台達電、光寶科法說接力登場；台達電衝至歷史新高價 1385 元
電源雙雄揭 2025 成績單 2026 年展望成焦點
新春開工後，電源供應器族群迎來超級法說週。光寶科（2301）將於 2 月 25 日率先召開法說會，由總經理邱森彬主持；台達電（2308）則於 2 月 26 日接棒，由董事長鄭平親自說明 2025 年營運成果與 2026 年展望。
在生成式 AI 需求推升下，資料中心功率密度持續提升，市場聚焦液冷散熱產能的銜接進度，以及高壓直流電（HVDC）新電力架構導入時程，法說會內容被視為觀察 AI 產業景氣的重要風向球。
台達電今日股價大漲 6.13％、報 1385 元，創史上新高紀錄；光寶科上漲近 5％至 193.5 元，亦逼近其天價紀錄 197 元。
台達電營收首破 5000 億元 泰國廠扛液冷量產重任
台達電 2025 年合併營收達 5,548.85 億元，年增 31.76%，首度突破 5000 億元關卡，並創歷史新高。鄭平先前指出，2025 年市場呈現「只有 AI 好」的態勢，在美系大型雲端服務供應商（CSP）持續擴大 AI 資本支出帶動下，公司營運動能明確。
產能布局方面，由於台灣既有產線趨於滿載，美國擴產又受限於成本與建廠時程，台達電將重心轉向泰國。三座新廠已於 2025 年底完工，2026 年起將承擔液冷系統量產任務，成為中國以外的重要生產基地。市場認為，泰國廠區放量速度，將是中期營運持續攀升的關鍵指標。
在技術布局上，台達電已完成 400VDC 技術準備，並積極投入更高電壓架構。隨著輝達（NVIDIA）下一代 AI 平台可能導入 800V HVDC 設計，市場看好台達電有望受惠。法人預估，在資料中心電源需求支撐下，台達電首季營收可望淡季不淡，部分機構已將目標價上調至 1,560 元。
光寶科 AI 營收占比上看 25％ 併購強化網通布局
光寶科 2025 年合併營收 1660.88 億元，年增 21.12%，創下近三年新高。除了既有產品放量外，公司積極布局新一代高功率與系統級電源解決方案，包括 110kW Power Shelf（電源機架）、400V Power Rack（電源櫃）及液冷系統，已於 2025 年第四季小量出貨，預期 2026 年進入放量階段。
為了補強網通技術版圖，光寶科日前宣布擬以每股 54 元現金公開收購宇智網通，強化固定無線接入（FWA）等技術能力。法人預估，隨著 AI 相關業務持續成長，2026 年 AI 營收比重可望突破 25%，帶動整體營運結構優化。
市場進一步推估，光寶科 2026 年營收有機會挑戰 1,920 億元、年增逾 15%，毛利率上看 24.8%，稅後淨利約 204 億元，每股盈餘約 8.81 元。
電力與散熱成 AI 核心命脈 電源族群評價看升
隨著 AI 伺服器功耗不斷攀升，「電力」與「散熱」已成產業關鍵議題。輝達（Nvidia）執行長黃仁勳日前也強調，AI 的盡頭是電力，顯示電源與液冷技術的重要性日益提升。
法人指出，在資料中心電源規格升級趨勢帶動下，台達電、光寶科等電源大廠中長期營運展望維持正向，成為 AI 產業鏈中最具成長能見度的族群之一。
