超微獲得投行升評「強力買進」 目標價大幅調升至 641 美元
Celine
投資銀行 Raymond James 大幅調升美國半導體大廠超微（AMD）的評等，將其投資評等由「優於大盤（Outperform）」上調至「強力買進（Strong Buy）」，同時將目標價從 565 美元大幅調升至 641 美元。
Raymond James 看好代理型 AI 伺服器 CPU 市場規模上看 2010 億美元
Raymond James 指出，隨著人工智慧（AI）應用從生成式 AI 進一步邁向能自主執行任務的「代理型 AI（Agentic AI）」，伺服器 CPU 市場可能迎來結構性成長。
該機構預估，全球伺服器 CPU 市場未來 5 年年複合成長率（CAGR）可達 44%，到 2030 年市場規模約 2010 億美元，其中包括約 335 億美元的傳統資料中心 CPU、830 億美元的 AI 前端 CPU，以及 850 億美元的代理型 AI CPU。
分析師 Simon Leopold 表示，超微具備直接受惠獲利成長、資料中心布局及市占率提升等優勢，是目前最具潛力的受惠者之一。
Raymond James 更認為，代理型 AI 將成為超微下一個重要成長引擎。相較於單純生成文字或影像，代理型 AI 需要持續進行工作流程編排、資料檢索、資料庫操作、沙盒運算及工具執行，許多工作都需要仰賴 CPU 處理。
超微基本面火力全開 資料中心營收翻倍
近期超微財報也為多頭論點提供實質支撐。公司最新一季營收達 115.4 億美元，年增 50%，其中資料中心事業營收更達 67 億美元，較去年同期大幅成長，約占公司整體營收 58%。
超微的獲利能力同樣明顯改善，GAAP 營業利益率由去年同期的負 2% 大幅提升至 17%，顯示 AI 與資料中心需求已逐漸轉化為實際營收及獲利。
市場目前關注超微能否進一步擴大 EPYC 伺服器處理器市占率，同時推升 Instinct AI 加速器採用率。若代理型 AI 快速普及，將有望進一步擴大 CPU 在 AI 伺服器中的角色。
目標價喊至 641 美元 高估值仍是最大風險
不過，超微股價今年已大幅上漲，市場對 AI 成長題材的期待也已反映在估值上，目前股價已明顯高於部分基本面估值模型，代表投資人目前給予超微相當高的 AI 成長溢價空間。
因此，後續超微能否達到 641 美元目標價，關鍵仍在於 EPYC 是否能成為複雜 AI 工作負載的重要 CPU 平台、Instinct 加速器能否持續擴大市占率，以及公司能否守住約 56% 的調整後毛利率。
Raymond James 也提醒，AI 工作負載增加並不代表伺服器 CPU 出貨量會等比例成長，因為更高的晶片利用率、軟體效率提升、客製化晶片及工作負載卸載等因素，都可能抵銷部分需求增幅。
整體而言，超微正從單純挑戰輝達（NVIDIA）的 GPU 市場進一步切入 AI 伺服器 CPU 與代理型 AI 基礎建設。若 Agentic AI 進入大規模商用階段，CPU 在 AI 資料中心中的重要性可望重新提升，也讓超微的長期成長故事再添一項重要支柱。
