此類直接掌握 NAND 晶圓、3D NAND 技術與企業級 SSD 產品，是鎧俠概念最核心的受惠層。鎧俠因 NAND 純度最高、資料中心占比提升、BiCS10 送樣與 LTA 長約化，受惠程度最高；SanDisk 與鎧俠共享四日市、北上製造體系，直接吃到供給緊俏。美光、三星、SK 海力士同享 NAND ASP 上行，但 DRAM／HBM 業務分散主題純度。追蹤重點是 eSSD ASP、位元出貨、資本支出紀律 與 2027 年後新產能是否壓抑價格。
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日股 285A鎧俠受惠最高
- 1. AI 推論與資料中心帶動企業級 SSD 爆量，鎧俠 2026 財年 NAND 營收季增 80%，SSD／儲存業務占比約 55%，直接吃到 ASP 與高階產品組合升級紅利。
- 2. 北上 K2 已導入 332 層 BiCS10 送樣，2026 財年資本支出約 4,500 億日圓、年增 59%，技術節點與擴產節奏領先，有利搶下 AI NAND 市占。
- 3. 2026 年產能已售罄，且全球前五大 NAND 原廠幾乎無新增產能，供給緊俏下 NAND 合約價與毛利率仍有續升空間，獲利槓桿最直接。
- 4. 與 SanDisk 合資四日市、北上工廠延長至 2034 年，並有製造服務費與長約支撐，鎖住 AI NAND 產能與出貨可見度，提升自由現金流穩定性。
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美股 SNDKSanDisk Corporation受惠高
- 1. 與鎧俠共用四日市、北上製造體系，JV 已延長至 2034 年，直接鎖定 AI NAND 產能與出貨可見度，供給緊俏時最先反映在 ASP 與毛利。
- 2. AI 推論帶動企業級 SSD 與 KV Cache 儲存需求，SanDisk 資料中心業務成長最快，產品組合往 TLC／QLC 與 eSSD 升級，受惠最直接。
- 3. NAND 原廠 2026 年幾乎無新增產能，SanDisk 2026 財年資料中心營收季增逾 200%，在賣方市場下可持續享有漲價與配貨紅利。
- 4. 已簽多年度供應長約與財務擔保，最低合約收入約 420 億美元，長約化提升出貨穩定度與現金流能見度，也支撐估值重評。
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美股 MU美光科技受惠高
- 1. 美光 NAND 約占營收 21%，1Q26 NAND 營收季增 82%、年增 169%，資料中心 SSD 與 QLC 放量，直接吃到 AI 推論與 eSSD 漲價紅利。
- 2. 2QFY26 推出 G9 NAND、PCIe Gen6 資料中心 SSD 與 122TB 高容量方案，產品組合往高毛利企業級儲存升級，與鎧俠同享 AI 儲存擴張。
- 3. TrendForce 指出 2026 年主要原廠幾乎無新增 NAND 產能，美光新加坡新廠要到 2028 下半年才量產，短中期 ASP 與獲利可望維持強勢。
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韓股 005930三星電子受惠高
- 1. 三星 NAND 市占約 28%～31.6%，AI 資料中心拉動 enterprise SSD 與高容量 QLC 需求，2026 Q1 NAND 營收季增逾 100%，直接吃到 ASP 上漲紅利。
- 2. 三星具 NAND／DRAM／企業級 SSD 垂直整合，V9 286 層與 PCIe Gen6 eSSD 已導入 NVIDIA Vera Rubin 平台，規格升級可持續放大資料中心出貨與議價力。
- 3. 2026 年 NAND 原廠幾乎無新增產能，供給持續偏緊；三星又被點名延後 V10 擴產，產能更傾向 server SSD，高檔報價與毛利率較能維持。
- 4. KIOXIA 與同業延長合約、鎖定長約後，NAND 市場走向供給紀律與長約化，三星可憑規模優勢優先分配高毛利訂單，放大現金牛效益。
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韓股 000660SK 海力士受惠高
- 1. SK 海力士 NAND 營收受 AI 資料中心 eSSD 漲價直接帶動，2026 年 NAND 位元成長估 17%～19%，Solidigm 企業級 QLC 訂單同步放量。
- 2. 韓系大廠把資源優先轉向 HBM 與 DRAM，NAND 擴產更保守，供給偏緊下 SK 海力士在 eSSD 與 ASP 的定價權明顯提升。
- 3. SK 海力士持有鎧俠股權與可轉債，鎧俠獲利大幅上修與股價重估，會同步推升其持股評價利益與資產重估空間。
- 4. AI 推論、KV Cache 與 RAG 帶動高容量 SSD 需求，SK 海力士已布局 321 層 NAND 與企業級 SSD，直接吃到鎧俠主題擴散紅利。
