此類公司掌握 InP／GaAs 磊晶、EML、CW Laser、VCSEL、PD 等雷射與光偵測核心，是 AI 光通訊與 CPO 的最上游瓶頸。Lumentum、Coherent、聯亞直接卡在 800G／1.6T 與外部雷射源需求，且市場反覆指向高功率雷射供給缺口、訂單排到 2027 年後，受惠程度最高。全新、IET-KY、環宇-KY與 AXT 則分別卡位磊晶、PD／CW Laser 與 InP 基板。觀察重點是 InP 基板供應、MOCVD／MBE 擴產、200G per lane、長約與毛利率；風險是客戶雙重下單、擴產後供需反轉與估值過熱。
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美股 LITELumentum Holdings Inc.受惠最高
- 1. 直接供應 AI 資料中心 800G／1.6T 所需的 EML、CW Laser 與高功率光源，2026 年營收成長逾 90%，是上游最純的受惠者。
- 2. EML 與 pump laser 供給缺口仍逾 30%，且 2027 年產能已被預訂，長約與配額分配帶動議價力、ASP 與毛利率同步上修。
- 3. NVIDIA 已投入 20 億美元並簽長約鎖產能，CPO 與 OCS 需求也開始放量，Lumentum 可同時吃到可插拔、外部光源與光交換三條線。
- 4. Greensboro 6 吋 InP 廠預計 2028 年投產，配合既有擴產與美系客戶在地化需求，長線可放大供應能力與營收能見度。
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美股 COHRCoherent Corp.受惠最高
- 1. Coherent 直接供應 AI 資料中心 800G／1.6T 所需的 EML、CW Laser 與光收發模組，Datacenter & Communications 已占營收約 75%，成長主引擎明確。
- 2. NVIDIA 以 20 億美元策略投資並簽多年採購協議，鎖住 Coherent 的 CPO、光互連與高功率 InP 產能，訂單能見度已延伸到 2028～2030 年。
- 3. 德州 Sherman 6 吋 InP 晶圓廠已量產，2026 年底前產能可翻倍、2027 年再擴一倍以上，6 吋良率優於 3 吋，有助降本並放大接單能力。
- 4. Coherent 同時掌握材料、雷射到模組的一條龍垂直整合，能同時受惠可插拔 800G／1.6T、ELS 外置光源與 CPO 三條線，不論技術路線怎麼切換都能持續受惠。
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台股 3081聯亞受惠最高
- 1. 聯亞主攻 InP 磊晶與雷射二極體晶片，直接供應 800G／1.6T 與 CPO 外部雷射源，2025 年矽光產品出貨量年增 3 倍，需求已實際反映在營運。
- 2. 已與住友電工簽 5 年 InP 基板供應協議，搭配日、德多元料源降低斷料風險；在 InP 基板吃緊下，交期與配額優勢可轉成議價力。
- 3. 2026 年將投入約 7 億元擴充 MOCVD 與曝光蝕刻產能，前段產能預估到 2027 年再翻倍，正好卡位 1.6T、3.2T 放量期。
- 4. 1.6T 矽光產品已進入量產，3.2T 與更高功率產品持續驗證中，客戶數可望增至 10 家以上，產品世代升級有助拉升 ASP 與毛利率。
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台股 2455全新受惠高
- 1. 光電子營收占比已逾 2 成，主攻 InP／GaAs 磊晶，直接供應 100G／200G PD、400G VCSEL 與 CW Laser 上游材料，AI 資料中心升級會先反映在接單與 ASP。
- 2. 2026 年已加碼 5 台 MOCVD，總機台數升至 67 台，擴產鎖定 InP 與 GaN 製程；第三季起供應改善、光電子占比有望升至 41%，營運動能明確。
- 3. 1Q26 營收 9.59 億元、年增 20.9%，毛利率 38.09%；光電子訂單穩定增加，且已二度調漲 InP／GaAs 磊晶報價，反映供需吃緊下的議價力。
- 4. InP 基板曾受中國出口管制干擾，但已補件並導入日、德、美多元供應，料源風險下降後，PD／LD／CW Laser 出貨放量與毛利率回升可期。
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台股 4971IET-KY受惠高
- 1. IET-KY 以 MBE 切入 InP／GaAs／GaSb 磊晶，直接供應 800G／1.6T 與 CPO 外部雷射源上游材料；2026 年 InP 產品占比逾 55%，光通訊已成主力。
- 2. AI 資料中心推升 100G／200G PD 與高速光收發需求，IET-KY 的 200G PD 已量產，1Q26 營收年增 22.8%，毛利率升至 47.8%，成長已反映在財報。
- 3. InP 基板供給長期偏緊，公司採自備與客供並行，且客戶訂單需求較去年翻倍；缺料環境反而抬升稼動率與議價力，訂單能見度延伸到 2027 年。
- 4. 德州新廠二期預計 2026 年底完工、2027 年初投產，並新增 7×6 吋 InP 機台，正好接上 1.6T 與 CPO 放量期，後續營收彈性最高。
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台股 4991環宇-KY受惠高
- 1. 環宇-KY 以 AOC／光電元件切入 AI 資料中心，2026 年 Q2 營收年增 57.2%，AOC 佔比約 61%～74%，直接吃到 800G／1.6T 升級需求。
- 2. 800G 接收端 PD 市占率高達 70%，200G PD 已進入量產，1.6T 產品同步切入供應鏈，規格升級會直接推升出貨量與 ASP。
- 3. 70 mW CW Laser 已通過 5,000 小時驗證並小量出貨，100 mW 進入最後認證，讓公司從接收端延伸到發射端，受惠 CPO 外部雷射源需求。
- 4. InP 基板自 2026 年 6 月起恢復供給，加上新竹廠與威力富擴產，2027 年訂單能見度已轉樂觀，缺料緩解後毛利率與出貨節奏可同步改善。
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美股 AXTIAXT, Inc.受惠高
- 1. AXT 是少數掌握 InP 基板量產的上游廠，直接供應 800G／1.6T 與 CPO 外部雷射源所需材料，AI 光通訊升級會先反映在基板需求。
- 2. 2026 年 Q1 InP 營收達 1,360 萬美元、占比逾 50%，累計訂單突破 1 億美元，顯示 AI 資料中心拉貨已實際落地且能見度拉長。
- 3. 公司規劃 2026、2027 年 InP 產能各翻倍，並推進 6 吋基板；Coherent 也已簽 3 年長約並預付款，代表大客戶提前鎖料。
- 4. 中國銦與 InP 出口管制推升供給不確定性，AXT 作為稀缺非純中國料源，缺料環境下更容易拿到長約、漲價與議價優勢。
