陽明海運：全球塞港恐成常態 Q4 美東運價維持高檔、審慎看待紅海復航
Celine
船隊擴充追不上需求、天候與港口勞資協商干擾 塞港短期難解
貨櫃航運市場進入第 4 季，陽明海運（2609）表示，全球港口塞港問題短期內仍難完全緩解，受到船隊擴充速度跟不上需求、異常天候，以及歐美港口勞資協商等因素影響，全球運力受到壓抑，未來幾年塞港情況仍可能持續出現。
陽明指出，目前亞洲主要港口，以及歐洲、中東、南美等地，均陸續出現約 4～10 天不等的塞港情況。除了船舶大型化速度快於港口擴建，也受到颱風、歐洲熱浪、巴拿馬運河水位下降，以及碼頭缺工與勞資協商等因素干擾。
陽明認為，在需求仍具韌性的情況下，船舶延誤與航線改道進一步壓縮有效運力，使全球航運供需調整速度受到影響，塞港問題短期內恐難完全消退。
Q4 歐美運價雖有修正壓力 美東線仍偏緊
展望第 4 季貨櫃航運市場，陽明表示，歐美航線第 4 季原則上進入傳統淡季，貨量將逐步走緩，運價可能出現修正，但受到塞港造成的貨量遞延，以及部分補庫存需求支撐，整體運價仍可維持相對高檔。
其中，美東航線目前供需仍偏緊，主要受到巴拿馬運河航運限制尚未完全緩解影響，因此第 4 季即使運價有所修正，預期仍能維持相對高水準；美西航線價格也維持高檔，兩者並未出現明顯脫鉤。
陽明指出，歐洲航線過去通常第 3 季為運價高峰、第 4 季逐步走跌，不過今年第 3 季運價仍高於 2025 年同期，因此即使第 4 季進入淡季，價格表現仍有一定支撐。
相較之下，亞洲航線第 4 季進入傳統旺季，整體貨量與運價表現可望優於第 3 季。
巴拿馬運河限航仍影響美東線 陽明以預約機制降低物流衝擊
針對巴拿馬運河限航問題，陽明表示，目前美東及聯盟航線主要配置 1 萬至 1.3 萬 TEU 船舶，並透過預約機制提前鎖定通行時段，因此目前對整體物流運輸的影響仍屬可控。
不過，美東航線運力缺口尚未完全消除，後續運價仍須視巴拿馬運河水位、通行條件及全球船舶調度情況而定。
陽明表示，美國貨櫃進口旺季今年受到船舶延誤及航線改道等因素影響，旺季時間有所延後，9 月仍有較強的進口需求，預期 10 月起將逐步回落。
此外，美國期中選舉可能增加財政及貿易政策的不確定性，後續全球貨量與航運需求仍存在變數。
紅海航線復航不急於一時 陽明：審慎以對、持續觀察
至於市場高度關注的紅海航線復航議題，陽明表示，目前已有部分航商宣布部分航線重返紅海，但整體區域緊張情勢尚未明顯緩解，因此公司仍將以貨物與船舶安全為優先，採取「審慎以對、陸續觀察」的態度。
陽明指出，航商聯盟目前持續評估紅海航線的安全狀況，若未來安全條件允許，不排除逐步恢復通行，但實際復航時間仍須視中東局勢發展而定。
陽明也提到，中東局勢仍存在高度不確定性，美伊之間的緊張情勢，以及荷姆茲海峽通行與管理等議題，都可能牽動全球能源與航運市場。若相關衝突持續，除了能源價格可能受到影響，也可能進一步影響船舶航線安排及全球物流成本。
