AI 資料中心光模組需求爆發　應用光電（AAOI）業績創新高

發佈時間：2026/03/05

2025 年營收創新高　虧損持續收斂

光通訊元件廠應用光電（Applied Optoelectronics, AAOI）公布 2025 年第四季與全年財報，在 AI 資料中心需求帶動下營收創下新高，但公司仍處於虧損狀態。

2025 年第四季營收為 1.3427 億美元，淨損約 202 萬美元；全年營收達 4.557 億美元，年增顯著，全年淨損 3823 萬美元，較過去虧損幅度有所收斂。

公司同時發布 2026 年第一季財測，預估營收將落在 1.5 億至 1.65 億美元之間，顯示高階光模組需求持續強勁。

應用光電指出，目前來自 AI 資料中心的高速光模組需求持續快速升溫，尤其是 800G 與未來 1.6T 光收發模組。

管理層表示，市場需求甚至可能超過公司目前擴充後的產能，預計至少到 2027 年中以前，高速資料中心光模組的需求都將維持供不應求的狀態。

AI 工作負載、影音串流、物聯網與網路基礎設施由銅纜轉向光纖等趨勢，正持續擴大光通訊市場規模。

為了因應需求，應用光電正擴大美國德州生產基地，並大幅提升自製雷射產能。公司計畫未來將德州雷射產能提升至目前的三倍以上，以支援高速光模組的生產。

公司強調，自行生產雷射與高度自動化製造能力，有助於降低成本並提升供應鏈掌控度，讓其能與光通訊競爭對手（如 Lumentum、Coherent 及博通）等業者競爭。

此外，公司也已獲得某大型雲端業者的大量 800G 光模組訂單，顯示產品正從測試階段逐步進入量產部署。

在需求快速成長之際，應用光電也宣布推出 2.5 億美元「隨市發行」（ATM）股票計畫，以籌措擴產所需資金。

這項募資計畫將提供公司資本彈性，用於 AI 光通訊產品產能建設、設備投資與營運資金。

不過，對現有股東而言，股票發行也代表潛在股權稀釋風險。隨著公司仍處於虧損階段，市場也密切關注資本支出與現金流壓力。

受到 AI 資料中心建設熱潮帶動，應用光電股價近來大幅上漲。然而，不同估值模型對該公司看法差異甚大。部分分析模型推算的合理價值約 36.6 美元，遠低於近期約 84 美元的股價；但以現金流折現模型（DCF）計算，估值則可能高達 110 美元以上。

市場普遍認為，應用光電未來的投資故事主要圍繞 AI 資料中心光模組需求。

公司預估，到 2028 年營收可能達 13 億美元，並有機會轉為獲利 1.11 億美元，意味著未來幾年營收需維持超過 50% 的年複合成長率。

不過，投資人仍需注意幾項主要風險，像是光通訊產品價格競爭激烈，存在商品化壓力，而且公司擴產與設備投資龐大，可能拖累現金流；再者，其客戶集中度高，營收高度依賴少數大型雲端客戶。

未來市場將持續觀察 800G 與 1.6T 光模組量產進度、毛利率改善情況，以及新客戶與新設計案是否能降低客戶集中風險。

整體而言，應用光電正逐漸成為 AI 資料中心基礎設施的重要供應商，但其能否將強勁需求轉化為穩定獲利，仍取決於產能擴張與資本運用的執行力。

編輯整理：Celine