美債殖利率飆高衝擊科技股，輝達財報前夕市場轉趨觀望；美光、SanDisk 反彈

發佈時間：2026/05/20
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美國科技股週二（5/19）再度承壓，隨著美債殖利率攀升至新高，終場美股四大指數僅費城半導體指數微幅上漲，其餘皆收跌。

前一交易日，美股大型科技股遭遇賣壓，那斯達克指數重挫 1.5%，顯示市場資金正從高本益比 AI 題材股撤出。儘管如此，部分 AI 記憶體概念股仍出現反彈，包括美光（MU）與 SanDisk（SNDK）昨日皆反彈，終場分別上漲 2.52%、3.77％。

市場人士指出，近期推升美股的重要動能——AI 晶片股漲勢，已有逐漸降溫跡象，投資人焦點開始轉向企業獲利能否持續支撐高估值。

輝達財報前夕　美銀點出五大市場焦點

在輝達（NVDA）即將公布最新季度財報前， 美國銀行（Bank of America）維持「買進（Buy）」評等與 320 美元目標價，並認為輝達本次財報有望再度優於市場預期。

美銀分析師 Vivek Arya 預估，輝達本季營收可望較市場預期高出 2% 至 4%，相當於超出約 20 億至 40 億美元。

不過，美銀認為，市場真正關注的不只是「財報優於預期」本身，而是以下五大核心議題。一是「股東回饋是否提升」。美銀指出，輝達自 2022 至 2025 年期間，僅將約 47% 自由現金流用於股利與庫藏股，遠低於大型科技同業平均約 80% 水準，目前市場正關注公司是否提高資本回饋政策；二是「Vera Rubin 新架構量產時程」，因為投資人高度關注輝達下一代 AI 架構「Vera Rubin」能否於 2026 年下半年順利放量，成為下一波 AI 算力升級關鍵。

Vera Rubin 量產時程、毛利率能否守住 75％皆為關鍵因素

三是「毛利率能否守穩 75%」，畢竟現在記憶體與零組件成本激增，市場擔憂 AI 晶片高毛利是否面臨壓力。美銀認為，輝達維持約 75% 毛利率將是重要觀察指標；四是 AI 市場規模預測是否上修，這也使市場益發在意輝達是否更新先前提出的「2025 至 2027 年 AI 市場規模達 1 兆美元」預測 Google TPU 與 ASIC 晶片競爭。

第五，「Google TPU、自研 ASIC、Agentic CPU 等客製化 AI 晶片正快速崛起，輝達市占是否將被侵蝕」勢必也會持續深受矚目。但美銀認為，輝達在軟體、生態系、開發工具與多雲平台布局上仍具壓倒性優勢。

美銀：輝達 AI 基礎設施優勢難以撼動　市占率仍可維持 70％

美銀表示，輝達已建立「無可匹敵的標準化 AI 基礎設施」，涵蓋 CUDA 軟體平台、開發者工具、生態系夥伴與雲端部署能力。

該機構預估，到 2030 年全球 AI 市場總規模（TAM）可能超過 1.7 兆美元，而輝達仍有機會維持約 70% 的營收市占率。

此外，美銀也替輝達對 OpenAI、Anthropic 等 AI 新創公司的投資辯護，認為外界將其解讀為「循環式融資」並不公平，反而有助於鞏固輝達在 AI 生態鏈中的核心地位。

高利率壓抑科技估值　AI 多頭面臨新考驗

昨日跌深的美光、SanDisk 股價皆反彈，美光盤中最高一度逼近 726 元，SanDisk 也一度上漲至 1393 元左右，終場分別收漲在 698.74 元、1383.29 元。

雖然 AI 長線需求依舊強勁，但市場近期開始重新檢視科技股估值風險。隨著 30 年期美債殖利率逼近多年高點，高成長科技股面臨估值壓縮壓力。

分析人士指出，輝達（NVDA）財報與展望，將成為接下來全球 AI 概念股的重要風向球，也可能牽動包括超微（AMD）、博通（AVGO）、美光與台灣 AI 供應鏈的後續表現。

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編輯整理：Celine

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