上游涵蓋 SiC 晶棒、基板、切磨拋與磊晶，是決定元件良率、成本與供應安全的核心瓶頸。Wolfspeed 與 Coherent 具備大尺寸基板與外延能力，環球晶、嘉晶則代表台灣材料與磊晶布局。此段受惠關鍵在8 吋量產良率、缺陷密度、基板 ASP 與長約能見度；若 6 吋供給過剩延續，短期毛利可能受壓，但高品質車規與 AI 高壓應用仍有結構性價值。
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美股 WOLFWolfspeed Inc受惠最高
- 1. Wolfspeed 從晶棒、基板、磊晶到功率元件垂直整合，2026 財年第三季約 90% 功率營收來自 Mohawk Valley 8 吋廠；若良率與稼動率提升，可攤薄固定成本並改善毛利。
- 2. AI 資料中心營收在 2026 財年翻倍以上，第四季季增約 20%，且已獲 LITEON、MacMic 等電源商設計導入；800V HVDC、3.3 kV 模組放量可拓展高壓 SiC 的新需求與 ASP。
- 3. Wolfspeed SiC MOSFET 已導入 Toyota 電池電動車的車載充電系統，代表產品通過高可靠度車規導入，有助累積量產履歷、提高車用出貨能見度並受惠 800V 平台滲透。
- 4. 受惠並非立即轉化為獲利：2026 財年第四季營收年減 24% 至 1.496 億美元、GAAP 毛利率為負 25%，營運現金流為負 5,400 萬美元；後續關鍵在 8 吋稼動率與 AI 訂單能否放量。
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美股 COHRCoherent Corp.受惠高
- 1. Coherent 已具備 200 mm SiC 基板與磊晶能力，並於 2026 年 8 月開始向 AI 半導體客戶送樣 300 mm 高導熱基板；散熱改善最高達 25%，有助切入 AI 晶片熱管理與大尺寸材料升級。
- 2. Coherent 於 150 mm、200 mm 平台建立可支援最高 10 kV 功率元件的厚磊晶能力，對應 AI 資料中心配電、UPS、再生能源、軌道與電網等高壓應用，可提高高階磊晶產品價值。
- 3. DENSO 與 Mitsubishi Electric 合計投資 10 億美元取得 SiC 業務 25% 股權，並簽署 150 mm、200 mm 基板及磊晶長約，提供車用與工業客戶驗證、供應能見度及擴產資金。
- 4. SiC 仍不是 Coherent 當前主要營收來源；300 mm 平台目前僅進入客戶評估，尚未公布量產時程，因此短期較像 AI 材料選擇權，投資人仍應等待正式認證、設計導入與量產訂單。
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台股 6488環球晶受惠高
- 1. 環球晶已布局 SiC 基板與晶圓，12 吋 SiC 產品正進行客戶認證並小量供貨；若通過車用與工業高壓應用驗證，可受惠大尺寸晶圓降本與高階 ASP 重估。
- 2. 公司在美、歐、日等地布局生產基地，具非中系供應鏈與在地化供貨條件；車用及 AI 電源客戶提高供應安全要求，有利環球晶爭取 SiC 長約、轉單與新案認證。
- 3. AI 資料中心 800V HVDC、電動車高壓平台推升 SiC 基板需求，環球晶 SiC 相關訂單已較前期改善，且 12 吋 SiC 亦拓展散熱與先進封裝送樣，增加材料業務的第二成長曲線。
- 4. SiC 的實際放量仍取決於 8 吋、12 吋良率與客戶認證；在 6 吋供給過剩、價格競爭延續下，環球晶短期受惠將集中於高規格產品，且新產能折舊可能壓抑毛利。
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台股 3016嘉晶受惠高
- 1. 嘉晶以磊晶代工為核心，8 吋 SiC 已完成製程開發並通過日系 IDM 驗證，新增客戶於 2026 年第二季進入量產，直接連結車用與高階工業高壓元件需求，提升 SiC 出貨能見度。
- 2. AI 伺服器電源朝 800V HVDC 升級，嘉晶的 SiC／GaN 化合物磊晶已切入全球一線客戶供應鏈，應用涵蓋 AI 伺服器、車用與工業電源；高壓轉換需求放大可提升稼動率，但化合物半導體占比仍約 10%。
- 3. 公司將低利用率 4、5 吋設備移出，優先擴充 8 吋產能；8 吋矽磊晶營收占比已由 2025 年第一季 55% 升至 2026 年第一季 70%，大尺寸與高壓產品組合有利改善 ASP、稼動率及毛利率。
- 4. SiC 需求雖回升，但中國競爭曾造成嘉晶出貨量與 ASP 下滑；目前化合物半導體仍非主力營收，後續受惠幅度取決於 8 吋量產爬坡、日系客戶放量及非中系訂單能否延續。
