華通、臻鼎 -KY 營收創新高，台股 PCB 族群股價仍續弱，景碩跌停；美銀喊逢低布局
Celine
Kyber 延遲傳聞衝擊 PCB、CCL、ABF 族群全面回檔
半導體研究機構 SemiAnalysis 日前於社群平台 X 發文指出，輝達（NVIDIA）下一代 AI 伺服器平台 Kyber NVL144 機架開發進度恐出現重大延遲，而且 Rubin Ultra 架構可能由原先四顆運算晶片縮減為雙晶片設計，引發市場擔憂 AI 供應鏈需求恐降溫。
儘管輝達隨後出面否認相關傳聞，強調產品開發時程並未改變，但市場賣壓仍持續發酵，今日（7/7）台股 PCB、CCL 與 ABF 載板族群同步走弱。
其中，「ABF 載板三雄」全面承壓，景碩（3189）重挫跌停至 698 元，欣興（3037）重挫逾 8%，股價失守 900 元整數關卡，收 840 元；臻鼎 -KY（4958）下跌逾 5%；南電（8046）及「CCL 三雄」中的台光電（2383）、聯茂（6213）跌幅皆超過 4%，高階銅箔廠金居（8358）、HDI 大廠華通（2313）皆下瀉逾 7%。
美銀：AI 需求未反轉 此次修正屬「需求遞延」而非趨勢改變
面對市場恐慌，美銀證券最新研究報告認為，市場對 Kyber 平台技術風險的擔憂並非毫無根據，但此次股價修正屬於「供應受限下的需求遞延」，並非 AI 長期需求出現反轉，因此維持高階 CCL、PCB 與 ABF 基板相關族群「買進」評等。
美銀指出，此次市場主要擔憂 Kyber 平台上市時程延後，可能影響高階 PCB、CCL 與 ABF 基板需求。不過，情況類似先前市場憂心 Vera CPU 延後推出將壓抑 DRAM 需求，最終 AI 產業仍持續高速成長，並未改變長期趨勢。
此外，高階 CCL、PCB 與載板在 AI 伺服器整體 BOM 成本中占比僅為低至中個位數百分比，相較 GPU、HBM 等高價零組件影響有限，因此客戶若調整採購策略，通常優先削減高成本元件，而非基礎材料，使高階 PCB 與載板需求仍具備相當韌性。
供給持續吃緊 美銀估高階材料缺口延續至 2027 年底
美銀進一步指出，目前 M8、M9 等高階 CCL 與 ABF 基板供給仍十分緊俏，供不應求的情況預估至少延續至 2027 年底。
原因在於高階材料擴產速度有限，加上設備交期仍長，而 AI CPU 與 AI 加速器需求仍維持結構性成長，即使平台推出時間略有調整，也難以改變整體供需失衡局面。
報告指出，Kyber 平台 PCB 背板主要採用 M9 等級 CCL，目前市場主要發展兩條技術路線，包括石英玻纖布（Q-glass）及聚四氟乙烯（PTFE）材料。
其中，PTFE 技術瓶頸主要集中在 CCL 製造端，而 Q-glass 則受限於 PCB 良率提升。美銀認為，若未來 Q-glass 技術逐步成熟，可望加速 AI 伺服器滲透率；若 PCB 良率改善速度不如預期，反而可能進一步擴大高階 CCL 缺口，提升產品稀缺性與定價能力，有利相關供應商。
華通上半年營收創高 AI 光模組、衛星布局加速擴產
儘管短線族群震盪，PCB 廠商營運表現仍持續亮眼。華通公布 6 月營收 69.15 億元，創歷年同期新高；累計上半年營收 395.4 億元，年增 13.2%，同樣刷新歷年同期紀錄。
公司表示，第二季受惠低軌衛星、消費性電子產品及 AI 產品線接單規模與產品單價同步提升，繳出「淡季不淡」的成績單。
因應 AI 與衛星產品需求快速成長，華通近期持續擴充土地、廠房與生產設備，同時規劃新廠，以支援未來光通訊及太空資料中心產品量產。
華通指出，目前市場 mSAP PCB 產能仍相當吃緊，公司已取得最關鍵的雷射鑽孔設備優先採購權，對於 800G 及 1.6T 光模組訂單具有競爭優勢，未來也將積極爭取 AI 與高速光通訊新產品認證。
市場法人認為，華通過去以消費電子及衛星產品為主，今年 AI 產品成長速度明顯加快，產品組合可望持續優化，下半年營運有望進一步升溫。
臻鼎 -KY：AI 伺服器、光模組業務倍數成長 全年維持逐季向上
臻鼎 -KY 同樣交出亮眼成績。公司 6 月合併營收 170.33 億元，年增 32.83%；第二季營收 484.31 億元，年增 26.77%；累計上半年營收 891.59 億元，年增 13.89%，單月、單季及累計營收同步改寫歷年同期新高。
臻鼎表示，目前 AI 相關高階應用，包括 AI 伺服器、光模組與 IC 載板需求持續成為營運主要成長動能，其中伺服器與光模組業務更呈現倍數成長，高附加價值產品占比持續提升。
展望下半年，公司指出，第三季將進入消費電子新品備貨旺季，目前主要客戶拉貨節奏仍維持正常，加上 AI 產品持續量產，今年整體營運仍可望維持逐季成長。
欣興完成 GDR 訂價 募資 13.55 億美元強化財務體質
另一方面，欣興公告完成海外存託憑證（GDR）訂價作業，每單位 GDR 訂價 27.1 美元，每單位代表 1 股普通股，以匯率 32.04 元換算，每股約 868 元，以今日收盤價 840 元計算，GDR 發行價格折價幅度相當有限。
此次共發行 5000 萬股普通股，預計募集資金約 13.55 億美元，並將於 7 月 9 日在盧森堡證券交易所掛牌發行。
欣興表示，本次募得資金將主要用於海外購料，降低利息支出，並進一步強化財務結構與營運彈性。
