「大空頭」Michael Burry 看衰 DRAM、NAND 價格表現，擴大美光空頭部位
Celine
監管文件揭露空單擴大 AI 記憶體多頭邏輯面臨另一項考驗
曾因 2008 年金融海嘯期間押注房市崩盤而聲名大噪、被稱為「大空頭」的投資人 Michael Burry，近期透過監管文件揭露擴大放空美光科技（Micron Technology）及其他半導體相關企業，再度引發市場關注。
巴瑞長期對 AI 熱潮抱持較為審慎的看法，此次增加美光的空頭部位，核心理由之一是記憶體產能持續擴張。他認為，隨著晶片產量增加，過去支撐 DRAM 與 NAND 價格的供給緊張局面可能逐步緩解，若新增產能速度超過需求成長，記憶體價格可能面臨下行壓力，進而影響美光獲利。
AI 需求與擴產速度成關鍵 記憶體價格多空角力加劇
目前市場看多美光的主要論點，仍集中在 AI 資料中心需求快速成長，以及 DRAM、HBM 等高階記憶體供應吃緊。大型 AI 伺服器對高頻寬記憶體（HBM）及高容量 DRAM 需求增加，也推動記憶體產品組合朝高附加價值方向轉移。
此外，部分長約及 AI 相關訂單提供價格能見度，都是市場看好美光獲利持續改善的重要因素。
然而，Michael Burry 的空頭觀點則正好針對這套多頭邏輯的另一面：如果記憶體業者大舉投資新廠、擴充產能，而 AI 需求成長速度未能同步跟上，供需平衡可能重新轉向供給增加，進而削弱記憶體廠的定價能力。
DRAM、NAND 價格成觀察重點 新增產能是否超前需求
對美光而言，未來幾季的 DRAM 與 NAND 價格走勢、產能利用率及長期合約覆蓋程度，將成為市場檢驗多空論點的重要指標。
若新增產能陸續開出後，AI 記憶體需求仍維持強勁，供需緊張可能延續；反之，若產能增加速度明顯快於需求，合約價格與現貨價格都可能承受壓力，美光獲利表現也可能受到影響。
此外，業界規劃中的 512GB DDR5 模組預計於 2027 年下半年進入量產，也將成為後續觀察記憶體供給變化的重要時間點。
「供不應求」能維持多久 成美光後續股價關鍵
整體而言，Michael Burry 擴大放空美光，反映市場對記憶體產業景氣循環的另一種看法。當前 AI 需求仍是支撐美光記憶體價格與獲利的重要力量，但隨著全球記憶體廠持續擴產，市場也開始關注供給增加後，AI 需求能否吸收新增產能。
因此，美光後續財報中的 DRAM、NAND 價格、產能利用率、AI 相關記憶體需求及長約狀況，將是觀察產業供需是否出現轉折的重要訊號。換言之，在 AI 帶動記憶體需求持續成長之際，「擴產是否最終反過來改變供需格局」仍是不能忽視的風險。
