貨櫃航商是本波貨運行情的最直接受惠者，因美國關稅不確定性、歐美旺季提前、紅海繞航與港口壅塞推升艙位利用率，SCFI 連續上漲後可較快反映在營收與毛利。長榮具規模、成本控管與高殖利率題材，benefit_level 最高；陽明與萬海受惠於美線、歐線與近洋線跟漲，但波動較大；馬士基雖為全球龍頭，仍受海運運價壓力與新船供給影響。觀察重點是SCFI/WCI、GRI/PSS 是否落實、6 月與 7 月營收、紅海復航速度及新船交付。
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台股 2603長榮受惠最高
- 1. 長榮營運規模達 238 艘、約 197 萬 TEU，全球市占約 5.8%，美洲線約 37%、歐洲線約 34%，運價反彈時對營收與獲利放大效果最強。
- 2. 5 月營收 346.56 億元，月增 10.51%、年增 31.41%，已連兩個月年月雙增；SCFI 6 月上旬站上 2,985 點、連 7 漲，Q2 營運動能明確。
- 3. 美國 7/24 關稅到期前出貨潮帶動搶艙，歐洲線與美西線運價同步喊漲，長榮因航線覆蓋完整、艙位調度彈性高，最能直接吃到漲價紅利。
- 4. 長榮脫硫塔安裝比例逾 90%、租船比低於 30%，高油價下成本優勢明顯；下半年又已簽妥供油合約，毛利較同業更能守住。
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台股 2609陽明受惠高
- 1. 5 月營收 151.04 億元，月增 6.16%、年增 22.22%，連兩個月年月雙增，直接反映美國線提前拉貨與歐美線運價回升的實質挹注。
- 2. SCFI 6 / 12 報 2,985.22 點，連 7 漲，周漲 9.49%；美西、歐洲與美東分別漲 12.06%、17.62%、10.1%，陽明主力遠洋線同步受惠。
- 3. 美國 7 / 24 關稅期限逼近，貨主為避開新制與成本不確定性積極搶艙，歐美線艙位滿載、6 月運價仍有續漲空間，第二季獲利可望明顯改善。
- 4. 陽明 2025 年已新增 8,000 TEU、16,000 TEU 船舶規劃，2026 年再有 13,000 TEU 新船建造，搭配低槓桿與高現金部位，能放大運價上行的獲利彈性。
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台股 2615萬海受惠高
- 1. 5 月營收 138.04 億元，月增 6.75%、年增 22.90%，前 5 月營收 603.75 億元年增 1.03%，直接反映 SCFI 連 6～7 週上漲的運價紅利。
- 2. 主力近洋線與美西／美東線同步受惠，7 月 24 日關稅不確定性帶動提前拉貨與搶艙，遠洋線運價先漲、近洋線也跟漲。
- 3. 船隊 116 艘且 100% 自有船舶，自有貨櫃比重高達 83%，平均櫃齡 5.2 年，成本控管與調度效率優於同業，能更快放大運價上行獲利。
- 4. 2026 年初已投入 1 艘 7,000 TEU 新船，年內再接收 5 艘新船，並加購 6 艘節能船，合計自 2026 年起新增運力約 40.7 萬 TEU，擴張動能明確。
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美股 AMKBY馬士基受惠高
- 1. Ocean 航線雖仍受運價壓力，但 2026 Q1 貨量年增 9.3%，搭配 96% 高裝載率，SCFI 與 WCI 上漲可快速反映到營收與利潤。
- 2. 紅海與荷姆茲風險拉長航程、吃掉有效運能，馬士基透過 Gemini 彈性航網與改道加收附加費，Q1 已將單位成本壓低 7%。
- 3. 不只海運，物流與碼頭業務也吃到貨運行情；Q1 Logistics & Services 營收年增 8.7%，Terminals 營收年增 6.7%，獲利更具防禦性。
