投行：貿易不確定性明顯衝擊企業財測

為什麼重要

• 全球貿易戰對科技、汽車製造及消費品等行業造成壓力，影響公司財務預期與投資計畫。

• 關稅政策對半導體、資料中心成本及 AI 投資決策產生重大影響，可能調整未來經濟成長預期。

背景故事

• 自 2 月 S&P 500 指數創下歷史新高以來，因應川普政府試圖重寫全球貿易規則，市場下跌近 15％。

• 在當前季度，有 27％ 的 S&P 500 指數公司下調了 2025 年的財測，只有 9％ 提高了展望。

發生了什麼

• 美國銀行分析指出，這個財報季節中，對宏觀經濟條件的正面與負面評論比例大幅下降，預計將達到自 2009 年以來的最差比例。

• 艾司摩爾（ASML）、達美航空（Delta Air Lines）和金百利克拉克（Kimberly-Clark）分別因應關稅公告和全球貿易的不確定性，調整了財測或撤回了全年財測。

• 根據 Citigroup 的資料，那些下調預測的公司平均下跌了 4.8％，而那些維持或提高預測的公司平均上漲了 1％。

接下來如何

• Google 母公司 Alphabet 和微軟（Microsoft）等科技巨擘即將到來的財報，將顯示美中之間的報復性關稅是否迫使企業重新考慮他們的雄心勃勃的基礎設施計劃。

• 分析師預計，如果電子產品的豁免被撤回，美國對中國商品的關稅將大幅增加資料中心的成本。

• 微軟預計將發布七個季度以來最緩慢的營收增長，而 Azure 的成長預計將達到一年多以來最低水平。

他們說什麼

• State Street 宏觀多資產策略師 Cayla Seder：「直到關稅談判更明確之前，投資者可能會繼續面臨雙向風險和可能的持續波動。」

• J.P. Morgan 分析師在 1 月估計：「資料中心的支出可能會在 2025-2026 年間為美國的經濟增長貢獻 10 到 20 個基點。」

提到的股票

• ASML 艾司摩爾

• C 花旗銀行

• DAL 達美航空

• GOOG Google

• GOOGL Alphabet Inc

• KMB 金百利克拉克

• MS 摩根士丹利

• MSFT 微軟

• SPGI 標普全球

概念股

• 投資管理

• 資產管理

• 商業銀行

• 雲端儲存

• 消費必需品

• 家庭清潔

• 衛生紙

• 光罩 EUV

• 晶圓檢測設備

• 航空

參考資料

• CEOs Haven't Been This Gloomy About the US Economy Since the Financial Crisis
• CEO gloom rivals financial crisis as tariffs hit S&P 500 stocks
• AI boom under threat from tariffs, global economic turmoil
• US AI boom under threat from tariffs, global economic turmoil
• 金百利克拉克 (KMB) 2025 Q1 法說會逐字稿