輝達財報公布前股價再度下跌，市場觀望情緒轉濃
在 AI 泡沫疑慮升溫、科技估值過高的爭論聲中，市場正將目光全部聚焦在 AI 晶片巨頭輝達（Nvidia，NVDA）週三收盤後公布的財報。分析顯示，本次財報可能引發高達 3,200 億美元市值震盪，有望刷新歷史最大單日財報後市值變動紀錄。
輝達影響力跨越個股 期權隱含震盪達 7%
根據 ORATS 數據，輝達期權隱含股價在財報後將上下震盪約 7％。以目前約 4.6 兆美元市值計算，代表股價可能出現史上最大規模的市值單日變動；這將超越 2024 年 2 月輝達財報後創下的 2,760 億美元市值增幅紀錄。
輝達過去 12 次財報後，股價平均單日波動約 7.3％，反映市場高度關注其對 AI 資本支出與需求趨勢的指引。
Susquehanna 衍生品策略聯席主管 Chris Murphy 指出，輝達不只是 AI 產業的指標，更是「AI 資本支出交易的錨點」。
「輝達的財報訊號——需求、毛利、供應鏈、投資節奏——可能影響 10 兆美元以上與 AI 相關的交易布局。」
輝達在 S&P 500 的權重約 8％，其財報對整體科技族群、雲端服務商（hyperscalers）與 AI 基礎建設部門皆具高度外溢效果。
大戶調節 市場憂心 AI 熱潮是否見頂
儘管股價今年仍上漲 31％，輝達自 10 月創高後迄今已回跌逾 10％。多位投資大戶近期也在調節：
Peter Thiel：第三季全部出清輝達持股（約 1 億美元）。
軟銀（SoftBank）：賣出 58 億美元輝達股票。
電影「大賣空」主角 Michael Burry：布局輝達看跌選擇權。
這些大戶的行為加深了市場對 AI 過熱的疑慮。
分析師指出，部份企業間存在「循環式交易」（Circular Deals）──合作夥伴彼此購買對方服務，使 AI 成長看似更強，亦加深泡沫風險討論。
輝達營運成長仍強勁 但毛利承受壓力
根據 LSEG 數據，市場普遍預估輝達 8～10 月財季的數字如下：
營收：達 549 億美元，年增 56％
調整後 EPS：年增 54％至 1.25 美元
雖然比前幾季的三位數成長放緩，但需求仍強，尤其在微軟、Google 等雲端巨擘持續大手筆擴建 AI 資料中心，訂單能見度延伸至數年後。輝達執行長黃仁勳曾透露，公司手上有 5,000 億美元訂單排至 2026 年。
Trend 指出，輝達持續推出更大型、更複雜的 AI 系統，包括 GPU、CPU、網路設備與冷卻解決方案整合，成本提高，加上 Blackwell 架構與下一世代 Rubin 正在大量投產，導致毛利面臨壓力：
預估本季調整後毛利率降至 73.6％，較去年同期下滑近 2 個百分點。
淨利潤預估年增 53％至 295 億美元。
AI 設備折舊爭議持續 中國限制仍是變數
Michael Burry 之所以放空輝達，是基於如下觀察：
AI 雲端企業以更長折舊年限攤提設備，使帳面獲利提高
輝達一年一更新，加快舊晶片「會計上」過時
二手市場蓬勃，使雲端企業可回收成本
此議題讓投資人質疑 AI 需求是否如表面般強勁。
此外，美國出口管制讓輝達無法對中國販售先進晶片。黃仁勳表示，外界謠傳的「中國版 Blackwell」並無任何進行中的討論。上一季輝達已將中國自其先進晶片需求預測中剔除。
全球股市壓力升溫 台股連兩日重挫
在輝達財報前，全球股市普遍承壓：
美股全面收黑：納指跌 1.2％、費半跌 1.55％；輝達走跌 2.8％至 181.36 美元。
亞股重挫：11 月 18 日（週二）日經跌 3.2％、韓股跌 3.3％、港股跌 1.7％；隔天又分別下跌 0.3％～0.6％
歐洲三大指數全部跌逾 1%
投資人擔心 AI 熱潮若回檔，將引發全球科技鏈全面調整。
週二台股大跌 691 點、失守 27,000 點，創下今年第 7 大跌點，今日（11 月 19 日）賣壓再湧現，大盤再跌 176 點至 26,580 點。
外資近兩日皆賣超，光是這兩天就從台股提款 742 億元，今年累計賣超約 4650 億元。
外資、投信、自營商三大法人昨日合計賣超 710.3 億元，今日共賣超 326.52 億元，近兩日賣超金額逼近 1040 億元
台積電（2330）收盤時失守 1400 元關卡，報 1395 元；鴻海（2317）、台達電（2308）、聯發科（2454）等權值股皆收黑
股王信驊（5274）昨日盤中一度衝上 6,690 元，創新高紀錄，今日下跌逾 4％，收在 6215 元。
結語：全球都在「等輝達」 將定調 AI 是否結束擴張期
在科技估值偏高、AI 泡沫爭論加劇的情況下，輝達財報已成全球市場的「定心丸」。
未來一日，輝達不僅將決定自身股價走勢，也可能左右：
AI 伺服器與半導體供應鏈
全球雲端資本支出
科技股投資信心
全球市值數兆美元的 AI 相關資產
市場等待的，不只是營收與獲利，而是 AI 成長曲線是否進入下一階段的決定性訊號。
提到的股票
概念股
參考資料
- Nvidia set for $320 billion price swing after earnings, options indicate
- 法人狠倒710億台積電重傷 台股重摔691點/輝達遭三路空襲 財報能否回擊全看黃仁勳/被動族群逆風撐場 蜜望實興勤強彈｜Yahoo財經掃描
- Global stocks in red over worries about tech and Nvidia
- Bubble or breakout? Nvidia earnings put AI boom under the microscope
