記憶體族群震盪加劇　外資「看多中帶保留」　台股記憶體族群跌多漲少、僅 5 檔收紅

發佈時間：2026/04/02
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股價波動擴大　市場多空分歧升溫

近期記憶體族群股價震盪加劇，市場雜音不斷，外資觀點呈現分歧。一方面看好產業基本面仍具支撐，另一方面則對部分產品線前景轉趨保守，形成「一邊偏多、一邊觀望」的微妙氛圍，今日（4/2）台股終場下挫逾 600 點，記憶體族群走勢分歧、跌多漲多，華邦電（2344）、力積電（6770）皆登上成交量前十大，但股價均收黑。

美股四大指數昨天全面收紅，激勵台股今日早盤開高走強，加權指數一度大漲 322.76 點至 33497.58 點。不過，隨著市場消化美國總統川普（Donald Trump）最新談話，盤中賣壓湧現，指數由紅翻黑，最低一度重挫 657.88 點，終場下跌 602.39 點至 32572.43 點，跌幅 1.82%。

DRAM 首季漲幅逾一倍　南亞科 3 月營收創新高

根據 TrendForce 最新調查，2026 年第 1 季 PC DRAM 價格累計漲幅高達 110% 至 115%，顯示供需結構仍偏緊。展望第 2 季，在供給受限下，PC DRAM 價格預估仍有 40% 至 45% 的季增空間，同時消費型 DRAM 與 NAND 價格也持續走升。

此外，南亞科（2408）今日公布 3 月營收 181.7 億元，創歷史新高紀錄，比去年同期激增 560.04%，自結稅後淨利則為 75.84 億元、年增 12.65 倍，每股盈餘 2.45 元，單月賺贏去年全年。

大和資本：回檔反成布局機會

儘管昨天美股大漲，指標性記憶體業者美光（Micron）、Sandisk 皆大漲 9％左右，威騰電子（WDC）上揚逾 10％，帶動今日台股記憶體族群開盤時普遍走高，但因為盤中因為大盤走勢明顯轉弱而跟著翻黑，今日終場收紅的個股僅有旺宏、封測廠力成（6239）及模組廠創見、廣穎、宇瞻、宜鼎（5289），其餘皆收黑。

大和資本證券指出，近期市場轉趨保守，主要受到資本支出擴張、現貨價漲勢放緩，以及 Google 推出 TurboQuant 技術帶來的不確定性影響。

不過該機構認為，市場反應可能過度悲觀，隨著合約價格續揚及長約逐步簽訂，將有助於穩定未來營運動能，預期第 2 季獲利仍有上修空間，維持產業正向看法，並看好三星（Samsung Electronics）為首選標的。

大摩：供給擴張恐壓抑 DDR4

相較之下，大摩（摩根士丹利）從供給面提出警訊。觀察到兆易創新與長鑫存儲相關交易金額大幅提升，反映產能與成本同步上升。

在供給增加的背景下，DDR4 價格與獲利動能可能面臨壓力，使市場對相關概念股態度轉趨審慎，包括華邦電、南亞科均被給予中立評等。

2 引發討論　需求結構未必轉弱

針對 Google 推出的 TurboQuant 技術，市場關注其可大幅降低記憶體使用量。不過法人普遍認為，此舉將降低單位成本，反而可能透過「傑文斯悖論」刺激應用擴張，帶動整體需求成長。

同時，多家雲端服務供應商（CSP）正積極與記憶體原廠洽談 3 至 5 年長約，以鎖定供給，顯示需求端仍具支撐。

供給成長有限　DDR4 價格續強可期

法人指出，2026 至 2027 年 DDR4 供給增幅有限，包括長鑫存儲擴產主要用於製程轉換，以及台廠產能配置轉向 DDR5，使整體供給未見明顯鬆動。

價格方面，3 月 DDR4 8Gb 合約價已升至 15 至 18 美元，第 2 季有望進一步上看 22 至 25 美元，下半年甚至挑戰 30 美元水準。因此，在個股布局上，法人看好旺宏、華邦電與南亞科，並認為宜鼎與群聯（8299）具成長潛力。

其中，旺宏受惠於 eMMC 報價機制轉為月報價，預期價格將大幅上揚，有望開啟新一波獲利循環。

美光回購債券計畫落幕　4 月初啟動支付

此外，美光（Micron Technology）宣布，其先前提出的現金收購多檔公司債計畫已於 3 月 31 日截止，市場參與踴躍。公司預計將於 4 月 3 日完成付款程序，收購所有有效申報且未撤回的債券。

近期股價表現震盪，近 7 日與 30 日分別下跌 18.6% 與 22%，但年初至今仍維持正報酬，過去一年漲幅更高達 263.6%。市場關注焦點仍集中在其於 AI 與資料中心記憶體市場的關鍵角色。

股價短線修正　估值出現分歧

依據估值模型分析，美光每股內在價值約 272 美元，相較目前股價約 321 美元約溢價 18%，顯示股價已部分反映成長預期。

然而從本益比角度觀察，目前約 15 倍水準，仍低於半導體產業平均，顯示市場對其成長與風險評價仍存在分歧。

多空情境並存　AI 需求成關鍵變數

市場對未來走勢呈現兩極看法。樂觀情境認為 AI 與高效能運算需求將推升高階記憶體（如 HBM）成長；保守觀點則憂心產業循環、資本支出與競爭壓力可能影響獲利表現。

整體而言，美光未來的股價走勢仍將高度取決於 AI 需求延續性與記憶體價格循環變化。

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參考資料

編輯整理：Celine

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