感謝小鄭大大提出犀利但引人深思的問題，我的回應如下。

在圖書領域站穩的博客來，的確在非圖書類別上碰到阻礙，近幾年無法如同網家、富邦媒，以及許多未上市的電子商務服務公司享有高成長曲線。然而我個人認為未來博客來還有下列三種成長價值來源：

1. 強化統一集團、統一流通次集團內部品牌的相互連結（Muji 線上購物...等）。
2. 海外市場拓展：去年四月已開通港澳地區 7-11 店取服務，會員數＆訂單數大增。
3. 行動載具＋電子書平台：主要對象為漫畫＆小說的年輕閱讀族群。

第一點是已經實行一段時間的策略，這部分的成果日後可以觀察統一超旗下相關品牌的成長狀況。

第二點則是現在進行式，香港人對於 7-11 的熱衷程度、平均到店人次都是 7-11 家族中最多的，打通取貨服務這一「電商基礎建設」對於加強博客來 O2O 體驗有所助益。

書籍產品的特色在於沒有什麼差異化的空間，這反倒凸顯了 O2O 服務流程的重要性：對出版商降低的採購成本、網站 SEO、針對當地使用者優化 UX、交易安全性、一直到關鍵的物流速度...能在圖書電商勝出的往往是把這一套流程做到最好的廠商。博客來在香港的優勢除了前面提到的 7-11 物流網絡，同為繁體中文這點也降低博客來征服香港市場的障礙、縮短學習曲線。

第三點與其說特別指博客來，不如說針對整個圖書出版產業。雖然美國電子書產業營收增長大約 6%~7%，然而與台灣市場更相像的日本，在電子書產業上呈現蓬勃發展的情況：目前一年可以增長近 25% 左右，而主要都是漫畫居多。未來行動裝置滲透率繼續提高，營收分佈不再集中於小眾的漫畫，這個成長率可望更進一步提高...這也很有可能是台灣及香港地區未來（甚至現在）會遭遇的狀況。

我認為博客來過去、現在＆未來所選擇的，不會是和 PCHOME、Yahoo、momo 一樣的路，即使是 momo 自己也試圖在 TA 的選擇上與其他兩家做區隔（下次有機會再分析）、發展不一樣的商業模式、取得在特定領域的競爭優勢。

博客來開始販售圖書以外的產品，其目的不一定在於「我要賣掉這些產品」，也可能在於運用規模經濟、範疇經濟來降低倉儲成本，來進一步鞏固在圖書業務上的優勢。

綜合以上資訊來看，博客來的策略＆成長機會沒什麼問題，我也認為未來 40% 左右的成長率雖然樂觀，但卻算滿合理的。當然，還要看今年 7-11 財報中，博客來的策略上有沒有確實執行。

再次感謝小鄭大大提出犀利但引人深思的問題！

Facebook 上有人提到「買書籍來說，目前金石堂網站和其他購物平台買書也很方便，超商也都可以付款取貨，有時候這本書這家便宜、有時候那家便宜，競爭滿激烈的，看不太出博客來目前有什麼明顯優勢」

看了一下最上面兩張圖表，發現其實會上網購物的人似乎都不只在單一一個電商網站，而是不同電商都會上去。目前我覺得博客來還有 SEO 上的優勢，以及顧客忠誠度讓大家講到「網路買書」，就想到博客來。

不過隨著 PChome 或金石堂這些業者，主打更快的送貨服務，且價格也一樣便宜的情況下，說不定這種優勢真的會逐漸被侵蝕。前幾天也有看到一個網路名人在推 PChome 買書，折數一樣且早上下單、下午就能到貨。

感謝Freddy Chen很不錯的分析，小弟有一個很簡單的想法，就是博客來有什麼動機要上市？博客來我很少會買，因為拍賣或是二手書或是特價書庫的價格比博客來要更吸引人，逛書店的感覺也比瀏覽網頁要更讓人感覺好，印象中之前金石堂之前發生過與出版商的重大糾紛："參考以下連接"，由此可知從通路的角度來看，當然希望所有存貨的壓力全都給出版商來扛就好，通路商只要負責店租人事等開支，但若是網商通路模式，那店面開銷更可以降低成倉儲成本，這樣高ROE高營利但不需要大量資金投入的經營，那就沒有上市的動機了（反之就是必須相當小心謹慎了，之前工作過的一家私人公司，原本賺代工的錢賺得盆滿缽滿的時候絕對不會想要上市，但是當公司轉經營方向決定要做自有品牌，又賣得很不好庫存堆的跟山一樣高的時候，董事長就開始指示會計財務著手準備上市了）。
http://rexhow.com/works/金石堂事件原由、處理之道，以及台灣出版產業面/

1.對於圖書及影音這種較低單價的東西,使用同集團的物流作業(統一超商取貨),物流成本一定降低許多,消費者比較容易在這裡消費低價且不用額外負擔運費。2.你可以在網拍上找書,但花時間且要加上運費且不一定找得到3.由於博客來網路書店發展早,各出版社在博客來的書目資料完整,要找書,其他網路商店比不上,更別說yahoo奇摩購物不用寄倉模式經營,出版社也降低了合作意願。4.以我們家合作的狀況,博客來在網路銷售的市占率保守估計超過50%以上5.以國內的狀況,若以圖書加上影音來說,博客來一定出現成長的瓶頸了,不然原名稱博客來網路書店的名稱也不會被更改了。國外的市場,中國無法上博客來,香港購書,消費者運費負擔肯定也不低的,所以應該也非常小眾。因此博客來要維持高成長,勢必要在其他的品項著手了。

感謝喔～會陸續加入喔

昨天剛上完課，晚點來練習一下基本分析，然後貼上來給大家指教。

@lingching1985：期待來稿～

感謝大家熱情的參與，最終結果出爐囉！

發表回覆數
第一名 王庭
第二名 陳泰宇、黃靖堯、Clark Wu、ChingJan Lu

回覆推薦數
第一名 Moneyball
第二名 王庭
第三名 陳宜農、eomer0425

以上朋友我們已經增加「精選文章閱讀權限」一個月，快上去看看吧～

感謝提問，關於車用PCB的市占和排名，我當初也是在想新聞上資訊，可惜沒有數據，最後找到一個資料來源：PCB全球百大排行 http://www.tpcashow.com/2014/2013-pcb-全球百大排行
再依據2013的年產值資料，換算出各公司車用PCB的產值，和新聞上的資訊相符。謝謝～
我好奇的是百大排行榜的資料，是N.T. Information Ltd提供，但是我查過年報總產值/美元匯率，相符度低，營收資料比較正確點

一般來說因為存貨在，生產價值不等於營業收入，有沒有高手可以幫忙解答？　謝謝～
　
資料來源：
CMK http://www.cmk-corp.com/ir/stock/hokoku.html

股號，公司，車用PCB部分的比重，2013年營收(百萬美元)，車用營收
2355，敬鵬，72%，655，472
2367，耀華，20-30%，540，162
3037，欣興，3%(2012)，2,032，61
3044，健鼎，16%，1,382，221
6191，精成科，20%，　，-
國外，CMK，69%，710，488
國外，Meilo，46.6%，792，369
國外，ViaSyatmes，33%，1,008，329
國外，KCE，65%，300，195

我對敬鵬的營運近況還有些疑問,所以冒昧向發言人請教些問題,給大家參考討論,
謝謝~

1.新聞上中國跟日本的車市銷售下滑或成長趨緩，貴公司銷售佔比亞洲 28%，請問您，對於營收或接單是否會有影響？　謝謝～
A: 公司營收與全球車市的關聯，而非與單一地區關聯。因我們的客戶為全球前30大的汽車電子廠商，他們與全球車市關聯，而非與單一地區關聯。

2.桃園與泰國擴廠的部分，請問您是否已進入量產階段，而非試產？擴廠是否會影響 產能利用率? 謝謝～
A: 已進入量產，但兩新廠在產能利用率的提升上，各面臨不同問題。台灣新廠面臨招工不易的問題，而泰國新廠的幹部及員工則有技術轉移問題，需要一些學習時間。

3.我冒昧粗算 2014總營收 與 車用PCB佔比(72%) 相乘，得車用的部分帶來收入約153億元，可能超過對手CMK約 124~144億元(依年報自行的粗算)，請問您貴公司是否對車用PCB全球市佔率，是否有機會取得領先的地位？　謝謝～
A: 全球排名的比較都會換算至美元，因匯率波動亦會形成波動，這種排名往往是一時的，意義不大。對汽車板廠商而言，第一或第二的重要性不大，但在前五大中則比較重要。因前五大會是汽車供應鏈中優先取得新訂單的保障。

4.關於PCB使用銅材料量大，財訊報導:銅箔佔生產成本15%(2015)，和以前玉山投顧的訪談報告中，銅價佔總成本33%(2013)，請問您，貴公司　銅佔生產成本 和者數值較為接近？
A: 本公司成本中有約33%為銅箔基板，而銅約佔銅箔基板成本的1/3，故理論上銅價漲跌10%，會影公司成本1%。但實際上，銅價反應到我們的成本，乃是間接透過銅箔基板廠商售價的反應，故往往會有時間落差及漲跌幅度的差異。

Hello,剛好有朋友在敬鵬,朋友對於版主的分析,給了下面的comment,提供給各位參考:資料90% 屬實 但2015 EPS 的預估有點太多喔 !! 原因是我們台灣桃園2廠的新廠投資30億已經開始攤提了喔!所以毛利率能有10%就很好了!明年泰國廠會起來營業額明年會有較大幅增加.

最近股價跌幅有點大 主要因為同業殺價競爭關係 ~ 請參考

您好，這篇應該是我看過對上汽集團最深皆的分析了，感謝呀XD
不過還是想知道一些產業相關的事，不知道您是否了解：
1．中國人會何這麼喜歡通用與大眾？
2．中國未來合資品牌的市佔率還會持續提高嗎？還是本土的會提高呢？

Hi Jeff,

抱歉回覆慢了，對於這點我也很好奇．
我想这篇文章可以分享一下：

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTIzNTUxMw==&mid=2077...

"看完这个榜单，我们发现一个问题，就是全球各大市场的畅销车截然不同，甚至前三排名中没有一款是相同的。本来，一辆优秀的好车应该具有全球通用的普适性，就像苹果的手机可以卖遍全球，星巴克的咖啡可以开遍世界一样。
但是很遗憾，汽车市场好像和普通消费品完全不同。

这个现象说明中国汽车市场远未成熟，依然处在快速发展和变化中，消费者在车型选择性上的差别甚至比欧洲人和日本人之间的差别都大。但是依据欧美日成熟国家汽车市场发展规律，汽车消费必然越来越受到国情的影响。那么问题来了，上述三款车，哪一款最有可能成为国情车呢？这是一个难以回答的问题，无人可以做出预判。"

每個國家的喜好都不一樣，對於美德國車的喜好，不是只有通用大眾，對於福特其實中國人也很愛．我想跟民族喜好有關，崇洋．

且從歷史看來，大眾算是最早在中國廣泛推出的汽車，所以個人的看法，若一個國家的人群從小就接觸都是大眾的車，長大後也很有可能會是大眾的客戶．但未來消費者的喜好會如何就說不準了，尤其是像中國這樣的國家．

第二我認為除非品質上升，不然國產車真正能存活下來的不多．
許多的庫存跟新聞上說汽車產能過剩，銷量不好都是在指那些國產品牌（甚至日產）．國產目前除了長安的快速崛起和擁有上汽資源的品牌以外，有可看性的品牌實在不多．