外資全面升級聯發科評價 ASIC 爆發帶動 2028 年獲利爆發 喊出 10000 元目標價
AI ASIC 成長動能強勁 外資估聯發科相關營收上看 400 億美元
聯發科（2454）AI ASIC 業務前景持續獲得外資看好，亞系與澳系外資最新報告同步上調長期財務預估與目標價，看好公司隨著 AI 客製化晶片需求擴大，將迎來營運結構性轉型，2028 年 ASIC 營收甚至有望上看 400 億美元，較先前預估的 180 億美元大幅倍增。
外資指出，AI ASIC 需求成長將成為聯發科未來數年最關鍵的成長引擎，並可能逐步改變公司原本以手機晶片為核心的營運結構。
目標價大幅上調 71％ 亞系外資喊至 10000 元
亞系外資在最新報告中大幅調整聯發科財務模型，下修 2026 年 EPS 預估 16%、2027 年 EPS 預估 11%，並上修 2028 年 EPS 預估高達 71%。
儘管短期受智慧型手機需求疲弱影響，外資仍認為 AI ASIC 將在中長期形成強勁補償效應，因此直接將目標價由 5850 元大幅上調 71% 至 10000 元。
報告指出，手機需求雖不如預期，但產品組合將往低階機種傾斜，而新訂單與 ASIC 成長將抵消部分壓力。
第二個美系 CSP 專案浮現 AI ASIC 進入加速期
外資同時透露，聯發科除了既有 AI ASIC 合作案外，市場預期第二個美國雲端服務供應商（CSP）專案可能即將落地，將進一步擴大其在 AI 晶片市場的滲透率。
分析認為，聯發科正積極挑戰既有 AI ASIC 龍頭供應鏈結構，未來有望從博通（Broadcom）等競爭者手中搶走更多訂單。
先進製程 TPU 上路 單價與利潤率同步提升
報告指出，聯發科預計於 2028 年推出的新一代 Google TPU 產品將導入更先進製程，帶動晶片平均售價（ASP）較現行產品上升逾 2 倍，營業利益率也將同步改善，屆時 ASIC 業務將成為獲利的主要推升動能。
外資認為，這將使聯發科由傳統 SoC 供應商逐步轉型為高附加價值的 AI 晶片設計公司。
手機業務短期承壓 但高階滲透仍受期待
儘管 AI 題材強勁，外資仍下修 2026 至 2027 年展望，主因包括全球智慧型手機需求疲弱、價格競爭壓力持續，而且出貨成長動能有限
不過報告也指出，聯發科旗艦 SoC 有機會打入三星（Samsung Electronics）Galaxy S 系列的供應鏈，有望改善高階產品比重。
2028 年展望翻轉 EPS 上看 286 元、評價需重估
澳系外資則進一步強化樂觀看法，認為 AI ASIC 將成為聯發科最核心成長動能，並將 2028 年 EPS 上修至 286 元。
在評價模型上，外資以 35 倍本益比重新評估聯發科的長期價值，維持對公司 AI 轉型的正向看法。
整體而言，儘管短期仍受消費性電子景氣拖累，但 AI ASIC 帶來的結構性成長，使聯發科中長期估值出現明顯重估空間。
