SpaceX 納入納斯達克指數 大摩喊出 300 美元目標價
Celine
上市後首度迎來指數買盤 如今股價快跌破發行價
全球太空科技巨擘 SpaceX（NASDAQ：SPCX）正式加入納斯達克 100 指數（Nasdaq 100）。雖然近日被科技股賣壓沈重所拖累，股價表現相對疲弱，但市場分析認為，由於 SpaceX 正式納入大型成長股指數，部分追蹤指數的被動基金將被迫買進股票，可望持續帶來資金流入；摩根士丹利（Morgan Stanley）也在 SpaceX 加入納斯達克 100 指數當日給予「加碼（Overweight）」的評等，並提出華爾街大型投行中最樂觀的目標價——300 美元。
不過，週一（7/13） SpaceX 收盤價再度下挫至 139.14 美元，創下上市以來新低紀錄，而且逼近每股 135 美元的首次公開募股（IPO）發行價。
大摩看好「AI 最後疆界」 SpaceX 具備太空、衛星與 AI 基建整合優勢
大摩（摩根士丹利）分析師 Adam Jonas 在題為「AI's Final Frontier（AI 的最後疆界）」的報告中指出，SpaceX 目前股價約 130 美元，而 300 美元的目標價代表股價可望再翻倍。
Jonas 認為，SpaceX 在太空基礎建設領域具備「X of 1（獨一無二）」地位，原因在於公司整合多項核心資產，包括全球領先的火箭發射能力、全球最大低軌衛星網路「星鏈」（Starlink）、快速擴張的 AI 基礎建設業務、太陽能與晶片等垂直整合能力。
大摩認為，SpaceX 正在打造一套從能源、生產、運算到資料傳輸的完整基礎建設生態系，未來可能成為 AI 時代的重要基礎平台。
Starship、星鏈成長潛力受關注 2030 年營收估達 319 億美元
大摩將 SpaceX 業務拆分為四大成長領域。
一是火箭發射業務。分析指出，SpaceX 未來成長核心之一將來自新一代重型火箭 Starship。大摩預估，Starship 最快可望於 2026 年第 4 季正式投入運作，隨著發射規模擴大，每公斤發射成本將大幅下降，2030 年約每公斤 500 美元，2040 年時將低於 150 美元；同時，Starship 發射次數預估將從 2027 年的 46 次大幅提升至 2040 年的每年超過 6000 次。
二是星鏈的衛星網路未來有機會成為全球偏遠地區及地面網路無法覆蓋區域的主要連線服務。隨著物聯網、AI 裝置與邊緣運算需求增加，星鏈可能逐步成為全球數位基礎建設的重要組成部分。
三是其 AI 資料中心的成本優勢可能被低估。大摩認為，若排除掉晶片成本，SpaceX 資料中心每瓦成本可能僅為產業平均的一半，部署速度則較競爭對手快 6 至 8 倍；再者，公司透過 Terafab（晶片製造）與 Solarfab（太陽能設備）等垂直整合計畫，有望進一步降低 AI 基礎建設成本。
四是 SpaceX 的企業 AI 服務可望從雲端租賃走向完整 AI 平台。大摩認為，SpaceX 未來可能不只提供算力租賃服務，而是逐步發展為完整 AI 服務平台。目前公司已與 Anthropic 及 Google 等 AI 企業合作，並透過收購 Cursor 等資產布局企業 AI 應用市場。
大摩：SpaceX 2040 年營收上看 3.3 兆美元 營益率接近 59％
大摩大幅看好 SpaceX 長期成長潛力，預估公司營收將快速攀升，2026 年約來到 450 億美元，2030 年、2040 年則分別來到 3190 億美元、3.3 兆美元左右。
此外，分析師預估 SpaceX 營業利益率長期可能接近 59%。
不過，大摩也特別強調，300 美元的目標價是建立在 SpaceX 成功開拓新市場的假設之上，因此估值區間相當寬廣。悲觀的情境下，Starship 發展延遲至 2029 年、AI 商業化速度低於預期，目標價就僅有 75 美元；樂觀情境下，Starship 快速量產，軌道運算與 Terafab 皆順利發展，AI 業務占估值比重超過 60%，目標價就有機會衝到600 美元。
高資本支出與馬斯克依賴成風險 華爾街仍普遍看多
大摩指出，SpaceX 未來最大挑戰包括龐大的資本支出需求。報告預估，公司年度資本支出可能在 2031 年前達到 3000 億美元，2027 年至 2034 年間平均每年仍需要約 840 億美元外部資金支持。
此外，市場也需留意執行長馬斯克個人的影響力風險，以及 SpaceX 與特斯拉（Tesla）等其他事業可能產生利益衝突，還有太空技術尚未完全成熟、太空監管與 AI 法規等風險。
多家投行同步看好 SpaceX 納入納指可帶來數十億美元資金流
除了大摩給予 300 美元目標價外，其他華爾街機構也陸續發布正面評價，富國銀行（Wells Fargo）、高盛（Goldman Sachs）分別喊出 230 美元、205 美元的目標價，瑞銀（UBS）給予「買進」評等，目標價 210 美元；花旗、Bernstein 分別給了 200 美元、239 美元的目標價。
SpaceX 此次快速納入納斯達克 100 指數，依據交易所新「快速納入（Fast Entry）」規則，在 IPO 後數週即取得指數資格，也代表追蹤指數基金將被動配置 SpaceX 的股票。小摩（摩根大通）估計，此次納入指數可能帶來最高達到 43 億美元的資金流入。
市場人士指出，SpaceX 未來投資主軸已不僅是太空探索，而是結合衛星通訊、AI 運算、能源與資料中心的新型基礎建設平台，其能否將龐大願景轉化為實際獲利，將成為後續股價表現的重要觀察指標。
