此類公司同時掌握雲端基礎設施、模型服務與企業客戶入口，是 AI 互聯網最先將算力轉為收入的核心平台。微軟以 Azure 與 Microsoft 365 Copilot 串連企業工作流，且付費 Copilot 席次已逾 3,000 萬，屬受惠最高；亞馬遜 AWS 的 AI 業務年化營收已逾 250 億美元，甲骨文 OCI 則受長約與雲端基建需求帶動，均為受惠高。阿里巴巴具晶片、IaaS、模型與 MaaS 的全端布局，雲端成長與推論服務毛利率是關鍵。應追蹤雲端營收增速、RPO／積壓訂單、AI 服務定價與資本支出相對現金流的壓力。
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美股 MSFT微軟受惠最高
- 1. FY2026 Q4 Azure 營收年增 43%，全年首次突破 1,000 億美元；AI 工作負載推升雲端用量，直接將算力需求轉化為高成長服務收入。
- 2. Microsoft 365 Copilot 付費席次已逾 3,000 萬，Azure AI Foundry 客戶達 100,000 家；既有企業軟體入口有利以席次加用量模式提升 ARPU。
- 3. 商業剩餘履約義務達 6,780 億美元、年增 84%，且新增訂單主要來自一般企業；長約需求支撐資料中心擴建與未來 Azure 收入能見度。
- 4. Maia 200 每美元 Token 效能較最新自有晶片提升逾 30%，可降低推論成本並改善單位經濟性；但 AI 資本支出擴大已壓低毛利率，回報仍取決於利用率與定價。
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美股 AMZN亞馬遜受惠高
- 1. AWS 2026 年第 2 季營收 422 億美元、年增 36.7%，AI 年化營收已逾 250 億美元；企業 AI 工作負載直接轉化為雲端收入與高毛利成長。
- 2. Amazon Bedrock 已有數十萬客戶使用，且第 2 季客戶支出超過前期累計；模型託管、推論與 AgentCore 服務擴大 AWS 的企業入口與用量變現。
- 3. Trainium、Graviton 等自研晶片年化營收均逾 250 億美元，並獲 Anthropic、OpenAI 等長期採用；垂直整合有助降低推論成本並提升 AWS 競爭力。
- 4. AWS 未履約訂單已達 4,960 億美元，需求能見度強，但 2026 年資本支出達 542 億美元且自由現金流轉為流出 76 億美元，需持續驗證投資報酬。
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美股 ORCL甲骨文受惠高
- 1. 甲骨文 FY27 Q1 雲端基礎設施營收年增 121% 至 74 億美元，AI 訓練與推論需求推升 OCI 使用量，直接帶動雲端收入成長並強化其核心平台地位。
- 2. FY27 Q1 新增逾 300 億美元 AI 雲端合約，RPO 達 6,640 億美元、年增 46%，約半數預計 36 個月內轉為收入，提供多年期業績能見度。
- 3. 甲骨文單季交付 850 MW AI 容量、超過 30 萬顆 GPU，利用率達 97.9%，到期 GPU 續約或轉售價格平均溢價 20%，顯示供需緊俏與算力定價能力。
- 4. AI 基建擴張仍具高資本密度：FY27 全年 CapEx 預計約 900 至 950 億美元，FY27 Q1 自由現金流為負約 50 億美元；若 RPO 轉收入或資料中心上線延遲，獲利與負債壓力將放大。
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美股 BABA阿里巴巴受惠高
- 1. 截至 2026 年 6 月季度，AI 雲與算力服務收入達人民幣 484.37 億元、年增 45%，AI 產品收入連 12 季三位數成長，直接把推論需求轉為雲端營收。
- 2. 阿里雲以 38.1% 市占率居中國 AI 雲市場第一，並整合平頭哥晶片、Qwen 模型、IaaS 與 MaaS，能交叉銷售企業服務並提高客戶黏著與算力利用率。
- 3. 百煉 MaaS 年化經常性收入 2026 年 8 月已超過人民幣 160 億元，目標年底達 300 億元；模型 API 與 AI Agent 生產化可推升高毛利服務占比。
- 4. AI 雲與算力服務調整後 EBITA 年增 133% 至人民幣 56.28 億元、利潤率約 12%；但單季資本支出年增 75% 至 676.78 億元，投資回收與現金流仍是主要驗證風險。