司獲利取決於鐵礦砂、煤炭與穀物貨量及航程；若中國鐵礦庫存升高、需求轉弱或 2027 年後新船供給增加，乾散貨運價與股利可能回落。
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造船屬於航運景氣的 資本支出延伸，運價與船價高檔會提高船東下單、買船與汰舊換新的意願，但新造船交期長，無法立即解決短期缺艙。台船商船排程已延伸至 2031 年，代表訂單能見度佳，卻也面臨鋼材、匯率、人工與議價空間壓力，因此 benefit_level 僅屬 Low。投資上要看航商是否把高現金流轉向新船、二手船或箱櫃，以及船廠毛利能否改善。
  • 台股 2208
    台船
    受惠低
    1. 1. 台船商船手持訂單達 16 艘，商船交船排程延伸至 2031 年；航商船隊更新需求可轉化為長期營收能見度，但屬資產延伸而非運價直接受惠。
    2. 2. 中航與萬海等航商訂單進入建造及交船期，台船預估 2026 年商船營收貢獻至少 80 億元；若運價維持高檔，船東較有能力支應新船資本支出。
    3. 3. 台船上半年稅後純益 3.55 億元，但造船本業仍受鋼材、匯率與議價空間壓力；訂單滿載不等於毛利改善，航運題材對獲利的傳導仍有限。
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貨代與物流不是直接擁有海運資產，但在塞港、船期不穩、關稅提前拉貨與海空轉運需求增加時，可透過 包艙、倉儲、報關與多式聯運 外溢受惠。台驊與中菲行因科技貨流、海空運承攬與亞太轉運能力較強，benefit_level 屬 Moderate；FedEx、UPS 主要受航空與整合物流需求影響，與海運運價連動較低。要觀察承攬毛利率、艙位取得能力與客戶是否接受附加費轉嫁。
  • 台股 2636
    台驊控股
    受惠中
    1. 1. 台驊上半年空運營收 32.78 億元、年增 20.4%，毛利年增 27.6%；AI 伺服器、半導體等高時效貨流在海運塞港時轉向空運，帶動高毛利承攬需求。
    2. 2. 海運仍是上半年最大業務，營收 70.06 億元但毛利率由 16.2% 降至 13.6%；7 月海運營收年增 88.96%，顯示 SCFI 高檔、提前拉貨與塞港可推升貨代量，但運價回落會壓縮毛利。
    3. 3. 公司估計塞港、船期延誤與空櫃回流不及，使約 240 萬 TEU 受影響；貨代可透過海空轉運、倉儲與報關承接供應鏈調度需求，但台驊並非船東，受惠程度仍低於貨櫃航商。
    4. 4. 台驊整合海運、空運、鐵路、陸運、倉儲及供應鏈金融，並完成世購國際 100% 股權投資及日本子公司全數股權收購；多元服務節點有助分散單一航線運價波動。
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  • 台股 5609
    中菲行
    受惠中
    1. 1. 2026 年 8 月海運營業額年增 48.4%，受惠港口壅塞、航線運力調整與高運價，貨代承攬及多式聯運需求增加，帶動中菲行營收擴張。
    2. 2. 中菲行整合海運、空運、保稅倉儲與報關服務；當塞港或船期不穩時，可替客戶安排海空聯運、轉運及合規方案，提升服務黏著度與附加價值。
    3. 3. 公司約 5 成營收來自半導體與高科技物流，全球供應鏈重組及 AI 貨流增加跨區域運輸需求；2026 年前 8 月營收年增 20.9%，提供航運外溢受惠的成長支撐。
    4. 4. 中菲行並非船東，海運受惠不等同直接享有運價紅利；若關稅提前拉貨退潮、紅海復航或 2027 至 2028 年新船大量交付，貨量與承攬毛利可能承壓。
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  • 美股 FDX
    聯邦快遞
    受惠低
    1. 1. 聯邦快遞提供空運快遞、陸運與報關服務；海運繞航、塞港與船期不穩可能促使時效貨物轉向空運，但公司未揭露海運轉空運的營收占比，受惠屬間接。
    2. 2. FY2026 第 4 季國際出口包裹量年增 5%，亞洲至歐洲航線成長；若海運延誤持續，FedEx 有機會承接高時效跨境貨流，但目前無法確認增量來自海運替代。
    3. 3. 燃油附加費機制可轉嫁部分油價上升，卻無法消除繞航造成的燃油與運輸成本、附加費時滯及客戶抗拒風險，航運題材對其利潤的推升有限。
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  • 美股 UPS
    聯合包裹運送服務公司
    受惠低
    1. 1. UPS 2026 年第 2 季供應鏈解決方案營收 28.6 億美元、年增 7.8%，營業利益 2.91 億美元、營益率 10.2%；塞港與船期不穩提高企業外包轉運、倉儲及醫療物流需求，提供間接受惠。
    2. 2. UPS 國際包裹第 2 季營收年增 12.5%、每件收入年增 18.9%，顯示跨境物流仍具定價能力；但中東繞航與租機推高成本，營業利益反降 8.7%，海運題材對 UPS 的助益有限。
    3. 3. UPS 已完成亞馬遜低毛利貨量下調及網路重整，2026 年上半年效率方案帶來約 12 億美元效益，全年指引調升至營收約 912 億美元；這是公司轉型催化劑，並非海運運價直接受惠。
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