市場先生的憂鬱症又發作了，自 2012 年遇過市場先生發作憂鬱症之後，還沒看他發作的那麼厲害。但這不就是聰明的投資人的機會嗎?


證券分析第50章葛拉漢列了一個表格，如下圖


幫忙寫序的 David Abraham 還提到，「現在的投資者看到這張表一定會嫉妒死，想說1938年當個投資者多麼容易呀！」


但，現在機會不就來了嗎?


這些持續在賺錢的公司，有的甚至沒虧損過的公司，現在的價格居然比他們清算資產全賣掉還低，這些有形資產不是沒賺到錢或虧損的資產，而是資產報酬率接近 10% 的資產，這類有形資產的評價若保守估計都應該值淨值左右，但目前的價格比清算價還不如。 這機會不是來了嗎？看到這，葛拉漢的上表真的不那麼讓人嫉妒了，現在的股市充滿著機會。

 

2011年末我對類似的標的投資報酬如下


值得一提的是，當初買進這些標的後，有的在買價繼續跌了 20~30%，且有的持續了一年多，所以別去期望買到最低點，但很確定的是以這價格分散買進，將可以組合一個堅強的投資組合。這些擁有 Net current asset & earning power 作後盾的公司擁有紮實基本面。


這就是一個證券分析師該去關注的點，以及賴以判斷的標準，而非市場先生起伏不定的情緒。現在我看到的機會比 2011 年那時還多，而指數在8700，那時的指數則在7000。