比特幣概念股

此類最直接反映 BTC 價格、交易量與機構通道。Strategy 持有大量比特幣，股價高度連動持幣淨值與融資條件；Coinbase、Circle 對交易、託管、穩定幣與監管清晰度敏感，CLARITY Act 卡關後跌幅大於 BTC，代表市場正在清算合規溢價。BlackRock 透過 IBIT 掌握現貨 ETF 龍頭通道，但因集團規模龐大，對股票整體獲利貢獻較分散。觀察重點是 ETF 淨流入、Coinbase 交易量、USDC 流通量、MSTR 融資稀釋風險。
  • 美股 MSTR
    Strategy Inc
    受惠最高
    1. 1. Strategy 截至 9 月 13 日持有 845,050 枚 BTC，平均成本約 75,412 美元；BTC 上漲會直接推升持幣市值與每股資產，使 MSTR 成為高 Beta 比特幣代理。
    2. 2. 公司以普通股、可轉債與 STRC 等優先股籌資買幣；2026 年第二季持倉增長 11%、每股 BTC 增長 5%，幣市回升有機會重啟「融資—增持—估值重評」循環。
    3. 3. 第二季美元儲備增至 37.5 億美元，可覆蓋逾 2.1 年股息與利息；此緩衝有助公司在 BTC 回檔時維持持幣部位，但可轉債、優先股股息與增發稀釋仍是核心風險。
    4. 4. MSTR 2026 年 9 月前兩個完整申報週未增持 BTC，且 BTC 價格一度接近其平均成本；若 ETF 流出、Fed 升息壓抑幣價，融資條件與 mNAV 可能同步收縮，放大股價跌幅。
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  • 美股 COIN
    Coinbase Global Inc
    受惠高
    1. 1. Coinbase 2026 年第 2 季加密交易量市占升至 10.3%，交易收入仍達 5.99 億美元；BTC 價格與波動回升可推升交易量及手續費，營運槓桿直接。
    2. 2. 平台資產規模達 2,460 億美元，且已獲 OCC 有條件核准成立國民信託銀行；ETF 與機構配置擴大時，可帶動託管、Prime Brokerage 及結算服務收入。
    3. 3. 2026 年第 2 季平均 USDC 持有量創高至 200 億美元，訂閱與服務收入達 5.55 億美元、占營收 48%；穩定幣、質押與 Base 生態可降低對現貨交易費的依賴。
    4. 4. CLARITY Act 以 49 比 50 未能推進，使 Coinbase 股價一度下跌約 10%；若後續立法或監管機關補足市場規則，合規平台的機構資金與產品上市溢價有望修復。
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  • 美股 CRCL
    Circle Internet Group, Inc
    受惠高
    1. 1. Circle 第二季平均 USDC 流通量達 765 億美元，鏈上交易量 14.8 兆美元、年增 151%；BTC 交易與機構配置升溫時，美元穩定幣可承接進出金與抵押需求，放大流動性價值。
    2. 2. USDC 6 月占穩定幣交易量近 70%，且 Circle 已取得 OCC 全國信託銀行與 NYDFS 信託牌照；合規優勢有利銀行、資產管理機構建立受監管的 BTC 與鏈上金融通道。
    3. 3. Circle Payments Network 截至 7 月 31 日年化支付量達 230 億美元；Arc 於 9 月 16 日上線，並與 BlackRock、DTCC 推動 BUIDL 與資產代幣化，提供超越 BTC 交易的支付及結算成長選項。
    4. 4. 第二季 7.01 億美元營收中約 95% 來自 USDC 儲備收入，儲備收益率降至 3.48%；因此 CRCL 同時受利率影響，可能因升息獲利受益、但高利率也會壓抑 BTC 流動性，並非純 BTC Beta。
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  • 美股 BLK
    貝萊德
    受惠中
    1. 1. IBIT 2026 年 7 月 16 日持有約 72 萬枚 BTC、AUM 約 600 億美元並居現貨 ETF 龍頭；受監管券商通道降低持有門檻，機構流入可推升管理資產與管理費。
    2. 2. BlackRock 將 IBIT 實物申購最低門檻由 2,500 萬美元降至 100 萬美元，累計處理逾 50 億美元 BTC 轉入；可擴大吸收家族辦公室與高資產客戶，增加費用型資產。
    3. 3. 數位資產產品 2026 年上半年帶來 8,200 萬美元收入，且公司維持 2030 年加密相關年收入 5 億美元目標；穩定幣儲備管理與代幣化基金可分散對 BTC 價格的依賴。
    4. 4. 數位資產 AUM 曾因 BTC、ETH 回檔年減約 40% 至 490 億美元，且 9 月 15 日 IBIT 淨流出 1.617 億美元；因此題材對 BLK 整體獲利仍屬有限，需追蹤 ETF 流量與幣價。
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礦商受惠路徑來自 挖礦產出、BTC 庫存與低成本電力，但 2024 減半後獲利更依賴電價、礦機效率與融資能力。VanEck 指出礦商轉 AI 基礎設施仍有龐大資金缺口，市場目前較願意給已取得實體租約、已通電容量的公司較高評價。MARA、RIOT、CLSK 對幣價彈性較高；HUT、WULF、CIFR、CORZ 的投資邏輯逐步轉向 AI／HPC 長約與電力地主重估。需追蹤 hashprice、每枚挖礦成本、MW 交付率與股權稀釋。
  • 美股 MARA
    MARA Holdings, Inc.
    受惠高
    1. 1. 2026 年第 2 季挖出 2,422 枚 BTC、持有 35,577 枚，且通電算力達 70.3 EH/s；比特幣上漲可同步推升挖礦收入、庫存價值與股價彈性。
    2. 2. 自有站點電價約 0.04 美元／kWh，每 PH 每日成本降至 27.7 美元，低成本電力與規模算力可放大減半後的 BTC 挖礦營運槓桿。
    3. 3. Long Ridge 交易若完成，電力資產組合預計擴至約 4.8 GW，且其約 70% 發電量已有長約；既有電力可支撐挖礦，並為 AI／HPC 租賃提供轉型選項。
    4. 4. 比特幣曝險仍具高槓桿風險：公司新增 6 億美元 BTC 擔保融資後，約 54% 持幣被質押；幣價下跌可能觸發流動性壓力，削弱挖礦受惠效果。
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  • 美股 RIOT
    Riot Platforms, Inc.
    受惠高
    1. 1. Riot Q2 2026 挖出 1,587 枚 BTC，挖礦收入 1.137 億美元；44.4 EH/s 與每枚 49,912 美元直接成本，使 BTC 上漲能放大營收與獲利彈性。
    2. 2. Rockdale 已簽 191 MW、20 年 AI 資料中心租約，預估合約收入 91 億美元；加上 AMD，已簽 IT 容量達 241 MW，電力資產可轉成長約租金。
    3. 3. Q2 資料中心收入 2,320 萬美元、營業租賃收入 490 萬美元，顯示轉型已開始認列；但 2027 至 2028 年交付需投入 21 至 23 億美元，延遲或融資稀釋會削弱受惠幅度。
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  • 美股 CLSK
    CleanSpark, Inc.
    受惠高
    1. 1. CleanSpark 以自營模式挖礦，2026 年 8 月產出 593 枚 BTC、營運算力達 50 EH/s，並持有 13,703 枚 BTC；幣價上漲可同步推升挖礦收入與庫存價值。
    2. 2. 公司掌握逾 1.8 GW 合約電力，已使用 808 MW，礦機效率達 16.07 J/TH、平均電價約每 kWh 0.056 美元；低成本與規模有助減半後維持挖礦競爭力。
    3. 3. Sandersville 已簽 175 MW、20 年三重淨租約，合約收入約 66 億美元，首期預計 2027 年第四季交付；AI/HPC 若如期落地，可將估值由高波動礦商推向長約電力資產，但目前尚非當期收入。
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  • 美股 HUT
    Hut 8 Corp
    受惠中
    1. 1. 2026 年第 2 季 Compute 營收達 7,250 萬美元，挖出 935 枚 BTC，合併持有量 17,316 枚；幣價上漲可同步推升挖礦收入與資產價值。
    2. 2. Hut 8 已簽約 949 MW AI 資料中心容量，基礎合約價值約 266 億美元、預期年均 NOI 超過 17.5 億美元；稀缺電力資產可把 BTC 題材延伸至長約現金流。
    3. 3. 公司第 2 季取得 75 億美元投資級、無追索且非稀釋的專案融資，並擁有約 81 億美元現金、受限現金與 BTC，有助推進電力及 AI 機房建設。
    4. 4. 受惠仍非無條件：第 2 季淨損 1.771 億美元，其中 1.386 億美元來自數位資產未實現損失；BTC 波動仍會放大財報與估值風險。
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  • 美股 WULF
    TeraWulf Inc.
    受惠中
    1. 1. TeraWulf 2026 年第 2 季仍錄得 1,283.5 萬美元數位資產營收，保留比特幣挖礦曝險；若 BTC 上漲，可推升挖礦收入與礦場資產評價，但該收入年減約 73%。
    2. 2. 公司掌握 Lake Mariner 等具電力與併網基礎的場址，並以低碳能源支援挖礦及 HPC；截至 2026 年第 2 季已有 81 MW 產生收入、7 月增至 102 MW，電力資產重估可延伸 BTC 礦商估值。
    3. 3. 比特幣減半壓縮挖礦利潤後，TeraWulf 將算力轉向 HPC，2026 年第 2 季 HPC 租賃營收達 3,193.2 萬美元、占總營收約 71%；這降低幣價依賴，但也使其受惠主軸由 BTC 轉為 AI 電力基礎設施。
    4. 4. Justified Data Campus 已簽約約 401 MW、初始租期合約營收約 190 億美元，惟 2027 年下半年才開始交付；在建與融資期間負債、股本稀釋及租戶集中風險，會限制 BTC 題材的實際每股效益。
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  • 美股 CIFR
    Cipher Digital Inc
    受惠中
    1. 1. 2026 年第 1 季仍挖出 346 枚 BTC，Odessa 電價約 0.028 美元／kWh、礦機效率 17.2 J／TH；幣價上漲可放大挖礦現金流，但獲利仍受減半後 hashprice 影響。
    2. 2. 公司已簽 AWS 15 年 300 MW 與 Fluidstack 10 年 300 MW 長約，合計 700 MW、約 114 億美元合約收入；礦場電力轉為 HPC 租金，降低對 BTC 現貨價格的依賴。
    3. 3. Black Pearl 已提前於 2026 年 8 月開始收租，Barber Lake 預計 10 月收租，Stingray 目標 2027 年上半年交付；租金落地是電力資產重估與股價催化劑。
    4. 4. 受惠並非沒有風險：2026 年第 2 季營收年減 43% 至 2,484 萬美元且 GAAP 淨損 2.675 億美元，HPC 收入尚在轉換期，需追蹤施工、ERCOT 審批與高負債壓力。
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  • 美股 CORZ
    Core Scientific Inc
    受惠中
    1. 1. Core Scientific Q2 2026 共置營收 1.367 億美元、占總營收 83%，顯示既有礦場電力與機房已轉為 AI／HPC 資產，市場可按電力地主重估，而非只看 BTC 產出。
    2. 2. 公司與 AMD 簽署 15 年、約 530 MW 協議，潛在基本合約收入逾 140 億美元，若 2027 年起依期交付，長約租金可降低比特幣減半後 hashprice 波動對現金流的影響。
    3. 3. 比特幣直接曝險正在下降：截至 2026 年 6 月持幣由 2,537 枚降至 848 枚，半年出售數位資產取得 2.082 億美元；投資人應更重視 leased MW 轉 billable MW 的速度，而非單純押注幣價。
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    彙整國內外數十份產業報告，濃縮 5~7 點受惠關鍵

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比特幣挖礦已由 GPU 轉向 SHA-256 ASIC 專用礦機，礦工若要在減半後維持毛利，必須換用更低 J/TH 的高效率晶片。嘉楠科技同時具礦機、自挖與數位資產庫存，連動較直接但波動大；台積電、創意、世芯-KY 則受惠於先進製程、ASIC 設計服務與 Turnkey 量產，但比特幣相關營收占比有限。此類 benefit_level 取決於 礦機換機潮、先進節點投片、NRE 認列與客戶預付款，需避免把 AI ASIC 訂單完全誤判為 BTC 需求。
  • 美股 CAN
    Canaan Inc
    受惠中
    1. 1. 嘉楠科技以 SHA-256 ASIC 礦機為核心，2026 年第 2 季售出 2.5 EH/s 算力、產品營收 1,360 萬美元；礦工換用高效率設備時，可帶動其出貨與 ASP 回升。
    2. 2. 公司非合資自營算力達 10.05 EH/s，6 月全包電力成本約 0.043 美元／kWh，第 2 季挖出 243 枚 BTC；幣價上行可同步改善挖礦收入與數位資產價值。
    3. 3. 嘉楠持續開發 A16 系列，並持有 West Texas ABC 項目 49% 權益；若高效率礦機升級與低成本電力擴張落地，可提升其在 ASIC 挖礦與算力基礎設施的競爭力。
    4. 4. 受惠高度依賴幣價與礦工採購：第 2 季營收降至 3,190 萬美元並淨損 9,760 萬美元，管理層給予第 3 季營收指引僅 1,100 萬至 1,500 萬美元，庫存與價格競爭仍是主要風險。
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  • 台股 2330
    台積電
    受惠中
    1. 1. 台積電 2026 年第 2 季 7 奈米以下先進製程占晶圓營收 77%、HPC 占 66%；礦機 ASIC 追求更低 J/TH，換機潮可間接推升先進製程投片，但 BTC 營收占比未獲揭露。
    2. 2. 台積電過去曾為 Bitmain 等礦機業者量產 5 奈米、7 奈米 ASIC；製程微縮可提高每瓦算力、改善礦工回本期，因而受惠於高效率礦機世代升級，但目前缺乏新 BTC 訂單驗證。
    3. 3. 公司將 2026 年資本支出上修至 600 億至 640 億美元，且先進封裝仍供不應求；ASIC 與 AI 晶片共用先進產能，若礦工啟動換機可帶來額外需求，但 AI 客戶優先配置也可能擠壓礦機投片。
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  • 台股 3443
    創意
    受惠中
    1. 1. 創意提供 ASIC 設計服務與 Turnkey 量產，可承接礦機晶片升級；礦工為降低減半後成本而追求更低 J/TH，若換機潮帶動新案，將推升 NRE、投片與量產收入，但目前缺乏新增比特幣專案的明確訂單證據。
    2. 2. 創意具台積電先進製程與封裝整合能力，2026 年第 2 季 3 奈米以下占總營收 51%、7 奈米以下占 75%；ASIC 能效競賽若推動先進節點投片，公司可間接受惠於設計、晶圓與封裝服務需求。
    3. 3. 2026 年第 2 季營收 138.96 億元、年增 128%，但雲端應用占 79%，主要來自 CPU、AI 加速器與 BMC；公司預期加密貨幣營收降至個位數，故營收成長不可直接視為比特幣需求，需觀察新礦機案與 NRE 認列。
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  • 台股 3661
    世芯-KY
    受惠低
    1. 1. 世芯-KY 曾與 KnCMiner 合作 16 奈米 Bitcoin ASIC，具 SHA-256 礦機晶片整合經驗；若礦工因減半換用高效 ASIC，可間接帶動設計服務需求，但非當前已確認訂單。
    2. 2. 公司 2026 年第 2 季營收 87% 來自 7 奈米以下製程，3 奈米加速器出貨推升營收至 2.417 億美元；先進 ASIC 能力可外溢至礦機換代，但目前主要需求明確來自 AI／HPC。
    3. 3. 2025 年第 4 季利基型應用（含虛擬貨幣）僅占營收 4%，且公司高度依賴北美 CSP AI 專案；因此比特幣題材對世芯的直接營收彈性有限，應觀察礦機專案、NRE 與投片證據。
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礦商把礦場改造成 AI／HPC 機房後，需求從挖礦機延伸到 高功率電源、UPS、液冷、CDU、機櫃與整機櫃整合。台達電在資料中心電力架構與液冷具規模，奇鋐、雙鴻受惠高功耗 ASIC／GPU 液冷滲透率提升，廣達則偏向伺服器與整櫃出貨外溢。此類並非純比特幣受惠，受惠強度要看礦商 AI 長約是否落地、CapEx 是否轉成出貨，以及毛利率能否因 液冷與電力規格升級 改善。
  • 台股 2308
    台達電
    受惠中
    1. 1. 台達電 2026 年上半年營收 3,426.08 億元、年增 41%，AI 相關營收占比預估超過 25%；礦場改建 AI／HPC 機房可延續其高功率電源與液冷需求。
    2. 2. 台達電伺服器電源市占逾 5 成，產品涵蓋 PSU、UPS、BBU、CDU 與機櫃級整合；ASIC／GPU 功耗升高，有利其從單一零件供應升級為高價值電力方案。
    3. 3. ±400V 與 800V HVDC 產品預計 2026 年第三季量產、第四季有限出貨，800V 大規模放量預計在 2027 年；若礦場改造訂單落地，可推升電源規格與營收單價。
    4. 4. 台達電 2026 年資本支出估約 700 億元並擴建台灣、泰國、中國及美國產能，但目前沒有礦商專屬訂單證據，且 800V 初期出貨有限，受惠仍主要來自 AI 資料中心外溢。
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  • 台股 3017
    奇鋐
    受惠中
    1. 1. 奇鋐提供水冷板、分歧管、快接頭與機櫃整合，能對應礦場改造 AI／HPC 後的 ASIC、GPU 高功耗散熱需求；但目前屬資料中心間接受惠，非比特幣挖礦直接訂單。
    2. 2. 2026 年第 2 季伺服器營收占比達 66%，營收 491.21 億元、年增 66%，毛利率升至 32.57%；高階液冷產品組合升級，有助礦場改造需求轉化為較高單價與獲利。
    3. 3. 水冷板月產能由 2025 年 20 萬套提升至 2026 年 100 萬套，Rack Manifold 亦同步擴產；ASIC 水冷預計 2026 年第 4 季大量生產，若礦商 AI 長約落地，將支撐 2027 年出貨成長。
    4. 4. 目前證據主要支持奇鋐受惠 AI 伺服器液冷，而非已取得比特幣礦商訂單；投資人仍須追蹤礦場改造 CapEx、長約交付、CDU 出貨及液冷毛利，並留意中國同業競爭。
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  • 台股 3324
    雙鴻
    受惠中
    1. 1. 雙鴻伺服器營收占比已達 76%、液冷占比超過 55%，可承接礦場改造 AI／HPC 後的冷板、分歧管與 CDU 需求；但目前僅能確認 AI ASIC 曝險，尚無礦商訂單證據。
    2. 2. 公司預期 2026 年營收年增 60%～70%，泰國二期於 2026 年 9 月量產，水冷板月產能目標提升至 40萬～45萬片；若礦商 AI 機房 CapEx 落地，有助轉化為實際出貨。
    3. 3. Vera Rubin 水冷板已重新列入輝達推薦名單，目標 2026 年 9 月底完成認證、最快第四季小量出貨；但認證與量產尚未完成，且液冷受惠主軸仍是 AI 伺服器而非比特幣本身。
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  • 台股 2382
    廣達
    受惠低
    1. 1. 廣達上半年 AI 伺服器已占伺服器營收 75%至80%，具備 GPU、ASIC、液冷與電源整櫃整合能力；若比特幣礦場轉型 AI／HPC，需求可間接外溢至其機櫃出貨。
    2. 2. 公司預期 2026 年 AI 伺服器營收倍增，年底產能較 2025 年翻倍，資本支出上修至 400 億元，且訂單能見度看到 2028 年；礦場改造若落地，有助延長整機櫃出貨週期。
    3. 3. 廣達第二季營收 1.04 兆元、年增 105.6%，但目前主要客戶仍是五大 CSP，ASIC 伺服器占 AI 伺服器比重不到 10%，且未有礦商 AI 長約的直接證據，因此比特幣題材僅屬低度擴散受惠。
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