記憶體超級循環啟動　美光獲外資喊價 330 美元、AI 需求撐到 2026 年

發佈時間：2026/01/08

伯恩斯坦上調目標價　看好 AI 推升 DRAM 結構性供不應求

AI 概念股再掀熱潮，記憶體大廠美光（Micron Technology，NASDAQ: MU）成為華爾街焦點。伯恩斯坦（Bernstein SocGen Group）分析師李馬克（Mark Li）於 1 月 2 日將美光目標價自 270 美元一口氣調升至 330 美元，並維持「優於大盤（Outperform）」評等，直指 AI 驅動的資料中心需求，將使記憶體價格強勢延續至 2026 年。

AI 資料中心需求爆發　DRAM 價格看漲

伯恩斯坦指出，AI 運算對「工作記憶體」的需求遠超過過往預期，在供給擴張受限的情況下，形成結構性供需落差。分析師預估，自 2026 年初起，DRAM 價格將持續上揚，單季平均售價（ASP）有望出現 20％至 25％的季增幅，且上行風險仍在擴大。

產能擴張受限　股價強勢表態　年初以來屢創新高

值得注意的是，美光最新財測顯示，短期價格漲勢可能比市場原先預期更為強勁。伯恩斯坦指出，美光 2026 會計年度資本支出僅小幅上修，主因在於潔淨室空間與產線擴建受限，使供給成長速度難以追上 AI 需求，價格上漲循環有望延續至 2026 年全年，2027 年才可能逐步回歸常態。

在利多加持下，美光股價近期表現亮眼。受惠於 AI 與大型科技股整體反彈，美光股價自今年初以來漲幅約 15％。若回顧更長期表現，過去一年美光股價已大漲超過兩倍，成功追上 AI 浪潮。

HBM 成 AI 關鍵瓶頸　記憶體族群地位翻轉

市場普遍認為，高頻寬記憶體（HBM）已成 AI 伺服器的核心瓶頸。美光先前指出，HBM 的總可服務市場（TAM）預計在 2028 年達到 1000 億美元，年複合成長率高達 40％。由於 AI 伺服器需求過於強勁，甚至排擠智慧型手機與傳統儲存產品的產能，使記憶體廠具備更強勁的議價能力。

估值仍偏低　法人稱「被低估的 AI 受惠股」　但風險仍在

儘管股價已大幅上漲，美光目前本益比仍僅約 10 倍，明顯低於 S&P 500 與輝達（Nvidia）等 AI 指標股。多位華爾街分析師指出，目前仍處於記憶體循環早期階段，AI 模型朝多模態與推理能力發展，對記憶體需求只會持續增加，美光、SK 海力士與三星記憶體事業，正逐步成為 AI 生態系不可或缺的關鍵角色。

不過，法人也提醒，記憶體產業本質仍屬高度商品化，長期仍存在產能過度擴張、價格回落的隱憂。但在供給受限、需求爆發的「瓶頸期」，短中期股價動能仍具延續性。市場普遍認為，美光正站在多年難得一見的記憶體超級循環起點。

提到的股票

概念股

參考資料

編輯整理：Celine

相關新聞