AI 電源、液冷需求續強，台達電 2025 年營收再創高，外資喊出 1288 元目標價
電源大廠台達電（2308） 公布 2025 年營運成績單，在 AI 伺服器電源與液冷散熱產品帶動下，全年與單季營收同步寫下歷史新高，營運動能明確延續至 2026 年。
電源與基礎設施撐起成長主軸 12 月、Q4、全年營收齊登峰
台達電 2025 年 12 月合併營收 536.86 億元，年增 38.6％，創歷年同期新高；單月營收結構中，電源及零組件占 50％，基礎設施 36％，自動化 10％，交通 4％；第四季合併營收達 1616.13 億元，年增 41.51％，改寫單季歷史新高；2025 年全年合併營收 5548.85 億元，年增 31.8％，同樣刷新歷史紀錄。
水冷專案發酵 CSP 資本支出未見鬆動
台達電指出，2025 年第四季營收表現甚至優於第三季，主因在於液冷（水冷）專案持續放量，加上資料中心相關專案同步推進。從整體市場觀察，美系與中大型 CSP（雲端服務供應商） 的資本支出計畫仍在擴大，資料中心基礎建設在 AI 世代屬於必要投資，市場並未出現泡沫疑慮。
公司強調，集團在資料中心建置中提供完整解決方案，除了不涉入伺服器本體外，從電源、散熱、配電到系統整合皆可一手包辦，看好此波建置潮將持續挹注營運動能，並對 2026 年第一季營運維持樂觀看法。
800VDC 電源就緒 高階電源升級推升毛利結構
在高壓直流（HVDC）布局方面，台達電透露，已與美系 CSP 大廠共同測試 800VDC 電源架構，相關產品目前已準備就緒，預計最快於 2026 年下半年開始出貨，搶占新一代資料中心電源升級商機。
法人指出，隨著 AI 伺服器功率需求持續攀升，電源配置正由模組端延伸至 Power Rack 與系統層級，800VDC 與 HVDC 架構導入，將成為台達電毛利率與獲利成長的重要推手。
電源、散熱雙引擎 泰國新產能 2026 年 Q1 開出
在產品布局上，台達電表示，現階段 AI 伺服器主流仍以 33kW Power Shelf 規格為核心，隨平台出貨規模擴大，機櫃數量同步墊高，帶動電源模組、配電系統與整合方案需求。
散熱方面，以液對氣 Sidecar（側邊櫃） 為核心的液冷方案，已導入多個 AI 伺服器與資料中心應用場域；配合需求成長，台達電位於泰國的散熱相關新產能，預計於 2026 年第一季投產，支援後續出貨動能。
法人看好 2026 年續強 外資維持「加碼」評等
美系外資指出，台達電 2025 年 12 月營收優於預期，AI 電源與液冷散熱的成長趨勢可望延續至 2026 年，預估 2025 年液冷相關營收約 500 億元，2026 年第一季營收有望優於季節性表現。
此外，特斯拉（Tesla）執行長馬斯克釋出「太空 AI」的構想，要靠著將伺服器送上太空，並使用天上的太陽能解決電力問題後，強調「地面儲能」也是關鍵。業界認為，馬斯克衝刺 AI 電力，台廠中的「電源雙雄」台達電、光寶（2301）可望直接受惠，也成為近期台達電股價上漲的題材之一。
外資並預估，台達電 2026 年全年營收年增 33％、獲利年增 50％，維持「建議加碼」評等，目標價 1288 元。
