近兩個月外資不斷地買進，主要受惠到跨足電動車市場嗎？因為他也算是電動車概念股的一環，但看公司研發的產品，似乎除了電源供應器產品有相關外，其餘找不到連結點，為何外資不斷地在買進呀？

OK qt

电子卡产品的那个股票啊电子产品的股票啊一个这个是很重要的所以一个人可以发展也是可以破坏了所以那个人要照顾好玩发展电子电子电子的行业的那个国家照顾好来因为那个是未来的发展谢谢你

以聯強通路商類型公司而言，考量營運控管能力時建議不只看營運週轉天數，應搭配應付帳款週轉天數一起看，更可以判斷公司資金週轉運用狀況。

謝謝站狗小鄭提醒，下面補充應付帳款週轉天數以及現金週轉循環

年度 2010 2011 2012 2013 2014 2015Q1~Q3
應收帳款天數 39.08 42.59 49.66 49.66 49.93 48.86
存貨週轉天數 29.27 29.2 33.39 34.96 36.35 40.24
應付帳款天數 27.36 27.11 28.81 31.43 34.69 36.31
現金週轉循環 40.99 44.68 54.24 53.19 51.6 52.78
營運週轉天數 68.35 71.79 83.05 84.62 86.28 89.09

應付帳款天數由2011年起持續增加。

再由現金週轉循環可發現2012～2014年是下降趨勢（2015Q1~Q3平均較2014上升，但以過往的經驗Q4應付帳款天數大多會增加，所以2015整年平均可能維持下降的機率很大）

藉由現金轉換循環天數下滑，可知聯強本質上並未轉差，甚至代表公司營運效率微幅上升。

"雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段中提到一個簡易的評估指標—「每股自由現金流」，可看出公司是不是打腫臉充胖子，或是否開始轉差，提供投資人從每季的財報數據學習觀察，
「價值陷阱」，也就是一些老公司開始慢慢地變差，投資人看到股價下跌，以為可以撿便宜，卻不知道公司已經暗藏危機。

這些公司過去表現都很不錯，令人產生一定程度的信賴感，同時又能持續發放現金股利；投資人往往會以為「至少有現金股利可以領」，並且期望這些公司未來好轉以後，股價和現金股利都能增加。
如果這家公司存在「價值陷阱」，就會按順序發生以下的情況：

1.「近5年每股自由現金流」小於「5年現金股利」一半

2.「每股自由現金流」有正有負，但是加起來是負的

3.「每股自由現金流」連續3到5年持續為負，表示有很大的資金缺口，需要增資或者借貸
2011~2015現金股利: 4.0 2.0 2.8 3.3 1.5 累積 13.6 平均2.72
2011~2015每股自由現金流-3.61 -1.89 0.57 3.13 -3.75 累積 -5.55平均-1.11
聯強的5年累積每股自由現金流為負，累計-5.55元，小於5年現金股利的一半，而且5年有3年為負
價值陷阱的3個條件，聯強幾乎都符合。
營業現金流 顯示公司獲利的含金量

607,260 358,188 764,323 -5,675,066 -2,991,553 902,374 4,976,108 -5,949,682
在投資實務上，站狗對於自由現金流的觀察方法有以下條件：
1. 為避開短期季節性資金應用差異，應以年度數據作為主要觀察
2. 近八年來自由現金流量至少4~5年以上為正,聯強剛好5年為正

3. 近八年來自由現金流量總和為正,聯強-1058366

聯強今年狀況應該是有機會好轉，
人民幣匯率風險經調整後已經減小
海外投資印度、印尼、泰國、美國展望也都不差，
今年終端市場看起來沒有很差，
特別是在商用市場、手機(iPhone8、華碩拚量等...)、Cloud Service
跟華為集團的合作在今年也應該會有更多拓展
加上即將到來的MWC上要回歸的Nokia以及之後的Xbox Project Scorpio
ICT產品上今年看起來是還滿不錯的

就待2016Q4的數字，如果毛利率回穩應該最慘的就過了
2016Q3法說釋出的訊息是預期會回穩
營業費用在整合完群環跟新事業開始提供營收後也會下降
總體來說2016有投入不少在新事業跟新建置，有望在今年慢慢發酵
另外2017年的各家ICT產品也比2016吸引人

不過目前看來比較令人擔心的可能還是會落在如今年一月新聞提到的
產品有缺貨...跟上游拿不到貨....
今年目前看起來dram、nand、面板等貨都偏緊，可能會壓抑到營收

20億-50億就差不多是目前損失. 未來還是要看人民幣走向. 不過再怎麼樣也是今年2Q前應該全部都會到期, 所以照理說都不會有像是之前媒體自己推敲的大數字. 重要的應該是在未來這種產品的銷售量勢必會降低的情況對銀行獲利的影響.

https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20161114/壽險股飆...

台灣壽險業有50%的資產部位是擺在美債，美國升息後美債收益率可望攀升，有利於壽險業-->我不太懂這則新聞意思，升息後，債卷價格評價會往下，對已經持有債卷的壽險業者來說，應該會有未實現損失，除非掛在放在到期的科目項下才不用評價，而且對已持有的債卷利率都應該是固定的，只有對之後新購買的債卷利息才會比較高，這樣整體對壽險業應該算偏負面才是吧???有大大可以說明的嗎??

這資訊不夠清楚 長債跟短債組合和平均存續期間，持有年限和持有標的(金融債或州政府及美國國債)都會造成不一樣的評級跟巴賽爾協定的影響

以上問題很多看財報就可以解決，但是仍有各種巷口談股。

了解李長榮這家公司的業內都知道李長榮特殊級產品在市場有領先優勢，而且根本沒有搶單問題，台灣石化業是派系分明的，李長榮是中油體系的，台塑當初根本沒有搶單怎來殺價?，主要獲利來源是在TPE而非PP，不然當初科騰怎會想砸300億和李長榮合併TPE廠，你當李長榮是白癡嗎? 私募十萬張一定是策略性投資人，甚至是併購對象

訪客您好：有關殺價搶單一事傳言，公司方面是否認的，僅供參考，另TPE為主力這是很簡單的，只要一看報表就知，至於私募是否為策略投資人，在下不能確定是不是，只是看多了公司大股東的搞鬼，算是記錄下來給自己和大家一個提醒，所以是打上個？號並沒有定論，到時記得再觀察籌碼面的變化有無異常，感謝您的提問指教

關於本次榮化的股權轉換，身為小股東的下列問題。
1.大股東李氏家族，可藉由本案拿回39億現金，另持有掌握舊榮化之新公司更多股權(2018-09-08 00:58經濟日報 記者吳秉鍇／高雄報導)。
2.KKR和大股東李氏家族合謀，僅以現金200億(約每股22.21元代價，比現有35元淨值更低)，並向銀行聯貸278億台幣(且台銀行利率低)，藉KKR公司趕出台灣的原始小股東。
3."李氏家族必須承擔未來榮化公司下市後，股份無流動性、五年內無法發放股利"，如前面1.所述，其五年股利以李氏家族拿回現金39億現金除以家族持股2.3735億股，每股獲利16.43元，分五年來算約每年3.286元/股，2018年配股也才2.9元/股。無股利之不利益說法無法成立。

所以請榮化小股東為了自己權益一定要想辦法反對53.1元股份轉換案，用盡蠻荒之力。

股東臨時會通過是合理的,如果所謂專家覺得這下市收購價格不合理,那這些專家應該到市場上買進,讓這些股東解套或者獲利更多

我看最近的年報第15頁大約一半的高階主管多少都有持股。至於持股都沒大到大股東的原因應該是因為家族持股太高股權不分散, 所以一般主管也很難持有到很大比例的持股吧
在中國的保本型存款是由中國銀行及農業銀行做擔保。中國銀行/農業銀行本身信用評等跟中國主權評等相同或接近, 所以如果沒有意外 (像是對商品的糾紛)，此產品風險應該很小。
近年營收增加原因在報告中已提過，主要來自於持續增加新產品應用及在大陸設立新的貿易公司增加銷售管道。

企業管理者的誠信還是應該列為最高原則，否則在漂亮的數據都可能只是謊言而已！

營收年增率, 累積年增率及營益率均有二位數的成長, 本益比, 股價淨值比 及負債比率均在合理的範圍內, 屬基本面績優的公司, 被爆的洗錢案, 我會認為係公司的內部財務運作, 不會影響投資此公司的意願.

為甚麼這家公司近幾年的人力成本從1X%成長到2X%???

第三季的財報出來了~ 每股0.64元比預期的還高，主要是因為毛利又回到原本的水位，然後營業費用其實如預期由去年15.3億下降至13億的水位。目前看起來，若到季線附近可守住應該是個不錯的買點。

由營收102.2億元推算毛利約1.15億元，而營業費用、業外收入參考14年與15年各季財報數據分別以1.3億元及0.35億元估算，則推估每股盈餘為0.27元，請問由營收預估EPS如何估算，有無公式呢?因為我也想估算我買的標的EPS如何，感恩

感謝威宇的回覆以及CLARK的提問與分享讓我能有更多學習的機會
也不好意思，今天較忙所以晚回覆
Ps.clark的network effect我要花點時間消化一下，我的英文已經長草了^^!

今天有想了一些也再與公司了解了一下，
我做了點整理加上一些自己的體驗或想法如下：

1.我想資料庫的優勢這裡就不贅述了，寫這篇文時，有針對104與其他對手的競爭力差異詢問公司，公司說是媒合精準度以及人力資源相關服務，今天我有再詢問一次，對方說媒合精準度很重要之外，資料庫也是很重要的角色，然後有詢問公司是否能針對媒合精準度的問題讓我更了解是精準在哪，對方建議我直接使用履歷配對工作的功能就能了解，我實驗了一下，以稽核以及股務做實驗，1111及104與YES123之間，104第一頁(20份工作)都是設定範圍內的職缺，直到第二頁才開始出現不是我所設定的，1111的話，它依照工作類別分項顯示，第一頁(20份職缺)都有出現不是我所設定的職缺(不管是稽核或股務類)，例如理賠專員或是會計工作相關的職稱，就這結果，我想104的媒合精準度較好，以上是對媒合精準度的說明。我自己當初是都有放履歷到這些人力銀行，也有從104複製履歷到另一家去，只是開沒幾次就沒再使用了，然後因為104的職缺較多，所以又放掉很多1的那間，就只用104了，這是我之前的使用經驗。

2.linked in我今天也有跟公司稍微聊了一下這間(因為我周遭沒聽說有人在用)，公司是說它們之間有著類似競合關係，彼此雖然相互競爭，但也會使用對方的一些免費供能去找些需要的人才資料之類的，但雙方卻也不讓對方使用付費資料庫，至於高端人才是linked in比較多，但公司說那邊也有不少人去那邊是在交朋友開拓人脈，找工作的方式大多是被動等人來找，今天聊的只記得這些，因為手寫的不夠快，但我其實當下還是沒聽懂是否在高端人才這塊還是較偏好linked in，我會再把這個當下次跟公司聊天的話題。

3. IR一直建議我用看看104+，這陣子我有用了一下，坦白說….我是還沒接到什麼垃圾訊息，但是一堆評量什麼的，我看得有點眼花撩亂，光是當下能填的東西填滿就花了些時間，我個人比較偏好簡單的介面，所以我比較喜歡傳統版的。

4.至於資本使用效率，我自己是認為公司如果有計畫但還在評估，我會覺得還OK，他們先前給我的回答讓我覺得謹慎，單純就我考慮這家公司的原因來說，還不至於覺得沒什麼效率，只是說中間還是要去盯公司計畫執行的步驟，如果一兩年後還在原地踏步，原因詢問了是無法接受的，那我想我就會改變我對這的想法；至於今天它們的回應是以2014帳上現金17E來看，大約有10E是用來做為營運用的準備資金，因為去年的成本及費用大約20.8E，其中10E是104本身的營業成本，剩下的部分大多都拿去付派遣薪水，所以帳上扣掉10E，剩下的是以備不時之需以及尋找投資標的，他們目前在國內尋找的投資標的領域是往人資相關、教育，以及老人照護相關的為主，只是國內標的少，加上標的的評估審核，所以步調較慢，它們對未來是有方向的然後謹慎的去走每一步。

以上是我的筆記跟想法/體驗，很粗淺，請多包涵，也請多指導，很謝謝你們給我學習的機會 :)

謝謝版主精闢的分析，一零四現在的疑慮是否是成長動能不足?雖說獲利穩定，但難再有大幅度的成長，若無法發展新的成長引擎那麼長久下去將會和台灣的經濟一樣每況愈下吧？

一.謝謝Clark的分享，想了兩天再與朋友討論一下，我了解了為什麼你認為轉換成本是網路效應了，我也贊成應該改成網路效應，當初的先行者搶到市佔==>累積資料庫==>網路效應==>轉換成本，很謝謝你讓我多學到了一樣，也抱歉有看這篇文的朋友，盡力了但仍有錯誤，我會再多充實自己。

二.感謝Henry的提問，我的一些淺見供你參考：
1.我對於這間公司在我觀察名單/投資組合中的定位：這家公司我看中的是它的業務穩定、股利發放大方，還有財務及營運上的穩健，所以對於我來說是個會讓我願意放到投資組合的選項，這也是為什麼我沒只用本益比，還會希望搭配殖利率來幫它估價，而且對我來說，我覺得…它們算是內需產業，台灣的人口就這些，以目前的營運狀況再搭配上他們自己累積的優勢，雖然成長力道不大，但我不會覺得不滿意，如果說當初覺得它們現在的成長性不足，那我想我當初就不會選擇研究這家公司，應該會轉向其他目標了

2.未來：會研究它們的另一個原因是，它們除了正在準備老人照護、服務的相關領域，這塊領域是我所青睞的，它們也對自己未來的營運有所規畫，所以在目前營運及財務狀況穩定的情況下，我願意等待他們新服務正式開始後，帶給它們自己營運上的變化，對我來說，如果一個人知道自己想要什麼，然後一步一步的往目標前進，那就是OK的，所以之後如果它們發展成功，那當然就是新的成長，若發展不如預期，或一直停滯不前，又或是在新服務正式營運前，國內業務發生很大的變化，我想定時觀察應該都能發現，到時再做判斷分析也不遲。
以上是我的想法

三.linked in的問題，我有再了解一下，公司也有回覆，目前這兩家的差別主要還是在定價上，linked in的定價在與104相較之下太貴，除非linked in的定價策略改變，不然目前刊登服務仍然是104領先，因為linked in的履歷表含金量較高，屬於中高階白領人才，所以有很多獵才或是公司的HR會向它購買相關產品，可能會影響到104的獵才服務，但網路服務與實體的服務仍舊不同，所以獵才服務還在持續成長，目前還沒看到linked in的威脅。此外，人力仲介是個相關本土化的服務，除非linked in大幅改版或改變定價策略，不然造成的威脅有限，而現在台灣已有許多國際的大型人力仲介服務，但目前都對104影響有限。

台灣1000萬工作人口，楊董事長稱104擁有700萬人的資料，我想這優勢是很大。

@Steven: "毛利達50%" => 請問是指毛利率，還是地工模佔整體毛利的比重？

Sorry, K-Liner 毛利率達50%

@Steven，我剛好之前有整理惠光一些資訊，給你參考看看:
1. 以原本3條地工膜來看，惠光在2011~2012年揭露其毛利率在15~16%之間

2. 查看行業中的龍頭GSE，毛利率2011~2013年毛利率分別為15.43，16.79，11.72%，都沒有超過20%以上

3. 公司去年第一次接到日本單，一些研究報告指出其出貨為大尺寸地工膜，個人猜測可能就是K-liner產線生產出貨。惠光大概在2012年就提到K-liner第四條產線，但12~14年整體毛利率卻沒有如想像巨大提升，因此對地工膜整體毛利率提升我會比較保守一點

Steven大大您好，不知您是否仍有再追蹤惠光，想請教您，最近在看地工膜，發現網路上除了雄宇企業以外，好像多了另一間偉國企業，也興建了許多大型的工程，感覺惠光的優勢正在被侵蝕中。
另外，自108年起至109年Q2惠光的存貨周轉率下降，銷貨日數也增加，Steven大人覺得是否單純是疫情因素造成?
謝謝您

3q. 你的分析. 只是想說一點..此家公司只能列入"大宗物資景氣循環股". 用本益比推合理價會有相當大的盲點.

這個新品牌的板子,台灣還沒人進,品質不知如何?塑合板,纖維板這類的產品,想賺錢可能都要個十年二十年的,讓我們繼續看下去吧!