Google 高層示警 AI 投資「超前」營收 Alphabet 豪砸逾 6 兆元擴大 AI 資本支出
Celine
2026 年資本支出上看 2050 億美元 AI 基建回報速度引發市場關注
Alphabet 旗下 Google DeepMind 高層近期針對 AI 產業大規模投資提出警告，指出目前科技業投入 AI 基礎建設的速度，可能在短期內超越 AI 相關營收的成長速度，在下一波重大技術突破出現之前，產業可能面臨一段「投資跑得比收入快」的空窗期。
Google DeepMind 主管級高層 Jasjeet Sekhon 表示，目前 AI 產業對基礎建設的鉅額投資，可能導致資本支出快速增加，但相關營收尚無法同步跟上。不過，他也認為這些基礎建設投資可能正在為 AI 下一階段的「遞迴式自我改進（Recursive Self-Improvement，RSI）」奠定基礎。
AI 自我改進可能成下一階段突破 有望加速模型進化
所謂遞迴式自我改進，是指 AI 系統能夠協助開發功能更強、能力更高的新一代 AI 系統，甚至自行改善模型架構、訓練方法與研究流程。
若 RSI 最終成為可行技術，將代表 AI 模型開發模式可能出現重大轉變。過去企業主要依靠人力進行新一代模型的設計與訓練，未來若 AI 本身能夠參與甚至主導改進過程，AI 能力提升速度可能進一步加快。
Sekhon 認為，目前全球科技業投入的大量基礎建設，可能正是為這項下一階段技術發展建立必要的運算與資料中心基礎。
不過，RSI 目前仍屬於技術上的可能性，而非可以直接反映在財報上的獲利催化劑。
Alphabet 上修 2026 年資本支出 最高達 2050 億美元
Alphabet（GOOG、GOOGL）正以極大規模押注 AI。公司近期將 2026 年資本支出（Capex）預估由原先的 1800 億～1900 億美元，上修至 1950 億～2050 億美元，主要用於加速擴充 AI 運算能力與資料中心容量，以滿足客戶需求。
換算新台幣，Alphabet 單年度資本支出上限已逼近 6.5 兆元，顯示全球科技巨擘目前對 AI 基礎建設的投資規模前所未見。
此外，Alphabet 管理層也預期，2027 年資本支出仍可能大幅增加。
亞馬遜、微軟、Meta 也準備加碼 全球 AI 基建投資今年逾 7000 億美元
Alphabet 並非唯一大舉投入 AI 基礎建設的科技巨擘，亞馬遜、微軟、Meta 皆磨刀霍霍。
亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）及 Meta Platforms（META）皆已暗示，2027 年資本支出可能進一步增加。
市場預期，全球科技業今年投入 AI 相關基礎建設的金額將超過 7000 億美元。在 AI 資料中心、GPU、網路設備與電力等領域持續擴張的同時，市場也開始關注一個核心問題：如此龐大的投資究竟需要多久才能轉化為足夠的 AI 營收與獲利？
Google Cloud 營收暴增 82％ 但自由現金流轉負
目前 Alphabet 已經看到部分 AI 基礎建設開始產生商業效益。
Alphabet 第 2 季 Google Cloud 營收達 248 億美元，年增高達 82%，顯示企業客戶對雲端運算及 AI 服務的需求仍然強勁。
然而，大規模資本支出也對現金流造成壓力。Alphabet 同期自由現金流約為負 59 億美元，反映 AI 基礎建設投資快速增加，已超過營運現金產生能力。
因此，市場目前關注的焦點已不只是 Alphabet 能投入多少資金，而是「這些資本支出何時能轉化成足以支撐投資規模的營收、獲利與現金流？」
「AI 空窗期」成投資人最大風險 科技巨頭估值面臨考驗
Sekhon 的說法雖然支持 AI 長期多頭論述，但同時也揭露目前 AI 投資熱潮的一項核心風險，即所謂的「AI 空窗期」。
換言之，科技巨擘持續砸下數千億美元建設資料中心與 AI 運算基礎設施，但 AI 相關營收成長速度卻未能及時跟上。
若這種情況持續，Alphabet、亞馬遜、微軟與 Meta 可能面臨利潤率下滑、自由現金流承壓及 AI 題材估值遭重新評價等風險。
反過來看，對輝達（NVDA）、博通（AVGO）等 AI 基礎建設供應商而言，只要大型雲端業者持續擴大資本支出，短期仍有利於 GPU、ASIC、網路晶片與高速互連等需求。
Alphabet 後續觀察三大指標 AI 投資能否真正產生回報成關鍵
對 Alphabet 投資人而言，RSI 是否最終實現仍難以預測，短期更值得關注的是 AI 投資能否逐步轉化為實際財務成果。
市場後續可觀察的指標，包括 Google Cloud 營收成長速度、AI 產品與服務營收、雲端業務訂單及合約轉換速度、折舊費用是否快速攀升，以及自由現金流能否恢復成長。
若 AI 需求持續高速成長，Alphabet 龐大的資料中心與運算基礎建設將可能成為下一階段 AI 商業化的重要護城河；但若營收成長速度長期落後資本支出，市場可能提前重新評估 AI 巨擘的投資報酬率與估值。
換言之，AI 革命仍可能持續，但投資人真正需要等待的，是「AI 營收成長追上 AI 資本支出」的關鍵時刻。
