荷莫茲海峽關閉衝擊半導體供應鏈　大摩示警：台灣液化天然氣僅約 11 天庫存，台積電能源風險升高

發佈時間：2026/03/16

中東地緣政治衝突升溫，全球能源供應出現新變數。大摩（Morgan Stanley）最新報告指出，若荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）運輸長期受阻，將對全球半導體供應鏈造成潛在的衝擊，其中最受關注的是台灣能源供應與化學材料短缺問題，可能牽動先進晶片製造穩定性。

液化天然氣供應風險升高台灣電力穩定面臨挑戰

大摩（摩根士丹利）在「Tech Bytes」報告中指出，全球科技產業最關注的問題之一，是台灣電力系統高度依賴液化天然氣（LNG）進口。

分析師指出，台灣本地液化天然氣庫存通常僅能支撐約 11 天，再加上海上運輸中的天然氣船，可延長數周供應。但若是荷莫茲海峽長時間關閉，將使能源供應面臨潛在斷鏈風險。

由於台積電（2330）是全球最大晶圓代工廠，生產約 90% 的先進晶片，同時消耗台灣約 9% 至 10% 的電力。一旦能源供應出現波動，可能對晶圓製造產能與全球晶片供應造成連鎖影響。

分析師指出，短期內較可能出現的情況並非全面停產，而是能源成本上升與生產成本增加，但仍需持續觀察對 AI 晶片與智慧手機處理器供應的影響。

除了能源問題外，報告也指出另一項較少被注意但同樣重要的風險——硫磺供應短缺。

硫磺主要來自石油煉製副產品，而目前中東部分煉油活動因局勢動盪受到影響。若煉油產能下降，將直接衝擊硫磺供應，進一步影響硫酸（Sulfuric Acid）的生產。

硫酸是半導體製造過程中不可或缺的化學材料，廣泛應用於晶圓清洗與蝕刻流程，同時也是開採銅與鈷等金屬的重要原料，而這些金屬正是晶片與電動化設備的重要材料。

大摩指出，若硫磺供應持續受限，將可能形成第二層供應鏈瓶頸，影響半導體與資料中心建設相關產業。

報告同時提醒，能源價格上升對科技業還可能帶來宏觀經濟層面的壓力。

分析師指出，若原油價格大幅攀升，企業與消費者成本將同步提高，進而壓抑電子產品需求，使科技產業面臨成本上升、需求降溫的「雙重壓力」。

在此情況下，市場將更加關注大型雲端公司與科技巨擘的承壓能力，尤其是「超大規模雲端服務商」（Hyperscalers）是否能吸收成本上升並維持 AI 基礎建設投資。

目前台積電 ADR 股價約 338 美元，過去三年累計漲幅達約 290%，近一年漲幅約 96%，顯示市場對 AI 晶片需求高度樂觀。然而近期市場情緒也對供應鏈消息相當敏感，過去一個月股價曾回檔約 7.7%。

受到美伊戰爭、油價攀升的衝擊，市場不確定性升高，法人操作轉趨保守，今日（3/16）台股走勢震盪，三大法人同步賣超 477 億元，外資已連三日賣超，累計提款超過 1730 億元，身為權王的台積電也遭砍 1.6 萬張，擠進賣超前十大排行榜，今日股價開高走低，終場下跌 1％至 1845 元。

從基本面來看，台積電仍維持強勁成長動能，公司 2025 年營收年增約 36%，全年獲利成長 46%，AI 資料中心晶片需求依然旺盛，晶圓代工市占率約 70% 至 72%。

不過，能源安全與化學材料供應正逐漸成為投資人評估公司營運風險的重要指標。市場未來將密切關注台積電是否透過增加液化天然氣儲備、簽訂替代能源合約或提升化學材料庫存，以降低供應鏈衝擊。

整體而言，在 AI 晶片需求持續強勁的背景下，能源與原材料供應的不確定性正為全球半導體產業增添新的風險變數。

編輯整理：Celine