SpaceX、Anthropic、OpenAI 掀科技 IPO 潮 華爾街示警：大型科技股 IPO 首年平均最多跌 55％
史上最大科技 IPO 浪潮登場 馬斯克身家突破 1 兆元美金
人工智慧（AI）熱潮持續席捲全球資本市場，隨著 SpaceX（SPCX）、Anthropic 及 OpenAI 陸續推進上市計畫，市場正迎來史上規模最大的科技 IPO 浪潮。三家公司合計估值已高達約 3.6 兆美元，規模遠超過過去任何一波科技新創上市潮，尤其上週五（6/12）SpaceX 正式登陸納斯達克（Nasdaq）交易所，盤中最多大漲逾 30%、衝高至 176.52 美元，終場收盤價為每股 161.11 美元，使 SpaceX 創辦人暨執行長馬斯克成為全球第一位身家突破一兆美元的人。這也讓更多投資人開始思考：究竟何時才是最佳進場時機？
不過，華爾街研究機構指出，歷史經驗顯示，大型科技股 IPO 在上市初期往往表現不如預期，投資人若過度追價，可能面臨不小波動風險。
Truist 研究：首年搶進未必最賺 反而容易賠錢
根據美國知名商業銀行 Truist Financial Corporation 旗下 Truist Wealth 的統計，過去 15 年 30 檔大型科技 IPO 上市後第一年，平均最大回檔幅度高達 55%，且上市後 6 個月的報酬率普遍偏向負值。
市場分析認為，造成新股上市後震盪的原因，包括流通股數有限、鎖定期（Lock-up）到期後大量賣壓湧現、早期投資人與員工獲利了結，以及 IPO 定價偏高導致評價修正。
然而，分析師也指出，這次即將上市的 AI 巨頭與過往科技 IPO 有本質上的不同。
SpaceX 挑戰史上最大 IPO 規模遠超沙烏地阿美
由馬斯克（Elon Musk）領導的 SpaceX 正式啟動 IPO 計畫，預計募資 750 億美元，將超越 2019 年沙烏地阿美（Saudi Aramco）294 億美元的紀錄，成為全球史上最大規模 IPO。
根據市場估算，公司預估估值 SpaceX（SPCX）約 1.8 兆美元 Anthropic 約 9650 億美元 OpenAI 約 8520 億美元，三家公司未來上市後市值均有機會突破 1 兆美元。
值得注意的是，目前標普 500 指數（S&P 500）中市值破兆美元的企業僅有 11 家，顯示這波 AI IPO 浪潮的規模已達到系統性影響市場的程度。
AI 投資熱潮延燒 資金加速湧向新經濟龍頭
Franklin Templeton Investment Solutions 資深副總裁 Max Gokhman 表示，這些 AI 巨擘上市後，將迅速取得指數權重與散戶的關注度。
近年來，Alphabet（GOOGL）、Meta Platforms（META）、亞馬遜（AMZN）與微軟（MSFT）等科技巨擘大幅提高 AI 資本支出，帶動半導體、能源、電力建設與資料中心等產業同步受惠。
而 SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 已被市場視為下一代 AI 基礎建設的重要核心企業，未來上市後有望進一步鞏固其產業領導地位。
專家提醒：錯過 IPO 首日 不代表錯過投資機會
儘管市場高度期待 AI 巨擘掛牌，但投資專家提醒，歷史資料已證明，IPO 首日並非唯一的獲利機會。
Northwestern Mutual Wealth Management 首席股票投資組合經理 Matt Stucky 指出：「當年投資人並不需要在 Google 或 Facebook 上市第一天買進，依然能在後續數年獲得可觀報酬。」
他認為，即使等待 6 個月甚至 1 年後再進場，仍有可能享受到企業長期成長帶來的投資成果。
Meta、特斯拉經驗揭示：長期贏家不一定來自 IPO 首日
Facebook（現為 Meta）2012 年 IPO 時定價 38 美元，開盤約 42 美元，但首日收盤幾乎持平；上市後一年內股價下跌超過 30%，引發市場強烈質疑。然而隨後廣告業務快速成長，截至目前股價已較 IPO 價格上漲逾 14 倍。
至於與 SpaceX 的執行長皆為馬斯克的特斯拉（Tesla）於 2010 年掛牌後數月表現平淡，上市滿一年僅上漲 18%，甚至跑輸標普 500 指數；但往後在電動車浪潮帶動下，股價之後大幅飆升，至今累計漲幅超過 25000%，成為近代最成功的 IPO 案例之一。
CoreWeave 暴漲 400％後腰斬 波動劇烈度超乎預期
AI 雲端服務商 CoreWeave（CRWV）於 2025 年上市後，走勢更具戲劇性。由於 IPO 前需求不足，輝達（NVDA）一度出手認購支撐發行；掛牌初期，其股價一度跌破 IPO 價格 40 美元，但隨後受到 AI 熱潮推動，一度飆漲超過 400%。
然而，在創下歷史新高後， CoreWeave 股價又回吐近半數漲幅，目前仍比高點下跌約 40%，顯示 AI 概念股波動風險依舊存在。
鎖定期賣壓成隱憂 華爾街憂重演網路泡沫時代
市場另一項關注焦點在於鎖定期解除後可能出現的大量賣壓。分析人士指出，1990 年代網路泡沫時期，包括 VA Linux、Ask Jeeves 與 Webvan 等熱門科技股在鎖定期到期後大量內部人持股釋出，導致股價崩跌。
Gokhman 警告：「當員工與創投股東開始實現巨額財富時，新增供給可能打破原本脆弱的供需平衡。」
他認為，在鎖定期解除之前，市場甚至可能出現最後一波非理性的飆漲行情，而這往往也是大型修正前的警訊。
OpenAI、Anthropic 加入 IPO 大軍 AI 資本市場進入新時代
近期 OpenAI 已正式向美國監管機構秘密遞交 IPO 申請文件，Anthropic 也於六月初完成秘密申報。
Bloomberg 估計，若 SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 順利完成上市，三家公司的總市值將高達 3.6 兆美元，其規模足以改寫全球科技股的版圖。
市場人士認為，這不僅是一波新創公司上市潮，更可能成為 AI 時代正式進入資本市場主導階段的重要里程碑。
不過從歷史經驗來看，真正的絕佳投資機會未必出現在 IPO 首日。面對估值動輒上兆美元的 AI 鉅子，投資人除了關注其成長潛力外，也需留意鎖定期解除、估值修正與市場情緒變化等風險因素，在熱潮與理性之間取得平衡。
提到的股票
概念股
參考資料
- SpaceX's $1.8 Trillion IPO Could Test Wall Street's Timing Playbook
- SpaceX, Anthropic, OpenAI Can Rewrite History for Megacap IPOs
