小摩上調欣興獲利預期 AI HDI 提前轉盈、合理價上看 347 元
小摩（摩根大通）指出，「ABF 載板」龍頭、PCB 及 IC 載板大廠欣興（3037）欣興在輝達（NVIDIA）AI HDI 產品量產方面已出現明顯進展，台灣先進 HDI 廠加速達成損益兩平，有助化解市場對初期虧損的疑慮。該行認為，隨著產能利用率提升，過往曾出現的附加費或產能預約費有機會重新浮現，將對獲利帶來顯著挹注，並將欣興合理股價上調至 347 元，創下市場新高評價。
在營運布局方面，欣興持續推動廠區自動化與高階產能擴建。ABF 載板光復廠去年試產與客戶認證進展順利，量產效率與速度皆符合策略客戶期待，並將依客戶計畫逐步放量，目標於 2026 年完成整體產能擴充。此外，泰國新廠已進入試產階段，去年第四季完成客戶認證並開始小量出貨，初期聚焦記憶體與遊戲機應用，後續規劃切入更高階產品線。
小摩：欣興 2027 年可望大賺兩個股本
外資進一步預估，隨新設備到位與人力配置調整逐步發酵，AI HDI 轉盈速度快於原先預期，欣興獲利表現可望呈現「三級跳」，預估 2025 年 EPS 為 4.1 元、可視為最後谷底，2026 年 EPS 將年增逾 260％至 14.79 元，2027 年更上看 21.36 元，達成每股賺進兩個股本的里程碑。
在財務預期上修帶動下，國際資金近日大舉買超欣興，今日欣興小跌 0.2％、報 249.5 元，市場關注是否進一步挑戰 261 元歷史高點。
摩根大通也強調，欣興先進 HDI 產能過半有望提前二至三個月達成損益兩平，若進度維持，最快第二季起 AI HDI 業務即可繳出高於公司平均水準的營業利益率成績單，有助消除市場對毛利率被拖累的疑慮，加上 BT、ABF 載板漲價效益逐步反映，以及產能趨緊下產能預約費重現的可能性，欣興中長期獲利結構正迎來關鍵轉折。
現增每股 116 元順利募集 53.36 億元 1 月 16 日掛牌交易
此外，欣興積極強化資本結構，日前宣布完成現金增資作業，以每股 116 元發行 4.6 萬張新股，成功募集 53.36 億元，現增股將於 1 月 16 日正式上市交易。
欣興此次籌資除現金增資外，也同步完成發行 40 億元可轉換公司債，合計募集資金達 93.76 億元，主辦承銷商為中國信託證券。市場解讀，此次籌資將有助公司加速產能擴充與製程升級，因應 AI、高階運算等需求快速成長。
