高速模組的發射端仰賴 EML 與 CW 雷射，並受制於 InP 基板、磊晶與高功率雷射產能；1.6T 矽光架構雖降低單模組雷射成本，卻提高高功率 CW 雷射的需求，因此上游仍是目前供給最緊、議價能力較強的環節。聯亞、全新與 Lumentum 具料源、磊晶或雷射量產及長約優勢，屬受惠最高；Coherent 以垂直整合與 6 吋 InP 擴產承接需求，屬受惠高。應追蹤基板供應、MOCVD 與 InP 擴產良率、客戶長約，以及 2027 年後新增產能開出是否造成價格鬆動。
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台股 3081聯亞受惠最高
- 1. 聯亞第三季資料中心相關營收占比維持 80%～85%，1.6T 矽光 CW 雷射已量產、3.2T 產品驗證中；800G 升級與矽光滲透將直接推升其 InP 磊晶及雷射出貨。
- 2. 聯亞具備從 MOCVD 磊晶、晶圓製程到雷射晶片量產的一站式能力，並與美系 CSP 簽訂 2027～2030 年 CW 雷射長約；在 InP 與高功率光源供給吃緊下，提升訂單能見度與議價能力。
- 3. 公司累計擴產資本支出已提高至約 80 億元，規劃 2027 年產能較 2026 年增加約 150%，可承接 1.6T 至 CPO 光源需求；但基板配額、後段代工良率及新增折舊將決定產能能否轉成獲利。
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台股 2455全新受惠最高
- 1. 全新以 MOCVD 生產 InP 磊晶，100G／200G PD 已量產、1.6T 產品完成驗證並進入量產；2026 年 8 月光電子營收占比升至 46.1%，直接承接 800G 與 1.6T 光模組升級。
- 2. 公司第三季 MOCVD 機台增至 67 台，規劃再增至 69 台，且部分設備可在 GaAs 與 InP 間彈性切換；基板供應改善後，可把產能轉向高毛利 PD、CW Laser 與 EML，放大稼動率與獲利。
- 3. InP 磊晶已調漲報價，客戶自帶基板委託生產的營收占比達雙位數，有助降低材料成本並提升毛利；但中國基板出口許可與後續料源仍是出貨限制，須留意擴產未必立即轉成營收。
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美股 LITELumentum Holdings Inc.受惠最高
- 1. Lumentum FY2027 第一季營收達 12.6 億美元、年增約 136%，EML、CW 雷射與雲端收發器直接對應 800G／1.6T 升級，AI 光模組拉貨已轉化為實際業績。
- 2. 公司自製 InP 雷射並掌握高階 EML、CW 與超高功率光源；EML 供給仍落後需求，稀缺產能與長認證週期有助支撐價格、毛利率及議價權。
- 3. NVIDIA 投資 20 億美元並搭配多年採購承諾，Lumentum 持續擴充 InP 產能，Greensboro 6 吋新廠預計 2028 年量產，可提高 AI 光源供貨能見度。
- 4. Lumentum 同時布局 OCS、CPO／NPO 與 ELS，OCS 訂單積壓已逾 4 億美元，且 ELS 首批出貨預計 2027 年下半年，能分散單一 1.6T 可插拔模組週期風險。
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美股 COHRCoherent Corp.受惠高
- 1. Coherent FY2026 Q4 資料中心與通訊營收達 16.15 億美元、占公司 79%，年增 59%；800G 與 1.6T 收發器放量，直接推升高速光模組營收。
- 2. 公司掌握 InP、EML、CW 雷射、光偵測器及模組製造，6 吋 InP 產出於 2026 年底前翻倍、2027 年底前再翻倍；擴產可解除光源瓶頸並改善單位成本。
- 3. Coherent 以垂直整合布局可插拔模組、DCI、CPO／NPO、OCS 與 Multi-Rail，能隨 AI 網路架構演進承接多元光互連需求，降低押注單一路線的風險。
- 4. NVIDIA 投資 20 億美元並簽署多年供應協議，Coherent 訂單已延伸至 2028 年、長約至本十年末；但高資本支出與 InP 良率爬坡仍是需求轉為獲利的關鍵。
