這一類直接承接台灣線上零售交易，是觀察電商概念最核心的族群。富邦媒仍是本土 B2C 龍頭，但面臨營收衰退與市佔下滑壓力；網家則受競爭與轉型拖累。Coupang 台灣流量在 2026H1 年增逾一倍，靠 自建物流、快速配送與會員制 攻擊高頻品類；Sea 旗下蝦皮仍具最大流量與賣家生態。受惠程度看 GMV、take rate、履約成本、會員回購率 與促銷補貼是否轉為可持續獲利。
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台股 8454富邦媒受惠最高
- 1. 富邦媒以 22.5% 市佔率穩居 2025 年台灣電商購物業第一，momo 營收約占公司 97%，直接承接線上零售交易，電商滲透率提升可帶動 GMV 與平台收入。
- 2. 2Q26 核心電商 GMV 年增 7.1%，3P 業務維持雙位數成長，精選商家逾 1 萬家、商品約 370 萬件；供給擴張可提高長尾品類完整度，降低流量流失。
- 3. momo Ads 廣告收入於 2026 上半年維持雙位數成長，品牌廠商滲透率接近 50%，ROAS 約為競爭網路 1.5 倍；第一方交易數據可提升廣告變現與整體毛利。
- 4. 富昇物流自配比率已約 50%，倉出訂單當日達與隔日達比率約 85%及 88%，中區物流中心預計 2027 年啟用；區域化履約有助鞏固本地服務壁壘，但人力與倉儲成本仍壓抑獲利。
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台股 8044網家受惠高
- 1. PChome 24h 購物 B2C 營收已連兩季年增，2026 年第二季 3C 品類年增約 9%，AI 硬體與新品需求支撐核心電商交易回升。
- 2. 「超速配」與「隨行取」串接超過 7,000 家 7-ELEVEN 門市，並擴大大家電安裝至六都，有助提升履約便利性、會員回購與日常消費黏著度。
- 3. 既有電商流量、會員與物流資產可延伸變現；2026 年第二季 3PL 與 RMN 收入維持雙位數成長，金融科技營收年增 56.3%、營業利益年增 87.3%，改善平台獲利結構。
- 4. 網家上半年營業利益 1.19 億元、稅前損益連兩季轉正，但歸屬母公司仍虧損 2.15 億元且累積虧損達 11.79 億元；外資平台與低價競爭使本業轉盈仍待驗證。
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美股 CPNGCoupang, Inc.受惠高
- 1. 酷澎台灣 2026H1 月均流量由 462 萬人次升至 959 萬人次，年增 107.7%，Q2 再達 990 萬；流量躍升有助擴大電商滲透與訂單密度。
- 2. 公司在台灣以自有端到端物流提供每週七天、絕大多數商品隔日到貨，並開始導入清晨配送；速度差異可提升高頻日用品的回購與會員黏著。
- 3. 2026Q2 Developing Offerings 營收 14.31 億美元，年增 20%（固定匯率 24%），成長由台灣等業務帶動；但該部門調整後 EBITDA 虧損 2.19 億美元，台灣目前仍是以長期投資換取市佔。
- 4. 酷澎將韓國多年累積的自動化倉儲、供應鏈與最後一哩技術複製到台灣，早期客群留存與消費額走勢接近韓國早期階段；若物流密度提升，固定成本攤薄可改善履約成本與長期利潤。
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美股 SESea Ltd受惠高
- 1. Shopee 2026 年第 2 季 GMV 達 383 億美元、年增 28.4%，訂單 42 億筆、年增 27.5%，直接承接東南亞與台灣線上零售交易成長。
- 2. Shopee 第 2 季營收 56 億美元、年增 48.2%；核心平台營收年增 65.6% 至 43 億美元，交易費與廣告變現加速，提升電商 take rate。
- 3. 持續投資 SPX 履約、即時配送、VIP 會員與 AI 推薦，強化到貨體驗、購買頻率及賣家轉換效率，支撐 Shopee 從流量擴張轉向高回購經營。
- 4. Shopee 第 2 季調整後 EBITDA 為 2.55 億美元、年增 12.2%，並以 2026 年全年 10 億美元為目標；但物流成本與行銷費用分別年增 51.9% 及 56.6%，獲利仍取決於規模效率。
