洞見討論區
一. 簡短結論
目前處於加速擴張時期，包含海外擴張以及國內增加服務網站（如101名品會），為未來的趨勢預先鋪路。
二. 研究動機
近年來新發展的電子商務，是熱門討論的新興產業，因此選定在電子商務中嶄露頭角的數字科技做為研究，同時深入討論電子商務股的特性。
三. 基本資料
成立於2007年1月23日（股本為0.15億元），並且正式於2014年1月20日掛牌上櫃）股本達3.15億元），主要為網路交易平台及網路商品販售服務。
2007年5月創立的8591寶物交易網站，供遊戲幣、遊戲道具、點數卡等遊戲物品交易的平台，以收取賣方6%手續費為服務基礎，目前會員達243萬人，是台灣幾乎獨佔的虛擬寶物交易平台。
2007年6月創立的591房屋交易網站，為買賣及租賃房屋的交易雙方提供一個交流平台，以賣家每筆刊登費用收取200～1500元為服務基礎，目前是台灣領先的不動產資訊網路平台。
2009年8月創立的8891汽車交易網站，提供中古車買賣雙方一個資訊交流平台，以賣家每筆刊登費用收取400～2800元為服務基礎。
2011年11月創立的101原創T恤網，展示與販售出於各種不同設計師之手的T恤，平均單價250～300元。
2014年6月創立的101名品會，以特賣會形式提供服務，以二折起販賣，每天推出不同品牌的精品、名牌服飾、專櫃保養美妝⋯⋯等。主要策略是與特定廠商合作，藉由實庫代銷，將庫存型及過季型商品，保有一定價值下提供消費者優惠。
2014年8月創立香港591網站，目前為香港領先的不動產資訊網平台。
2015年1月將2009年成立的518人力銀行的報表正式併入數字科技名下（於2014年時收購），主要提供中小企業勞資雙方的交流平台，目前會員數已超過314.5萬人，為目前台灣最晚開站，但會員數提升最快的人力平台。
藍圖：滿足食衣住行育樂需求
四. 財報分析
1. （現金流量表）在2013Q4～2014Q1自由現金流為負，融資現金流為正；在2015Q3的投資及融資現金流降低。
資料來源：財報狗
推測是為了預備收購518人力銀行公司之百分百股權（http://www.bnext.com.tw/article/view/id/33137）的關係，因而借錢，造成融資現金流上升（且投資現金流下降），在2015年時候因為獲利穩定而自由現金流提升。
因應未來的擴展，於2015Q3擴充廠房及設備，造成了投資現金流的減少，且較2015Q2發放較多股利，使得融資現金流的降低。
2. （杜邦分析）2013年權益乘數急遽下降
資料來源：財報狗
於香港的591營收成長率上升，且整體獲利也上升，造成權益乘數的下降。
附註：2015Q1～Q3，518的營收成長率居數字旗下網站之冠。
3. （營業現金流對淨利比）2013年的營業現金流對淨利比幾為負值
資料來源：財報狗
2013Q2及Q4因為營業活動相關之資產及負債之淨變動下降（營業現金流明顯下降） -來自報表2013Q1Q2損益表。在2015Q2及Q3香港的591營收增加。（http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=%7B9036f1c6-6258-49c8-92bf-86e1f0b71cde%7D）
4. （負債比率）負債比有下降趨勢
資料來源：財報狗
5. （現金股利發放率）2013年偏低
資料來源：財報狗
2013Q4併入518人力銀行公司，收購百分之百股權，造成自由現金流過低，進而減少該年度之股利發放率（公司擴張）。
五. 產業分析
1. （營業比重）103營收較102年增加，且入口網站服務之營收比例提高。
2. （8591寶物交易網站）台灣線上遊戲市場規模持續上升，相對的虛擬寶物交易市場也在上升，數字旗下的8591寶物交易網站發展潛力大。
3. （591房屋交易網）消費者用電子商務網站找房子的比例打敗不少傳統舊方式。
且在關鍵字搜尋的次數持續增加中。
4. （518人力銀行） 為台灣之人力銀行中，會員成長速度最快的。
隨著網路蓬勃，中小企業傾向用網路平台徵才（減低成本）， 518有潛在發展空間。
使用人力銀行網尋找工作的比例居冠。
5. （8891汽車交易網站）車市中古車過戶數近二十年超越新車掛牌數，中古車市場一直以來是車市的重要交易組成，除了少數幾個規模大的二手車商外，一般民眾傾向利用網路零賣二手車， 8891漸漸成為一大眾選擇。
且在關鍵字搜尋的次數持續增加中。
六. 重大事件
數字收購518人力銀行（http://finance.technews.tw/2014/07/24/518-info/）
起先518為數字旗下網站（2009年9月成立），是一相較於104人力銀行鎖定的大企業徵才，主打中小企業徵才的人力銀行網，但在數字未上市之前，考量到人力銀行業的複雜性而分出去，直到2015年1月1日，數字才用2.5億現金收購其百分之百股權以併回。
原先數字科技會員人數超過400萬人，518人力銀行併入後會加上200萬人左右（將成為數字旗下第三大網站，業績規模僅次於591房屋交易網和8591虛擬寶物交易網），總會員數將超過700萬人，進而連帶影響其他旗下網站的營收增加。
518 人力銀行資本額1億元，去年營收 1.3 億元，且正式轉虧為盈（因此數字選在2015元旦併購）。2014年全年獲利5,285萬元，而併購後的2015前半年營收7,791萬元（較2014年同期成長21%），而數字2015前半年合併營收為5.23億元（518佔約15%），可見其在未來貢獻在數字的營收不可小覷。
七. 三大重點整理
- 先驅優勢：電子商務方面，數字是較早出現的公司，相較於其競爭對手，其對此產業的成熟程度，擴張到類似電子商務產業會較同業快很多。
- 獨佔優勢：也因為較早出現，因此目前旗下部分網站在相關服務的市佔率幾近獨佔（旗下的8591遊戲寶物交易網，目前沒有競爭對手；591房屋交易網、8891汽車交易網則市佔率高）。
- 趨勢優勢：隨著網路及手持裝置的發展，電子商務勢必會成為未來主要的交易媒介，因此長期看來正是符合趨勢。
八. 結論
數字目前在台灣電子商務具有高市佔率，再加上目前極力擴張版圖的策略（緊握先驅優勢，雖然短期之間淨利變化較大，且自由現金流較為不穩定，但前期的投資可望在2015Q4之後逐漸產生利益。
與同業一零四（3130）相較，服務的面相較為多元化（一零四偏重人力銀行，而數字卻還有遊戲、汽車、零售品等等）。
數字在2015Q1～2015Q3的EPS個別為2.07、3.52、2.49，2015Q4依照往年來看稅後淨利率會較2015Q3低，預估為3.70左右，總和為11.78，沒有延續2012～2014年穩定上升的趨勢。
對照現金流量表，得知於第三季開始償還之前收購的518人力銀行所融資的資金，所以造成淨現金流下降，EPS亦同。
資料來源：財報狗
假設取樣近日（2015/11/23）收盤288，目前本益比約為288/11.78=24.44，若以電子商務龍頭，網家（8044）之近四季（2014Q4～2015Q3）本益比平均為47.44左右與數字目前估出的24.44做比較，則現在是不錯的買進點。
若是從其股價淨值比來看，則是要觀望，等待其股價再下降，才考慮進場。
資料來源：財報狗
