Coinbase 的「產品營收佔比」通常不會像傳統多事業體公司那樣用清楚的 BU 分部揭露，而是以收入性質（交易 vs 訂閱與服務 vs 其他）為主，再在「訂閱與服務」底下拆更細（穩定幣、鏈上獎勵、利息與融資費…）。因此在投資判讀上，建議把它當作「產品線／收入引擎」的組合來看。
以下用目前頁面可確認的 2025 全年與2026 Q1資訊，整理主要營收結構（偏產品視角）。
1) 2025 全年：交易仍是主體、訂閱與服務約三成
- 總營收：約 71.6 億美元
- 交易收入：約 70%
- 訂閱與服務：約 30%
這代表 2025 年 Coinbase 的營收「β」仍然高度連動加密市場交易量/波動，但公司策略已明確往「降低只靠現貨手續費」移動。
2) 2026 Q1：用「兩大引擎」看產品營收佔比（交易 vs 訂閱與服務）
2026 Q1 管理層揭露的關鍵數字（可用來推估佔比輪廓）：
- 總營收：約 14 億美元
- 交易相關收入（transaction revenue）：約 7.56 億美元
- 訂閱與服務（subscription & services）：約 5.84 億美元
用這三個數字做「粗略佔比」：
- 交易相關：約 54%
- 訂閱與服務：約 42%
- 其他/剩餘：約 4%（不同口徑或其他收入項造成的差異）
重點解讀：在市場偏弱時，交易收入會縮，但訂閱與服務相對撐住，使營收結構更「耐震」。
3) 2026 Q1：訂閱與服務內部的「產品營收佔比」（重點）
訂閱與服務裡面，Coinbase 會再拆成幾個主要來源；2026 Q1 已知的最大項目如下：
(1) 穩定幣（USDC 經濟）— 訂閱與服務最大宗
- 穩定幣收入：約 3.05 億美元（2026 Q1）
- 以訂閱與服務 5.84 億美元來看，穩定幣約占訂閱與服務的 ~52%
- 以總營收 14 億美元來看，穩定幣約占總營收的 ~22%
這也是你頁面「USDC 收入約占營收逾兩成」的由來。其本質偏向「利率/持幣量驅動」：持有量（平台內 USDC）與利率環境會直接影響這塊的收入彈性。
(2) 鏈上獎勵（staking / blockchain rewards）
- 約 1.01 億美元（2026 Q1）
- 佔訂閱與服務約 ~17%（粗估）
- 受質押規模（native unit）與協議獎勵率、幣價影響。
(3) 利息與融資費（interest & finance fee）
- 約 0.68 億美元（2026 Q1）
- 佔訂閱與服務約 ~12%（粗估）
- 與借貸餘額、融資需求、利率等因子連動。
(4) 其他訂閱與服務（包含會員訂閱等）
- 以「訂閱與服務總額」扣除上述三項後，剩餘約 1.09 億美元等級（同季口徑下）
- 其中包含管理層特別提到的 Coinbase One 付費會員（已超過 100 萬），以及其他服務型收入。
4)「新產品」在營收佔比上怎麼算？
你頁面提到的 Everything Exchange（衍生品、預測市場、非加密商品合約等）目前多數仍會被歸在：
- 交易相關收入（例如衍生品、預測市場的交易/撮合/相關費用）
- 或依會計分類落在特定交易/其他收入細項
管理層揭露的是「年化營收 run-rate」而非單季佔比，例如：
- 零售衍生品年化營收已突破 2 億美元
- 預測市場年化收入逾 1 億美元
- 2026 Q1：仍有 12 個產品年化營收逾 1 億美元
這些資訊代表「產品線變多、單一產品（現貨）權重在下降」，但要精準到每個新產品在單一季度的％數，通常需要公司在股東信/補充簡報提供更細分表格（而不是只給 run-rate）。