歷史 EPS 變化關鍵？
矽格 EPS 的歷史變化主要由營收規模與產能利用率帶動，並在近年逐步加入高階測試產品組合改善，可分為三個明顯階段。
早期以景氣與稼動率主導的震盪期
2010 至 2016 年 EPS 多在約 2 至 3 元間波動，反映規模尚未形成持續擴張動能。
- 主因：營收規模停滯與訂單循環；營收多在相近區間，固定成本攤提效果有限。
- 次因：毛利率波動；例如 2015 年毛利率明顯下滑，EPS同步降至低檔。
- 此期獲利更受終端需求、客戶拉貨與設備稼動率影響，屬較典型的周期性波動。
因此，當時 EPS 並非單靠營收增加就能穩定提升，關鍵仍在產能是否被有效利用。
2017 至 2022 年：規模擴張推升獲利
2017 至 2022 年 EPS 由 2 字頭走升至 6.68 元，核心是營收擴張帶來的獲利放大。
- 主因：營收規模快速提升；營收持續創高，使人力、折舊等固定成本攤提改善。
- 次因：毛利率維持接近三成；即使年度間有波動，整體獲利率仍支撐 EPS上行。
- 測試服務具固定成本特性，當出貨與稼動率上升，營收轉換為營業利益的效率會提高。
這段成長同時具有規模化的結構改善與半導體需求上行的周期助力。
2023 修正後，產品升級帶動復原
2023 年 EPS 降至 3.80 元，2024 至 2025 年回升至 5.89、6.14 元，先反映景氣修正，再呈現獲利修復。
- 主因：2023 年營收下滑與毛利率收縮，使營業槓桿反向作用，EPS跌幅大於營收。
- 次因：復甦期的稼動率與產品組合改善；2025 年營收續增、毛利率回到接近三成。
- 高階手機、網通與其他高規格測試的導入，有助降低單純依賴消費性需求的程度。
這說明 2023 年的下滑主要是周期性需求與產能利用率因素，而非公司長期獲利能力失效。
高階測試是結構機會，擴產折舊是新變數
近年的結構性變化，在於 AI、ASIC、矽光子與高速運算測試占比提高，這些業務的測試複雜度與附加價值較高。
- 結構性主因：高毛利產品占比上升；2026 年前五個月相關業務占比已提升至約 23%，高於前一年。
- 結構性次因：技術與服務延伸；高階晶片需更多測試程序，有利提升單位測試價值與報價。
- 周期性風險：新增設備折舊與訂單消化速度；若新產能未能快速填滿，折舊將壓縮毛利率。
未來 EPS 的重點將從「景氣復甦」轉向「高階訂單能否持續覆蓋擴產成本」，兩者將決定獲利提升的持久性。