瑞銀上調目標價逾三倍　美光科技市值突破一兆美元

發佈時間：2026/05/27

AI 熱潮持續推升全球記憶體產業估值，美國記憶體大廠美光科技（Micron）在瑞銀（UBS）大幅調升目標價後，股價狂飆，終場勁揚逾 19%，股價衝上 895.88 美元的歷史新高，市值首度突破 1 兆美元大關，正式躋身全球兆美元科技巨擘行列。

瑞銀將美光目標價由原先 535 美元一口氣上調至 1625 美元，漲幅超過 3 倍，成為華爾街目前最高目標價。以該目標價計算，美光潛在市值將上看 1.8 兆美元，直逼全球前七大科技企業。

市場認為，這不僅是單純調高獲利預估，更代表 AI 時代正徹底改變記憶體產業的商業模式與估值邏輯。

瑞銀：AI 讓記憶體產業擺脫景氣循環　長約模式成關鍵轉折

瑞銀分析師 Timothy Arcuri 指出，過去市場長期將 DRAM 與 NAND 產業視為高度循環性產業，但 AI 伺服器與大型資料中心需求爆發後，記憶體供需結構已出現根本改變。

報告指出，目前全球約 30% 的 DDR 記憶體出貨量，已開始採用 3 至 5 年的長期供貨協議（Long-Term Agreements, LTA），並搭配固定採購量與部分固定價格機制。

瑞銀認為，這種模式可讓美光以部分短期營收彈性，換取更高的需求可預測性與更平滑的獲利曲線，進一步降低過去記憶體產業暴漲暴跌的循環風險。

此外，超大規模雲端業者（Hyperscalers）目前已提前鎖定約 60% 至 70% 的伺服器 DDR5 供應量，使美光高階產品取得穩定出海口。

在 AI 需求長期化背景下，瑞銀同步大幅調升美光未來數年獲利預估；其中 2027 年 EPS 預估由 133 美元上修至 155 美元，2028 年 EPS 由 122 美元調升至 167 美元，2029 年 EPS 則由 77 美元提高至 117 美元。

瑞銀預估，美光在 2027 年至 2029 年間，自由現金流（Free Cash Flow）累計可望突破 4000 億美元，即便 2029 年出現中度記憶體景氣下行，EPS 仍可維持 100 美元以上水準。

瑞銀更直言，美光未來本益比不應與傳統記憶體廠相比，而應當更接近 AI 龍頭輝達（NVIDIA）的估值模式。

AI 大型語言模型與資料中心需求爆發，也推升 HBM（高頻寬記憶體）成為產業核心戰略資源。

美光先前已表示，公司 2026 年 HBM 產能已全數售罄，新一代 HBM4 產品也已正式投入生產。

市場普遍認為，AI 伺服器對 HBM、DDR5 與企業級 SSD 需求快速攀升，正在改寫全球記憶體供需結構。

除了美光之外，南韓記憶體雙雄三星電子與 SK 海力士也同步受惠 AI 浪潮，股價近年持續創高。

除了瑞銀之外，瑞穗證券（Mizuho）也重申對美光「優於大盤」（Outperform）評級，並維持 800 美元目標價，持續將美光列為半導體首選股之一。

瑞穗指出，AI 仍是記憶體產業核心驅動力，供給吃緊狀況預計將一路延續至 2026 年至 2027 年。

分析師 Vijay Rakesh 表示，目前市場仍看不到供需失衡何時能真正結束，DRAM 與 NAND 已成為 AI 基礎建設不可或缺的核心元件。

在美光暴漲的帶動下，美國費城半導體指數（SOX）同步創下歷史新高，AI 概念半導體股全面走揚，包括超微（AMD）、邁威爾（MRVL）、高通（QCOM）、科磊研發（LRCX）、安森美半導體（ON Semiconductor）等半導體股同步走強。

市場分析指出，AI 投資熱潮已從 GPU 延伸至 HBM、DDR5、先進封裝、SSD 與高速互連等基礎架構領域，半導體產業正進入新一輪長週期成長階段。

編輯整理：Celine