此類是鋼價循環的核心風向球，涵蓋高爐、電爐、熱軋、冷軋、鋼板、鋼筋與型鋼。中鋼盤價牽動台灣板材行情，中鴻對熱冷軋利差修復更敏感；東和鋼鐵與豐興則連動鋼筋、H 型鋼、廢鋼成本與內需工程。美國 Nucor、Steel Dynamics 受惠Section 232 關稅、供給偏緊與資料中心建設，區域價格支撐較強。觀察重點是中鋼月季盤、出貨量、稼動率、鐵礦砂與冶金煤成本，以及美國 HRC 是否因進口增加而回落。
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台股 2002中鋼受惠高
- 1. 中鋼是台灣一貫作業龍頭，熱軋、冷軋、鍍鋅與電磁鋼片皆能直接反映盤價上調；2026 年 4-6 月月盤連續調漲，鋼價回升最先受惠。
- 2. 2026 年第 1 季銷售量 184 萬噸、內銷占比 56%，台灣商辦、都更、科技廠房與橋樑工程需求穩定，內需是中鋼最重要的營運底盤。
- 3. 精緻鋼品 2026 年第 1 季銷量 19.3 萬噸，占比 11.5%，營收占比 17.8% 卻貢獻超過九成毛利，高值化產品已成獲利主引擎。
- 4. 原料端鐵礦砂與冶金煤維持高檔，加上中國減產與出口許可證、歐美關稅與配額收緊，供給面偏緊，支撐中鋼盤價與利差修復。
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台股 2014中鴻受惠高
- 1. 中鴻以熱軋、冷軋與鍍鋅鋼捲為主，4月與6月內銷盤價各調漲 1,200 元，鍍鋅更調升 1,500 元，直接反映鋼價上行與價差修復。
- 2. 公司 2024 年銷售量 151.48 萬噸，熱軋占比 80.21%，內銷比重 65.15%；鋼市回溫時可快速放大報價與出貨彈性，獲利敏感度高。
- 3. 第二季受下游補庫與傳統旺季帶動，產能利用率已上看 80% 甚至滿載，2026 年銷售目標 120 萬噸，出貨放大有助攤提固定成本。
- 4. 中國出口管制、鋼廠減產與美國 232 關稅推升區域鋼價，亞洲供給趨緊；中鴻外銷可靈活轉單，直接受惠熱軋報價與接單改善。
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美股 NUENucor Corp受惠高
- 1. 美國 232 關稅維持高檔下，進口鋼壓力下降，Nucor 以北美最大鋼廠受惠區域價格撐住，熱軋報價與利差更容易上修。
- 2. 公司 100% 採電爐煉鋼、平均 75% 以上回收料，原料切換彈性高，鋼價回升時可快速放大出貨與毛利，成本競爭力優於傳統高爐廠。
- 3. 2026 年第一季鋼廠出貨創單季新高，鋼廠 backlog 增至 470 萬噸，並受資料中心、非住宅建設、能源與軍工需求帶動，訂單能見度佳。
- 4. 西維吉尼亞 300 萬噸新薄板廠、南卡鍍鋅線與其他擴產案陸續在 2026 年投產，將直接提升產能與產品組合，強化低成本龍頭地位。
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美股 STLDSteel Dynamics Inc受惠高
- 1. 美國 232 關稅維持高牆，搭配製造業回流、資料中心與基建投資，北美鋼價明顯高於海外，STLD 受惠區域價差與在地供應優勢。
- 2. Q1 2026 鋼品出貨創紀錄 360 萬噸，鋼業營業利益季增 73% 至 5.57 億美元，平均售價季增 86 美元至 1,193 美元/噸，獲利彈性強。
- 3. Q2 2026 EPS 指引升至 3.51～3.55 美元，反映售價漲幅大於廢鋼成本，且鋼材庫存偏低、交期延長，顯示供需偏緊有利報價續撐。
- 4. 手握 2027 年可見度的鋼構/加工訂單，積壓量年增近 40%，受商辦、資料中心、倉儲與醫療建設帶動，營運可延續到下半年。
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台股 2006東和鋼鐵受惠高
- 1. 鋼構業務直接受惠科技廠房、商辦與公共工程需求，訂單能見度已延伸至 2028 上半年；H 型鋼與鋼構出貨占比提升，帶動營收與獲利穩定成長。
- 2. 鋼筋在手未交訂單約 110-120 萬噸，能見度達 9-10 個月；房市雖偏弱，但內需工程與既有案量仍撐住出貨，避免景氣下行過度衝擊本業。
- 3. 電弧爐搭配高廢鋼比重，較具低碳與成本轉嫁優勢，受惠 CBAM 與減碳趨勢；廢鋼長期易漲難跌，反而有利產品報價維持在較高水位。
- 4. 1Q26 毛利率約 14.7%～14.8%，較去年同期明顯提升，主因型鋼組合改善與越南廠轉盈；越南基建需求回升，也提供第二成長引擎。
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台股 2015豐興受惠中
- 1. 鋼筋、型鋼與條線為主力產品，直接吃到台灣公共工程、科技廠房與 AI 資料中心用鋼需求，Q2 條線與型鋼出貨明顯回升。
- 2. 電爐煉鋼高度連動廢鋼價格，近年廢鋼漲幅約 20%，但豐興可藉進口小鋼胚與產品組合調整轉嫁成本，利差已修復。
- 3. 公司鋼筋市占約 11%，新鋼筋加工廠預計 2026 年第 3 季投產，一條龍交貨可縮短工期、提升建材競爭力與毛利。
- 4. 中國 2026 年出口許可證與限產壓抑低價鋼外溢，加上中鋼盤價連漲，帶動亞洲鋼價止跌回升，豐興報價具支撐。
