南電(8046) 的每股盈餘
最新 EPS 為 5.1 元，季增 45.71%，連續 5 季成長，創 15 季新高，近四季 EPS 為 12.49 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 單季EPS |
1.86 |
2.03 |
3.50 |
5.10 |
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近期 EPS 變動原因？
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歷史 EPS 變化關鍵？
EPS 歷史主要由載板供需、稼動率與產品組合推動，呈現高峰、修正與復甦三個階段。
2021–2022：載板上行循環推升獲利高峰
此階段 EPS 逐季走升，2022 年維持高檔。
- 主因：ABF 載板供不應求，價格與出貨量同步提升。
- 次因：高階運算、網通應用增加，帶動高毛利產品比重。
- 良率改善與擴產量產，也放大規模經濟。
因此，這段獲利擴張主要是強勁景氣與供給緊張共同驅動。
2023–2024：需求修正與低稼動率壓縮 EPS
EPS 自 2023 年起快速下滑，2024 年大致落於損益兩平。
- 主因：終端庫存調整使載板接單、售價與產能利用率同步走弱。
- 次因：先前擴充的產能進入折舊期，固定成本難以被營收吸收。
- 產品組合偏向一般應用，亦使毛利率承壓。
這說明載板業的獲利對稼動率高度敏感，景氣下行時 EPS 會明顯放大波動。
高階產品與製程能力是較具結構性的支撐
近期 EPS 回升，反映營運逐步轉向高附加價值載板。
- 伺服器、交換器與高階記憶體需求增加，使高階 ABF、BT 載板比重提高。
- 大面積、高層數與高速傳輸規格提升單位產值，也提高技術門檻。
- 製程去瓶頸、良率與材料取得能力，決定高階訂單能否轉為獲利。
這些因素若能延續，將改善獲利結構，而不只是回到過去的景氣高點。
景氣、報價與匯率仍決定短期 EPS 斜率
短期 EPS 變化仍以接單節奏和毛利率彈性為主。
- 2025 年下半年起，載板調價及稼動率回升帶動獲利由低檔改善。
- 2026 年高階交換器需求與價格調整持續推升毛利，但原料成本亦需透過報價轉嫁。
- 新台幣升值可能侵蝕出口毛利與產生匯兌波動。
因此，復甦方向已較明確，但 EPS 回升速度仍取決於高階產品放量、報價與匯率變化。
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今明兩年預估 EPS？
今、明兩年 EPS 主流預期為高成長，2026 年約 15～18 元、2027 年約 32～50 元；主因是 AI 伺服器、ASIC 與高速交換器推升 ABF／BT 載板供需緊俏、報價上調與稼動率改善。
獲利已走出低谷
南電 2026 年獲利呈逐季上升，第二季加速尤其明顯。
- 單季 EPS 由 2025Q2 的 -0.29 元，回升至 2026Q2 的 3.50 元。
- 營收季增 21.5%至 135.8 億元，毛利率升至 24.75%。
- 營業利益率由 2025Q1 的 0.39%提升至 2026Q2 的 21.36%。
這反映高階載板稼動率與產品組合改善，正帶來顯著營運槓桿。
價量齊揚推升 EPS
EPS 的主要推動邏輯，是高階載板營收成長、價格轉嫁成本與固定費用被放量攤薄。
- ABF、BT 載板均維持高稼動率，AI 伺服器與高階交換器需求強勁。
- 800G 產品持續成長，1.6T 產品預計自下半年逐步放量，提高單位價值。
- 原物料上漲可透過調價部分反映，毛利率有望較上半年再改善。
因此，第三季起漲價的完整出貨效益，是今年 EPS 向上重要動能。
明年彈性大於今年
市場對 2027 年 EPS 預估落差較大，但多數預期將顯著高於今年。
- 市場共識中位數約為 2026 年 16.24 元、2027 年 38.88 元。
- 較樂觀的情境，建立在高階 ABF 供給缺口擴大與價格持續上調。
- 嘉義廠擴產與先進封裝、大面積載板應用，可能提供中長期新增量。
明年 EPS 的關鍵不只是出貨量，而是高階產品占比與報價續航力。
材料與需求是主要變數
EPS 若要優於預期，需觀察訂單延續、良率提升與成本轉嫁是否同步實現。
- 雲端客戶 AI 資本支出或交換器拉貨若放緩，將影響 ABF 需求與稼動率。
- 玻纖布、銅箔、樹脂與 ABF Film 成本若上升過快，毛利率可能受壓。
- 台幣升值、擴產時程或高階載板良率爬升不如預期，也會放大單季 EPS 波動。
在高成長預期下，毛利率、載板報價與產能利用率是最具驗證力的觀察指標。