模組與電池是電廠資本支出最直接的設備端，新增案場、屋頂汰舊換新及高效 N 型產品導入都會帶動需求。First Solar 憑美國 CdTe 薄膜、在地產能與供應鏈合規優勢，對公用事業級案場為受惠高；元晶及聯合再生具 TOPCon、模組與海外非中溯源題材，同屬受惠高。安集雖有模組與自有電廠布局，但規模及製造價格壓力使其為受惠中等。應追蹤模組 ASP、產能利用率、海外接單與毛利率，全球供給過剩仍可能使裝置量成長未能同步反映為獲利。
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美股 FSLR第一太陽能受惠高
- 1. First Solar 以自有 CdTe 薄膜技術及美國垂直整合產能切入公用事業級模組，避開中國晶矽供應鏈，並受惠 FEOC、關稅與 Domestic Content 規範，具較強定價與合規優勢。
- 2. 2026 年第二季營收 10.56 億美元、毛利率約 57%，期末合約在手量 45.1 GW、交付延伸至 2030 年；大型電廠與 hyperscaler 需求因此轉化為中期出貨能見度。
- 3. CuRe 技術已於俄亥俄州 Series 6 產線啟動，預期終身發電量較晶矽模組高最多約 8%；南卡羅來納 finishing 廠預計 2026 下半年投產，將改善運費、關稅與國產內容效益。
- 4. 公司獲利仍高度受 Section 45X、關稅與美國政策影響，且在手訂單已由 2023 年底 78.3 GW 降至 2026 年 6 月 45.1 GW；投資人應同步追蹤政策延續、接單速度與 backlog 轉出貨能力。
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台股 6443元晶受惠高
- 1. 元晶新竹電池與屏東模組產能各約 1 GW，已完成 PERC 改造並轉為 N 型 TOPCon；高效、大尺寸產品更符合電廠升級與屋頂案場需求，有利稼動率回升及折舊攤提下降。
- 2. 公司設定 2026 年電池銷售逾 550 MW、模組逾 500 MW；屋頂汰舊換新與新建物光電政策若落地，可直接拉動電池、模組出貨及國內產能利用率。
- 3. 元晶具台灣製造與非中供應鏈溯源能力，正與美國大型模組廠洽談電池合作，並拓展日本模組市場；若關稅與 FEOC 壁壘延續，可爭取海外轉單及較佳產品組合。
- 4. 全球產能過剩與東南亞模組進口仍壓抑報價，元晶 2025 年每股淨損 6.24 元；因此概念受惠須觀察 ASP、海外訂單與稼動率，需求回升未必同步帶來獲利。
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台股 3576聯合再生受惠高
- 1. 聯合再生主力涵蓋電池、模組、EPC 與維運，2025 年太陽能營收占 69%；TOPCon 與 VPC 認證產品可直接承接台灣屋頂及大型電廠拉貨。
- 2. 公司與中美晶合資赴美建置年產能 1 GW 模組廠，投資約 4,000 萬美元、聯合再生持股 49%；美國在地製造可切入 AI 資料中心與非中供應鏈需求。
- 3. 公司規劃五年內在台灣建置 500 MW、美國建置 200 MW 太陽能案場，並取得台南七股 20 MWh 儲能案；可由一次性模組銷售延伸至售電與儲能服務收入。
- 4. 受惠仍須觀察獲利兌現：2025 年營收年減 47.3% 至 30.5 億元，且 2026 年第一季本業營收年減 46.9%；全球產能過剩可能使裝置需求成長未能同步轉成毛利。
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台股 6477安集受惠中
- 1. 安集截至 2025 年 10 月累計併網電廠容量達 118.5 MW，售電收入占比接近 70%；電廠擴張可將太陽能裝置需求轉為較穩定的長約現金流。
- 2. 公司已降低一般型模組比重至約 20%，轉攻光電建材 BIPV 與海上型模組，並完成 VPC 認證進入小量試產，有助避開標準模組價格戰、爭取利基案場。
- 3. 台灣 2026 年新建物屋頂光電規範與企業綠電需求，可支撐屋頂型模組及電廠建置；安集同時具模組、電廠與綠電交易布局，能承接出貨及後續售電收益。
- 4. 全球模組產能過剩與低價進口仍壓抑本業，且綠電交易僅列為未來發展計畫、尚無明確時程；投資人應追蹤模組毛利率、電廠掛表與售電占比。
