關稅去中化概念股

AI 伺服器、網通與電子組裝客戶為符合美國市場准入及降低中國曝險，持續要求 ODM 與關鍵零組件供應商建立美國、墨西哥、越南、泰國等非中量產基地。鴻海、廣達、緯創具美墨後段組裝與跨國調度能力，屬受惠高；和碩的中國既有資產與產能調整成本較高，受惠中等。台達電同時具電源、散熱與海外製造據點，受惠高。觀察重點是美墨 L10／L11 與東協前段產能利用率、原產地合規程度，以及高單價 AI 訂單能否抵銷海外人力、物流與建廠成本。
  • 台股 2317
    鴻海
    受惠高
    1. 1. 鴻海採 BOL 區域營運模式，布局全球 24 國、逾 240 個據點，並具墨西哥、越南、印度及美國產能，可依客戶原產地要求調度生產，降低中國製造的關稅與合規風險。
    2. 2. 雲端與網路產品已占 2025 年營收 40%，2026 年第 2 季更達 51%；AI 伺服器機櫃持續放量，帶動高單價產品占比提升，有助抵銷非中基地的人力、物流與折舊成本。
    3. 3. 公司已在美國威斯康辛州與德州具伺服器產能，並規劃擴大美國、墨西哥及越南 AI 產能；當客戶要求 L10／L11 後段在地組裝時，鴻海可縮短交付並提高接單彈性。
    4. 4. 去中化仍非一次完成：2024 年中國資產淨值約為股東權益的 115%，2023 年中國員工占全球 75%；海外擴產可降低新增訂單曝險，但短期仍承擔中國資產與產能調整成本。
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  • 台股 2382
    廣達
    受惠高
    1. 1. 廣達已建立台灣、美國、德國、泰國、越南與墨西哥的九座製造據點，能依客戶目的地調度組裝，降低中國單一產地曝險並提高美國供應鏈承接能力。
    2. 2. 伺服器主要在美國與德國生產，供應美國的筆電則由泰國、越南製造，車用電子以墨西哥為主；此種產品與產地配置有利符合去中化及原產地要求。
    3. 3. 廣達已核准投入 1.7 億美元強化美國 AI 伺服器產能，墨西哥廠預計 2025 年底試產、2026 年初量產，擴大非中後段組裝彈性，形成直接產能催化。
    4. 4. FY2025 AI 伺服器營收翻倍，合併營收達新台幣 2.12 兆元、年增 50.5%；高單價 AI 訂單可支撐海外布局，但 FY2025 毛利率僅 6.98%，仍須追蹤人力與物流成本。
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  • 台股 3231
    緯創
    受惠高
    1. 1. 緯創已在美國德州布局高階 HPC、AI 工程驗證與生產基地，2026 年美國廠預計開始出貨；就地供應可降低中國製產品輸美的關稅與交期風險。
    2. 2. 2025 年 AI 與通用伺服器營收呈三位數成長，全年營收達新台幣 2.19 兆元、年增 108%；高單價 AI 產品放量，提升緯創承接非中製造訂單與吸收海外成本的能力。
    3. 3. 公司 2026 年資本支出規模約新台幣 600 億元，主要擴充台灣與美國產能，並增資越南網通產能及美國廠；多地調度有利配合客戶降低中國曝險。
    4. 4. 緯創仍須留意美國對墨西哥及其他第三地的原產地審查；海外產能擴張、人才與物流成本上升，且 AI 機櫃出貨已造成毛利率稀釋，受惠程度取決於成本轉嫁與合規能力。
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  • 台股 2308
    台達電
    受惠高
    1. 1. 台達電具電源、液冷與資料中心基礎設施整合能力，2026 年上半年資料中心業務占合併營收逾半，AI 需求提升使其成為非中供應鏈的關鍵電力供應商。
    2. 2. 泰國與美國廠產能接近滿載，泰國 2025 年底前新增三座工廠，並持續擴充美國系統組裝；可配合美系客戶降低中國製造與原產地合規風險。
    3. 3. 公司同時布局台灣、中國、泰國與美國，具跨區調度彈性；但公司曾表示約 50% 產能在中國，且泰國關稅若維持高檔可能限制移轉速度，海外擴產成本仍是觀察重點。
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  • 台股 4938
    和碩
    受惠中
    1. 1. 和碩已在墨西哥完成伺服器產線試產，具備 L1 至 L11 製造能力；德州廠預計 2026 年初試產，能就近服務北美客戶並降低中國製造的關稅與原產地曝險。
    2. 2. 和碩非中產能比重已由前一年的 20% 至 30% 提升至 2026 年的 30% 至 40%，並布局越南、印度、墨西哥及馬來西亞，可依客戶需求調度產能，承接供應鏈去中化訂單。
    3. 3. GB200、GB300 已於 2025 年下半年出貨，2026 年第 2 季伺服器營收年增約 84%；若北美產能順利放量，高單價 AI 伺服器可提高海外基地稼動率，但目前伺服器營收占比仍未揭露。
    4. 4. 和碩 2025 年營收約新台幣 1.12 兆元、毛利率 3.8%，稅後純益年減；海外擴產與美國製造的人力、折舊成本，可能抵銷部分去中化效益，且中國既有資產仍形成調整負擔。
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台美對等關稅降至 15% 不疊加後，台灣工具機、汽車售後維修零件、重電及運動用品與日、韓、歐盟競爭者的關稅落差收斂，且相對中國產品的成本優勢擴大。喬山受惠美國健身器材供應鏈移往越南及越南二廠投產，屬受惠最高；上銀、東陽與華城因台灣製造比重或銷美供應關係較明確，屬受惠高。巨大、美利達仍須面對北美通路去庫存與消費循環，為受惠中等。應追蹤品牌商是否重啟拉貨、售價與關稅分攤、銷美營收占比及新增產能的稼動率。
  • 台股 1736
    喬山
    受惠最高
    1. 1. 台美對等關稅降至 15% 且不疊加，喬山銷美產品多由台灣、越南出貨，主要對手仍在中國，關稅差收斂可改善報價與毛利競爭力。
    2. 2. 喬山已將原由上海供應美國的產品移往越南，北寧二廠投產後年產值預估 4 億美元，越南雙廠合計可達 6 億美元，承接去中化轉單。
    3. 3. 喬山 2025 年商用健身器材市占率提升 6 個百分點至 41%，且以越南製造布局 Vision 中價位產品，有利切入中國低價競爭區間並擴大客戶滲透。
    4. 4. 喬山已取得美國關稅退稅 4,151 萬美元並於第 2 季認列，屬一次性獲利挹注；後續仍應追蹤越南產能稼動率、品牌拉貨及關稅分攤。
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  • 台股 2049
    上銀
    受惠高
    1. 1. 台美對等關稅降至 15% 且不疊加，投顧估上銀銷美比重約 12%至15%，與日、韓競爭者稅負拉齊，有助恢復工具機與自動化接單競爭力。
    2. 2. 上銀已在美國設有據點，規劃由芝加哥廠進行 AI 機器人後段組裝，並布局 14 國區域製造；客戶赴美建廠時可縮短供應鏈、降低原產地與關稅風險。
    3. 3. 美國製造回流推升自動化設備需求，上銀 2026 年第 1 季營收 63.79 億元、年增 9%，美洲營收占比升至 8%；線軌與螺桿需求回溫，可望帶動後續出貨與稼動率。
    4. 4. 公司產品仍以亞洲市場為主，且管理層稱美國出口占比不到 5%，關稅利多較偏競爭力改善而非直接營收爆發；仍須追蹤美國客戶資本支出與實際轉單。
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  • 台股 1319
    東陽
    受惠高
    1. 1. 汽車零組件輸美總稅率已由 27.5% 降至 15%，與日、韓、歐盟站回同一起跑線；東陽北美營收占比逾 50%，有利客戶補庫存、改善報價與毛利。
    2. 2. 東陽 AM 售後維修業務占營收約 76%，北美占 AM 營收 71%；美國副廠件滲透率仍僅 22%，關稅差收斂可加速保險公司採用，放大結構性需求。
    3. 3. 東陽擁有超過 25,000 個模具品項、AM 塑膠件全球市占約 70%，並持續投資台南與七股產能；關稅優勢轉化為訂單時，龍頭供應能力有利承接轉單。
    4. 4. 降稅效益仍集中於 AM 業務；OEM 占比約 24%，其中中國生產占 OEM 約 68%，且中國 OEM 受內捲影響下滑，投資人應區分台灣銷美受惠與中國業務風險。
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  • 台股 1519
    華城
    受惠高
    1. 1. 華城外銷占比已超過 55%，美國約占營收四成；台美對等關稅由 20% 降至 15% 且不疊加，降低銷美變壓器成本，研究估計 2026 年 EPS 可增加 0.7～0.8 元。
    2. 2. 華城已成為美國 Stargate 計畫變壓器指定供應商，AIDC 變壓器累計訂單由 2025 年底 120 億元增至逾 200 億元；美國 AI 資料中心擴建將推升高毛利外銷需求。
    3. 3. 公司訂單能見度已延伸至 2029～2030 年，觀音 3B 廠於 2026 年投產、台中廠 345～500 kV 新產線預計 2027 年第 3 季投產，總產能可由 5.5 萬 MVA 提升至約 9 萬 MVA，支撐長期接單轉營收。
    4. 4. 華城自 2024 年 11 月起在外銷合約納入關稅變動由買方負擔條款，既有訂單則與客戶協商分攤，客戶通常承擔 50%～75%；因此關稅下降的利潤改善較可能保留，但仍須追蹤匯率與新廠爬坡。
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  • 台股 9921
    巨大
    受惠中
    1. 1. 台美對等關稅降至 15% 且不疊加，巨大台灣製自行車相較中國產品的輸美成本優勢擴大，有助恢復美國通路接單與毛利，但美國營收占比僅約 8%。
    2. 2. 巨大已將部分銷美車款移往越南生產，越南廠產能約 26 萬台、利用率約 90%，可分散台灣產能受關稅與原產地審查影響，提升美洲供貨彈性。
    3. 3. 歐美庫存去化接近尾聲，巨大 2Q26 營收年增 5.8%、毛利率升至 24.2%，若關稅差收斂且新品拉貨回溫，產品組合改善可放大獲利修復；惟美國 WRO 尚未解除。
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  • 台股 9914
    美利達
    受惠中
    1. 1. 美利達台灣廠以高階車款出口歐美，2025 年台灣廠營收年增 6%；美國市場約占 2026 年上半年營收 13%，台灣輸美稅率 10% 且不疊加，較越南與中國具 2.5% 至 12.5% 優勢，有利報價與毛利。
    2. 2. 公司因應中國原產地關稅，已將多數出口訂單集中台灣生產，並整合自行車與 E-bike 產線；當美國品牌降低中國採購時，既有台灣產能可承接訂單，無須等待新廠建置。
    3. 3. 歐美通路庫存接近正常，2026 年前 5 月歐洲子公司營收年增 13%，新公路車與 E-bike 陸續上市，有助關稅優勢轉化為補庫存與新車訂單；但美國仍受通膨、關稅及低進口量壓抑，受惠幅度取決於品牌拉貨是否真正回升。
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若美國提高中國成熟製程晶片進口成本，歐美客戶為降低單一中國料源風險，將提高第二供應商採購，聯電、世界先進與力積電可望承接部分電源管理、驅動 IC 與特殊製程訂單，屬替代性轉單機會。不過三者受惠程度暫列受惠中等，主因成熟製程供過於求、客戶認證週期長，且台灣半導體也可能面臨美方產能過剩調查。後續須檢驗實際稼動率、報價止跌幅度、客戶認證進度，以及政策是否從中國原產限制擴及第三地組裝或特定產品類別。
  • 台股 2303
    聯電
    受惠中
    1. 1. 聯電 2026 年第 2 季 22／28 奈米營收占晶圓營收 37%，並布局 PMIC、BCD、車用與通訊等特殊製程；國際客戶尋求非中第二供應商，有利轉單導入。
    2. 2. 新加坡 Fab 12i 第三期已完工，2026 年擴充新加坡 P4 潔淨室並規劃台南新廠，資本支出提高至 20 億美元；非中國產能可提升接單與供應鏈分散彈性。
    3. 3. 聯電第 2 季產能利用率已升至 85%，公司指引第 3 季超過 90%，有助吸收固定成本；但成熟製程供過於求、客戶認證約需 9–12 個月，轉單效益仍須觀察。
    4. 4. 聯電同時擁有中國 Fab 12X，且台灣被納入美方產能過剩調查名單；若政策擴大至台灣或限制中國關聯產能，可能抵銷非中替代利多，投資人應追蹤產地與客戶認證。
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  • 台股 5347
    世界
    受惠中
    1. 1. 世界先進以電源管理 IC 為主力，PMIC 營收占比約 76%～77%；歐美客戶將部分中國投片移出後，公司已取得轉單並提升市占，直接受惠成熟製程非中替代需求。
    2. 2. 新加坡 VSMC 12 吋廠預計 2027 年第一季量產，滿載月產能 4.4 萬片且 Phase 1 已由長約全數預訂；非中國產能可提供全球客戶第二供應來源，降低對中國成熟製程依賴。
    3. 3. 3Q26 產能利用率回升至約 90%、ASP 季增 2%～4%，顯示轉單與需求回溫已改善營運；但公司直接輸美晶片占比低於 1%，受惠主軸仍是客戶轉移而非關稅直接減免。
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  • 台股 6770
    力積電
    受惠中
    1. 1. 公司管理層指出，美系客戶正降低中國代工比重，力積電將吸引歐美日客戶導入新產品；台灣可作為中國以外的成熟製程替代基地，帶動轉單與稼動率。
    2. 2. 2025 年電源管理 IC 與功率元件營收占邏輯代工比重由 28% 升至 36%，公司避開中國削價激烈的驅動 IC 與感測器，較有利承接去中化的 PMIC 第二供應商需求。
    3. 3. 2026 年第 2 季邏輯代工 booking-to-bill 達 1.4 倍，7 月投片價格調升 10% 至 15%；若歐美客戶持續分散中國料源，供需收緊可望改善報價與毛利。
    4. 4. 受惠程度仍屬中等：2025 年成熟製程供過於求與中國擴產削價使公司稅後虧損新台幣 78 億元，後續須觀察客戶認證、實際轉單及稼動率能否延續。
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美國研議限制中國製 800G、1.6T 光收發模組進口，促使雲端服務商加速建立非紅供應鏈與第二料源；已具北美客戶認證、高速產品量產能力的 Applied Optoelectronics、Coherent、Lumentum 屬受惠高。聯亞與華星光可參與台系光通訊替代鏈，惟能否提升至受惠高，取決於高速規格良率、客戶認證及擴產速度。此題材的核心風險在於禁令細節尚可能調整，尤其限制範圍究竟依產品產地、企業控制權或關鍵零件來源認定，將決定實際可移轉的訂單規模與議價能力。
  • 美股 AAOI
    祥茂光電
    受惠高
    1. 1. Applied Optoelectronics 2026 年第 2 季資料中心營收達 1.077 億美元、年增 140.4%；800G 營收 1,280 萬美元且季增逾倍，直接受惠 AI 資料中心升速與非中替代需求。
    2. 2. 公司在德州生產雷射與高速光模組，800G、1.6T 設計的中國零組件占比低於 10%，並具美國自動化製造能力；若美國限制中國製模組，AOI 更符合在地供應與溯源要求。
    3. 3. 800G 與 1.6T 月產能規劃由約 20 萬顆提升至 2026 年底逾 65 萬顆、2027 年底逾 93 萬顆，且需求預估至 2027 年中仍超過供給，擴產可放大轉單與議價機會。
    4. 4. 受惠幅度仍取決於禁令是否涵蓋中國企業控制權或關鍵零件來源；公司目前受 DSP、TIA、雷射產能限制，且高速產品需求已超過產能，擴產與認證延誤將限制訂單轉化。
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  • 美股 COHR
    Coherent Corp.
    受惠高
    1. 1. Coherent 資料中心與通訊業務占 FY26 第四季營收 79%，該季營收年增 59%；美國限制中國 800G、1.6T 模組後，非紅供應商有望承接替代需求。
    2. 2. 公司具從 InP 材料、雷射元件到收發器的垂直整合能力，並在 14 國設 60 個據點、半數位於美國，可提高供應鏈可信度與非中國供貨彈性。
    3. 3. Coherent 的 1.6T 收發器正於 2026 至 2027 年加速放量，6 吋 InP 產能預計 2026 年底翻倍、2027 年底再翻倍，有助把轉單機會轉成實際出貨。
    4. 4. 訂單能見度已延伸至 2027 至 2028 年，長期供應協議最長至 2030 年代；但公司約 11% 營收來自中國，且禁令究竟依產地或控制權認定仍待確認。
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  • 美股 LITE
    Lumentum Holdings Inc.
    受惠高
    1. 1. 美國研議限制中國製 800G、1.6T 光收發模組進口；Lumentum 已創新高出貨 800G，並開始量產 1.6T，可直接承接雲端客戶的非紅替代需求。
    2. 2. Lumentum 掌握 InP EML、CW 雷射與光收發模組，200G EML 已占 EML 營收逾 25%，且供應缺口超過 30%；高速升級與禁令題材有利其維持高 ASP 與議價力。
    3. 3. 公司擴增日本 InP 產能、規劃美國 Greensboro 晶圓廠，並取得 NVIDIA 2,000 億美元投資及多年期採購承諾，有助提高非中國供應能力；但仍受 InP 基板、產能爬坡及禁令範圍變動限制。
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  • 台股 3081
    聯亞
    受惠中
    1. 1. 聯亞約 80%至85%營收來自資料中心，主力為 InP 磊晶與 CW Laser；1.6T 產品已量產，若美國提高非中系模組採購比重，將帶動上游雷射需求。
    2. 2. 聯亞已與美國客戶簽訂 2027年至2030年資料中心 CW Laser 四年長約，並投入近 60億元資本支出，預計 2027年產能達 2026年的 2.5倍，有利承接非紅供應鏈增量。
    3. 3. 公司終端客戶以美國 CSP 為主，但直接客戶多為中國模組廠，且中國業者部分模組已在海外製造；因此禁令若依企業控制權或零組件來源認定，實際轉單效益仍取決於政策細節與客戶認證。
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  • 台股 4979
    華星光
    受惠中
    1. 1. 華星光 2025 年北美營收占比達 87.96%，且 800G ZR 光模組已於 2026 年進入批量生產；若美國限制中國高速模組，北美非紅替代需求可直接放大其接單機會。
    2. 2. 公司具備 InP 晶圓、晶粒、光學封裝至模組組裝測試的垂直整合能力，並布局 CW Laser、EML 與 1.6T；有助於雲端客戶建立中國以外的多元料源。
    3. 3. 因應 AI 資料中心需求，雷射後段月產能預計由 2026 年底 600 萬顆增至 2027 年底 1,200 萬顆，並擴建八德無塵室；擴產速度若達標，可承接非紅轉單。
    4. 4. 公司 2026 年上半年營收 24.82 億元、年增 15.2%，EPS 2.91 元，訂單能見度至 2028 年底；但 DCI 仍集中兩大客戶，且政策禁令範圍與高速產品良率會決定實際受惠幅度。
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去中化不只改變產品出貨地，也驅動企業在美國、墨西哥與東協重建工廠、倉儲、電力與數位管理系統，形成自動化、工控、傳動及能源設備的重複建廠需求。研華、台達電與上銀分別受惠工業電腦、電源與自動化解決方案、精密傳動需求，屬受惠高；亞德客-KY、樺漢則受惠中等，仍受個別產業資本支出節奏影響。此類公司不是直接承接消費品轉單，而是分享資本支出外溢，應追蹤海外新廠數量、設備接單能見度、專案毛利率與全球製造景氣，避免將一次性建廠潮誤判為長期需求。
  • 台股 2395
    研華
    受惠高
    1. 1. 研華主力為工業電腦、嵌入式平台與工業自動化產品，全球企業在美國、墨西哥及東協重建工廠時，需配置邊緣運算、資料採集與控制設備，帶動重複建廠需求。
    2. 2. 研華美國 ANA Tustin 新園區投資約 9,700 萬美元，已有 33 個專案移轉；2026 年上半年北美取得 123 個 Design-win，估計量產後年營收貢獻約 4.4 億美元。
    3. 3. 日本直方廠新製造大樓投資 55 億日圓、預計 2028 年完工，將支援在地客戶並作為 Taiwan+1 備援；完工後日本產值占比估 6% 至 7%，2030 年提高至 10%。
    4. 4. 2026 年第 2 季北美接單出貨比達 1.92，研華並切入半導體設備、能源管理與機器人等場景；但北美與中國合計約占營收 70%，受惠仍取決於海外資本支出與去中化建廠進度。
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  • 台股 2308
    台達電
    受惠高
    1. 1. 台達電同時提供電源、散熱、工業自動化與能源基礎設施方案；企業在美國、泰國及東協重建產線時，需同步配置電力、控制與節能系統，形成重複建廠的間接受惠。
    2. 2. 公司正擴建泰國、台灣、中國與美國產能，並洽談新增海外據點；2026 年上半年資本支出已達新台幣 275 億元，全年目標接近 700 億元，顯示具備承接全球分散製造投資的供應能力。
    3. 3. 台達電 2026 年第 2 季電源及零組件、基礎設施營收占比分別為 53% 與 34%，且資料中心相關業務已占合併營收逾半；海外新廠與電力需求升級，有助放大高附加價值產品出貨。
    4. 4. 受惠程度仍非單純關稅轉單：公司表示多數美國關稅成本可轉嫁客戶，但自動化部門 2026 年上半年仍虧損新台幣 3.34 億元；投資人應追蹤海外新廠爬坡、資本支出回收及自動化復甦。
    升級產業方案，解鎖查看受惠原因

    彙整國內外數十份產業報告，濃縮 5~7 點受惠關鍵

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  • 台股 2049
    上銀
    受惠高
    1. 1. 上銀供應線性滑軌、滾珠螺桿、晶圓機器人等精密傳動元件，海外企業在美國、墨西哥與東協重建產線時，導入自動化設備將形成重複建廠的間接需求。
    2. 2. 公司表示美國製造回流可望帶動 2026 年市場成長，並透過美國子公司服務客戶；2026 年第 1 季美洲營收占 8%，具備承接非中建廠設備需求的在地服務基礎。
    3. 3. 2026 年第 1 季機器人營收占比升至 12%，滾珠螺桿交期 4.5～5 個月、線性滑軌約 3.5～4 個月；訂單高於短期產能，海外自動化資本支出延續可望推升量價。
    4. 4. 上銀以 HIWIN 自有品牌布局全球，主攻中高階並在美、歐、日設子公司；但公司表示直接出口美國占比不到 5%，題材主要是建廠資本支出外溢，仍受設備景氣與匯率影響。
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  • 台股 1590
    亞德客-KY
    受惠中
    1. 1. 亞德客氣動元件用於電子、電池、汽車與工具機等自動化產線；海外企業在美、墨與東協重建工廠，將間接增加氣缸、電磁閥及控制元件需求，但目前尚無海外專案訂單佐證。
    2. 2. 公司已布局日本、馬來西亞、泰國及美國銷售據點，並於台南設第二研發中心，開發電動缸、滾珠螺桿與高階氣動元件，有利承接海外自動化升級需求；惟海外營收僅約 4%至5%。
    3. 3. 1H26 營收 221.78 億元、年增 30.08%，公司將 2026 年人民幣營收成長目標上修至 20% 以上；但中國營收占約 95%，主要動能仍是中國自動化復甦，去中化建廠題材對獲利屬間接且有限。
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  • 台股 6414
    樺漢
    受惠中
    1. 1. 樺漢旗下帆宣承作智慧工廠與廠務整合，2026 年上半年該事業營收 355 億元、年增 39.5%，受半導體擴產與 AI 資料中心建置帶動。
    2. 2. 樺漢已在美國、歐洲、越南及馬來西亞等地布局生產與服務，並規劃將墨西哥產線移至田納西州；多據點可承接客戶非中建廠的在地化需求。
    3. 3. 截至 2026 年 7 月在手訂單逾 2,150 億元，智慧工廠與廠務受北美半導體工程推進帶動；供應鏈重建若延續，可提高自動化與整合服務接單能見度。
    4. 4. 此題材屬資本支出外溢而非直接轉單，且海外廠務工程毛利率約 10% 至 20%；若全球半導體或資料中心投資放緩，建廠訂單與獲利槓桿可能低於預期。
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