水泥、骨材與預拌混凝土是工程開工最早放量的材料端，直接連動公共工程、科技廠辦、資料中心與都更危老。國產建材因預拌混凝土比重高、低碳高磅數產品與科技廠辦訂單，受惠最直接；亞泥具台灣工程需求與高性能混凝土題材但仍受水泥景氣牽制。VMC、MLM、CRH 則受美國基建與資料中心支撐，重點看出貨量、ASP、砂石成本與碳費轉嫁。
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台股 2504國產受惠最高
- 1. 預拌混凝土約占營收 84.5%，全台 26 座以上廠站可就近供料；科技廠辦訂單占待出貨量逾 25%，AI、半導體與公共工程開工可快速轉成出貨。
- 2. 公司已取得 67 款低碳認證混凝土，並推出高彈性模數混凝土；高端產品切入科技廠辦，推升產品單價與獲利，2026 年第 1 季毛利率達 26.62%。
- 3. 台中、汐止新廠及台北港第二座爐石研磨廠持續擴建，搭配材料自給與儲運中心，可擴大科技園區供料半徑、穩定原料並降低成本。
- 4. 2026 年上半年營收 102.49 億元、EPS 1.47 元，獲利維持高檔，顯示科技建設部分抵銷房市政策壓力；但住宅開工、運輸與油價仍是出貨及成本風險。
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美股 VMC渥肯建材受惠高
- 1. VMC 是美國最大建築骨材供應商，碎石、砂石與預拌混凝土直接用於道路、橋梁、資料中心及大型工程，公共建設與非住宅開工可先轉化為出貨需求。
- 2. 公司在 23 州設有 425 個骨材據點，約 90% 營收來自市占前 1 或前 2 市場；礦源稀缺與短運距形成區域壁壘，支撐定價權與毛利穩定。
- 3. 2026 年第 2 季骨材出貨年增 1% 至 5,990 萬噸，現金毛利升至每噸 12.02 美元；混合調整後價格年增 5%，顯示工程需求與價格傳導已改善單位獲利。
- 4. 管理層維持 2026 年調整後 EBITDA 24 億至 26 億美元指引，並收購南科羅拉多採石場及達拉斯－沃斯堡鐵路場站，擴大骨材供應與大型專案配送能力；但住宅疲弱與柴油成本仍是主要變數。
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美股 MLMMartin Marietta Materials, Inc.受惠高
- 1. 骨材是 MLM 核心業務，2026 年第 2 季出貨量創紀錄達 6,160 萬噸、年增 17%，基礎建設與重型非住宅工程放量直接推升營收至 19.5 億美元。
- 2. MLM 在 29 州布局約 500 座採石場、礦場與配送場，骨材平均儲量壽命約 85 年；在地供料與運輸半徑壁壘形成區域寡占，支撐 ASP 與價格轉嫁。
- 3. QUIKRETE 資產交換及 NFM 收購擴大骨材產能與中西部布局，帶來出貨增量；公司因此將 2026 年營收指引上調至 72 億至 74 億美元。
- 4. 受惠 IIJA 基建、資料中心與能源工程，MLM 的非住宅需求可部分抵銷住宅疲弱；但第 2 季營業利益率降至 19.1%，仍須觀察能源成本、收購組合與價格能否改善。
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美股 CRHCRH PLC受惠高
- 1. CRH 供應骨材、水泥、預拌混凝土、瀝青與道路服務，2026 年第 2 季營收年增 6% 至 108 億美元、調整後 EBITDA 年增 7%，直接受惠工程材料需求放量。
- 2. 基礎建設約占 CRH 2025 年終端市場 40%，公司參與約 200 個美國資料中心專案，且 85% 已公布資料中心位於其設施 25 英里內，短運距支撐市占與定價。
- 3. CRH 以骨材、膠結材料、道路與水務組成整合平台，2026 年已投入 14 億美元完成 17 項收購；擬以 85 億美元收購 Arcosa，預期新增 3,500 萬噸骨材產能及每年 1.75 億美元協同效益。
- 4. 管理層重申 2026 年調整後 EBITDA 指引 81 億至 85 億美元，但美國新建住宅仍疲弱，投資人應聚焦基建、資料中心與再工業化能否抵銷住宅與運輸成本壓力。
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台股 1102亞泥受惠中
- 1. 亞東預拌高性能混凝土 2025 年銷量年增 30%，並打入台北雙星、台中之鑽等指標案；科技廠辦需求支撐高規格預拌出貨，產品組合與工程端毛利有改善空間。
- 2. 亞泥台灣水泥 2025 年營業利益年增 16%，具公共工程、科技廠辦與南部建廠需求曝險；但 2026 年上半年台灣水泥需求年減 15%，住宅開工疲弱仍限制整體放量。
- 3. 公司已完成全品項水泥碳足跡與碳標籤查證，並推出減碳約 30% 至 70% 的低碳混凝土；公共工程綠色採購增加，有利爭取低碳建材訂單與產品溢價。
- 4. 非水泥事業與投資收益已占 2025 年營業淨利 37.68%，可降低水泥景氣循環對獲利的衝擊；但這也代表亞泥受惠營建工程的核心仍是水泥與預拌需求，而非整體獲利全部來自概念題材。
