AI 光通訊掀併購史上最大交易！邁威爾 1150 億美元收購 Lumentum 搶攻 5500 億美元市場
Celine
全股票交易收購光通訊大廠 合併後邁威爾股東持股 67％
AI 資料中心加速擴建，光通訊技術成為下一階段基礎設施競爭焦點，半導體晶片設計大廠邁威爾（Marvell Technology，MRVL）宣布以全股票交易收購光通訊元件製造商 Lumentum（LITE），交易企業價值達 1,150 億美元，成為全球上市科技公司史上規模最大的併購案之一，也凸顯出 AI 產業正從運算晶片競賽，進一步延伸至高速光互連與資料傳輸領域。
根據雙方公告，Lumentum 股東每持有 1 股股票，可換取 4.5 股邁威爾股票，換算每股約 1,132 美 元，較 10 月 28 日、併購傳聞浮現前的收盤價溢價約 23.9％。交易完成後，邁威爾現有股東將持有合併公司約 67％股權，Lumentum 股東則持有約 33％。
雙方董事會均已一致通過交易案，預計於 2028 年上半年完成，仍須取得兩家公司股東及主管機關核准。交易完成後，邁威爾董事長暨執行長馬特墨菲（Matt Murphy）將繼續擔任合併公司董事長與執行長，Lumentum 執行長麥可赫爾斯頓（Michael Hurlston）等三名董事則將加入邁威爾董事會。
AI 資料中心轉向光互連 合併後潛在市場上看 5500 億美元
邁威爾指出，AI 基礎設施正出現架構性轉變。隨著 AI 模型規模與資料傳輸量快速增加，傳統銅線連接逐漸面臨頻寬、距離及能源效率限制，產業正加速導入光通訊技術，以提升資料中心內部及跨資料中心的傳輸能力。
邁威爾原本擅長高速電氣與光學互連、網路交換晶片、客製化 XPU 及先進半導體技術；Lumentum 則具備高效能雷射、光收發模組、光路交換（OCS）及化合物半導體製造能力。透過整合雙方技術，合併公司將建立涵蓋電氣與光學訊號傳輸的完整產品組合，從分散式資料中心、伺服器機櫃，到先進半導體封裝內部的高速連接需求，均可望納入布局。
雙方預估，合併後公司的潛在市場規模（TAM）將擴大至 5500 億美元，並可透過電氣與光學技術共同設計，推出經過整合及驗證的光通訊解決方案，加快產品上市速度，同時提升頻寬、運算效能與能源效率。
在製造布局方面，Lumentum 擁有磷化銦（InP）等化合物半導體製程，以及高速、高功率雷射技術。未來結合邁威爾的晶片設計、矽光子、先進封裝與製造能力，有助於強化光電整合技術及關鍵零組件供應。
每年成本綜效逾 10 億美元 預估交易完成首年增厚 EPS
財務效益也是此次併購的重要考量。邁威爾預估，交易完成後可望創造每年超過 10 億美元的經常性成本綜效，並改善合併公司的長期營收成長、非 GAAP 毛利率及營業利益率結構。
公司也預期，併購案完成後第一年即可對非 GAAP 每股盈餘（EPS）產生正面貢獻，藉由整合研發資源、技術平台與專業製造能力，提升產品開發效率及大規模量產能力。
從產業布局來看，邁威爾近年積極擴大 AI 資料中心相關業務，已與亞馬遜雲端服務、微軟合作開發客製化 AI 晶片，並於今年 8 月與谷歌達成晶片合作，支援其張量處理器（TPU）布局。此外，邁威爾今年也收購光子技術業者 Celestial AI，持續強化光互連技術。
輝達今年 3 月也宣布投資 Lumentum 20 億美元，並與其展開光子技術合作，反映 AI 晶片業者對光通訊供應鏈的重視程度持續提高。
Lumentum 財報同步報喜 Q2 營收展望優於市場預期
Lumentum 在公布併購消息的同一天，也發布 2027 會計年度第一季財報。經調整每股盈餘達 4.57 美元，遠高於去年同期的 1.1 美元，也優於市場預期的 4.21 美元；營收達 12.6 億美元，較去年同期的 5.338 億美元大幅成長，符合市場預估。
經調整營業利益為 5.344 億美元，高於市場預期的 5.007 億美元；經調整毛利率則由去年同期的 39.4％提升至 53.2％。其中，零組件與零件業務營收達 7.542 億美元，系統業務營收則為 5.084 億美元，高於去年同期的 1.546 億美元。
展望第二季，Lumentum 預估營收將達 15.75 億至 16.25 億美元，高於市場預期的 14.8 億美元；經調整 EPS 預估為 5.9 至 6.2 美元，也高於市場預估的 5.07 美元，非 GAAP 營業利益率預估達 45％至 46％。
執行長赫爾斯頓表示，第一季各項業務均有所成長，其中泵浦雷射及光路交換器（OCS）是主要成長動能，公司預期第二季營收將較前一季增加約 3.5 億美元。
併購消息引發股價震盪 市場關注整合與交易成本
儘管併購案擴大雙方在 AI 光通訊市場的布局，消息公布後股價卻出現震盪。邁威爾股價週一一度下跌逾 4％，Lumentum 也回落約 10％，市場正評估全股票交易的股權稀釋效果、交易估值及未來整合效益。
由於雙方股價先前已大幅走高，此次併購溢價與換股條件，也成為投資人重新評估交易價值的重要因素。
此外，邁威爾同步公布 2027 會計年度第三季初步營收，結果符合先前財測，並將營收預估區間由原先正負 5％縮小至正負 2％，維持原本預測中位數。
整體而言，這筆交易不只是晶片設計業者收購光通訊供應商，更反映 AI 資料中心的競爭焦點正從 GPU、客製化晶片，延伸至高速光傳輸、雷射及光電整合技術。隨著 AI 運算規模持續擴大，光互連能否成為下一波基礎建設主流，以及雙方能否順利整合技術與產能，將是這筆巨額併購案後續成效的關鍵。
